受歐債危機持續發(fā)酵、全球經(jīng)濟預期低迷的影響，國際油價(jià)在4月上半月出現急劇下跌；而隨著(zhù)石油輸出國組織（OPEC）減產(chǎn)預期強化、敘利亞危機升溫，油價(jià)在4月下半月出現回調，國際原油市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)歷了“過(guò)山車(chē)”式的波動(dòng)。供需因素的博弈在5月進(jìn)一步發(fā)酵，德國經(jīng)濟數據改善提振了歐洲市場(chǎng)的信心，但是以色列與敘利亞之間的緊張局勢在上周略微緩解，又導致油價(jià)相應下跌。
　　隨著(zhù)供需影響因素的不斷博弈，油價(jià)也將進(jìn)入膠著(zhù)和持續震蕩調整。值得注意的是，隨著(zhù)非傳統天然氣與石油的不斷發(fā)展，北美市場(chǎng)的能源供需形勢以及能源政策都出現了革命性的轉變，這會(huì )對國際原油市場(chǎng)造成怎樣的影響我們還需進(jìn)一步觀(guān)察。然而回顧前一段時(shí)間，受全球經(jīng)濟走弱的預期強化、美國3月公布的就業(yè)和消費數據低于預期、中國第一季度GDP增速表現不佳等因素影響，4月上半月油價(jià)猛烈下跌，布倫特原油（Brent）和西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）分別跌破100美元/桶和90美元/桶。而4月下半月，在OPEC減產(chǎn)、敘利亞危機升溫和意大利選舉破冰等因素的支撐下，油價(jià)開(kāi)始從底部反彈。需求因素與供給因素分別在4月前半月和后半月決定了國際油價(jià)的總體走勢，我們有理由預期，在供需因素逐漸進(jìn)入膠著(zhù)對抗和博弈的背景下，國際油價(jià)也將陷入持續的震蕩波動(dòng)。
　　需求方面，由于北美經(jīng)濟逐漸顯現復蘇跡象而歐債危機卻持續發(fā)酵，導致3月到4月間，Brent油價(jià)持續下跌而WTI油價(jià)略微回調，兩者之間的價(jià)差逐漸收窄，從2月最高點(diǎn)的23美元/桶下降至9美元/桶以下；4月月均價(jià)差為11美元/桶，環(huán)比下降5美元/桶。盡管如此，北美市場(chǎng)的星星之火依然難改全球經(jīng)濟總體疲軟的趨勢。OPEC預測，2013年全球原油需求漲幅約為80萬(wàn)桶/天，低于2012年的水平，而其中約一半的增幅來(lái)自于中國。對于全球經(jīng)濟疲軟的擔憂(yōu)，在國際原油期貨價(jià)格中表現得更為明顯。3月美國就業(yè)與消費數據公布后，WTI原油期貨價(jià)格相對于現貨價(jià)格出現下跌，導致WTI原油價(jià)格的期限結構從“期貨升水”轉變成為“現貨升水”結構。而歐洲市場(chǎng)的持續低迷以及未來(lái)不確定性的不斷提高，也導致了Brent原油價(jià)格現貨與期貨價(jià)差縮小。期限結構的改變表明國際石油市場(chǎng)對于未來(lái)油價(jià)繼續下跌的擔憂(yōu)。
　　供給方面，OPEC報價(jià)增值行為一直是決定國際原油價(jià)格走勢的重要因素，而OPEC限產(chǎn)又會(huì )受到國際原油市場(chǎng)供給形式、價(jià)格水平的影響。OPEC預測，2013年全球非OPEC原油供給將提高約100萬(wàn)桶/天，其中來(lái)自于北美市場(chǎng)的供給是其中的主要動(dòng)力。美國的頁(yè)巖氣、加拿大的油砂等非傳統天然氣和石油的大規模開(kāi)發(fā)，逐漸形成了對石油需求的替代，不僅降低了美、加對傳統石油的依賴(lài)，更會(huì )對國際石油市場(chǎng)供給結構帶來(lái)巨大的影響。隨著(zhù)美國對石油進(jìn)口的依賴(lài)減弱，中東作為石油產(chǎn)地的重要性將會(huì )降低，這毫無(wú)疑問(wèn)體現了美國頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)熱潮在重塑全球能源市場(chǎng)方面的影響。
　　除了能源供給總量的增加外，充裕的石油儲備也提高了市場(chǎng)供給的調節能力。數據顯示，目前經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）戰略石油儲備總量高于過(guò)去5年的平均水平。這樣的市場(chǎng)形勢為OPEC減產(chǎn)保價(jià)行為掃清了障礙。從OPEC產(chǎn)量調整的歷史來(lái)看，一旦國際原油價(jià)格下跌超過(guò)80美元時(shí)，便很可能觸發(fā)OPEC的限產(chǎn)措施。
　　展望近期油價(jià)走勢，由于國際油價(jià)陷入膠著(zhù)，短期內價(jià)格跌破80美元的可能性不高，因此對全球以及地區經(jīng)濟數據的表現將成為影響國際油價(jià)走勢的主導因素。各地區經(jīng)濟復蘇與增長(cháng)態(tài)勢大相徑庭，中國等新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長(cháng)表現值得特別的關(guān)注。另一方面，隨著(zhù)美國經(jīng)濟的逐漸復蘇，市場(chǎng)對美聯(lián)儲量化寬松政策收緊的預期不斷累積。如果收緊量化寬松政策，則美元匯率的走強將會(huì )帶動(dòng)油價(jià)下行。如果沒(méi)有進(jìn)一步政策與經(jīng)濟信息的指引，考慮到全球經(jīng)濟的疲弱以及替代能源的開(kāi)發(fā)，國際油價(jià)近期將很可能呈現震蕩膠著(zhù)與小幅下行的過(guò)程。