六年前，當歐洲政治家們討論美國債務(wù)時(shí)，時(shí)而會(huì )浮現一絲幸災樂(lè )禍。當時(shí)美國信貸泡沫讓美國家庭在沉重的債務(wù)中艱難喘息。相比而言，歐洲人似乎更少沉溺于債務(wù)。但顯著(zhù)的變化已出現。上月國際貨幣基金組織發(fā)表的《世界經(jīng)濟觀(guān)察》顯示，美國家庭負債率已從2007年的130%下降到了2012年末的105%。 而同期歐元區家庭負債率從100%上升到110%。從歷史來(lái)看，歐洲債務(wù)率總低于美國，但現在這兩條線(xiàn)相交了。
　　有人認為美國的去杠桿化已發(fā)生�？偟男庞每▊鶆�(wù)已達十年低點(diǎn)，比起五年前，發(fā)行中的信用卡減少了很多。一些觀(guān)察家認為或希望這反映了一種文化轉變，即家庭變得更為謹慎、更有儲蓄意愿。還有人認為債務(wù)下滑并非出于家庭自愿，而是源于銀行壓力。紐約聯(lián)邦儲備銀行認為消費者債務(wù)的下滑與失業(yè)率的快速上升有關(guān)。
　　但去杠桿化未能在歐洲發(fā)生�；ㄆ煦y行集團首席經(jīng)濟學(xué)家指出，歐元區銀行與政府沒(méi)有真正地去杠桿化，國際貨幣基金組織的數據顯示歐元區家庭也未開(kāi)始去杠桿化。盡管IMF的數據將歐元區作為一個(gè)整體，忽視了其中的差異性，但關(guān)鍵點(diǎn)是已在美國發(fā)生的違約和債務(wù)勾銷(xiāo)還未真正在歐洲以同樣規模發(fā)生。這部分反映出在銀行的資本化下，歐洲沒(méi)有能力吞下?lián)p失，仍在借新還舊，這導致的結果是出借人和借貸人的生機不足。
　　當然，美國去杠桿化的進(jìn)程也并非一帆風(fēng)順：政府和消費者仍債臺高筑。但至少政策能產(chǎn)生行動(dòng)結果。歐洲政治家若采取行動(dòng)，也應看到政策所能產(chǎn)生的長(cháng)遠影響。（作者系《金融時(shí)報》副主編吉莉安?泰德 賀艷燕 編譯）