5月10日，美元兌日元匯率終于順利突破100關(guān)口，自去年9月以來(lái)，日元兌美元已經(jīng)急速貶值了23%以上。這要歸功于日本首相安倍晉三和日本央行行長(cháng)黑田東彥所倡導的“日元大貶值”策略。黑田東彥反復表示，央行將增加貨幣量來(lái)讓日本“擺脫令人厭惡的通縮”，以完成2%的通脹基本目標。
　　目前安倍經(jīng)濟學(xué)在國際市場(chǎng)熱售，其中核心是，財政刺激政策、銀根松動(dòng)及結構改革等。當前日本公共債務(wù)/GDP達220%左右，但鑒于日本公共債務(wù)95%左右為國民持有，且1990年代日本采取的雁型產(chǎn)業(yè)布局，日本企業(yè)大量投資東南亞和中國，而日本企業(yè)與職工的終身雇傭等，使日本國內的經(jīng)濟低增長(cháng)，與企業(yè)與居民的收入增長(cháng)并行不悖。這也是日本東京等房?jì)r(jià)高企的原因所在。這意味著(zhù)雖然公共債務(wù)高企，但日本私人部門(mén)受益于海外收益增長(cháng)，依然可支持安倍的暫時(shí)性財政刺激。不過(guò)，財政刺激對日本經(jīng)濟的影響實(shí)際要有限。
　　其實(shí)，安倍經(jīng)濟學(xué)最備受關(guān)注的是日元大貶值和結構性改革。日本財務(wù)省5月10日報告，日本3月份經(jīng)常項目貿易順差幾乎達2月份的兩倍。此外，日元貶值提高日本國內企業(yè)向外轉移的成本，這樣有利于暫緩日本國內制造業(yè)外遷速度與節奏，為日本國內再工業(yè)化提供時(shí)機。
　　最為核心的則是結構性改革。相比小泉政府，安倍的結構改革采取了以“開(kāi)放”倒逼國內改革的特征，包括安倍在內的幾屆日本首相，選擇了以加入TPP倒逼國內結構性改革。安倍上臺后，頂住了農業(yè)部門(mén)反對，而啟動(dòng)加入TPP談判，并表示不加入TPP將導致日本閉關(guān)鎖國。
　　日本之所以對TPP如此重視，顯然源自3D打印技術(shù)等產(chǎn)生的變革力量，正在對國際貿易和國際分工產(chǎn)生解構性沖擊，未來(lái)貿易會(huì )主要以服務(wù)和知識產(chǎn)權貿易為主，商品貿易將逐漸變?yōu)檩o助。而主要強調服務(wù)貿易和知識產(chǎn)權貿易的TPP，無(wú)疑契合了未來(lái)國際貿易和國際分工的新趨勢；同時(shí)，日本在應用技術(shù)和中間技術(shù)上的優(yōu)勢地位，使日本認為加入TPP不僅為日本扭轉國內經(jīng)濟頹勢提供可能，而且將可為國內日益固化的利益格局產(chǎn)生改革助推作用，進(jìn)而為其結構性改革創(chuàng )造有利條件，如郵政系統改革和農業(yè)領(lǐng)域的改革等。
　　鑒于此，安倍經(jīng)濟政策究竟會(huì )把日本帶向何方尚不確定，但部分國內學(xué)者用飛蛾撲火、損人不利己等形容安倍經(jīng)濟政策，顯然是情緒戰勝理性。當然，這讓中國的處境更加難堪：若收緊貨幣，將進(jìn)一步打擊低迷的實(shí)體經(jīng)濟；若降息降準，我國已處高位的流動(dòng)性又令通脹再度升溫，貨幣政策空間將更加捉襟見(jiàn)肘。因此，中國的當務(wù)之急是實(shí)現經(jīng)濟結構轉型，并穩步推動(dòng)利匯率市場(chǎng)和資本項目改革，緩解貨幣政策的兩難取舍。