國際黃金市場(chǎng)和大宗商品上個(gè)月演出了一幕驚險劇。國際金價(jià)在幾個(gè)交易日之內下挫30%左右。本來(lái)在黃金和大宗商品經(jīng)過(guò)了過(guò)往“黃金十年”之后，價(jià)格下挫并不是什么特別出人意料的事情，但在如此短時(shí)間內，行情出現如此巨大的跌幅還是讓市場(chǎng)大為震驚。當然，更為戲劇化的一幕還屬所謂“中國大媽”在黃金價(jià)格暴跌之后的大掃貨，這個(gè)奇觀(guān)吸引了全世界的注意力，引出了多種版本。4月22日，上海黃金交易所的黃金交易量創(chuàng )下了破紀錄的43.3噸，在接下來(lái)的一個(gè)交易周內，有四天的日成交量都超過(guò)30噸，直到“五一”假期之后，日成交量才逐步回落到20噸左右。不僅如此，這種黃金大收購行為還大有沖出國門(mén)，走向世界的勢頭。在海外各地珠寶店搶購黃金的中國游客的背影一時(shí)之間成了一道耐人尋味的風(fēng)景。伴隨而來(lái)的，則是國際金價(jià)在大跌之后的緩慢反彈。素來(lái)是華爾街投行風(fēng)向標的高盛公司也在四月底給客戶(hù)的報告中明確建議客戶(hù)停止做空黃金。這不禁讓世人驚嘆，難道獨步天下的華爾街金融大鱷們這次真要向中國大媽低頭服軟了不成？
　　天道有常，不為堯存，不為桀亡。市場(chǎng)規律，浩浩蕩蕩，順之者昌，逆之者亡。傳說(shuō)中的中國大媽可以在投資渠道缺乏，和通脹隱憂(yōu)的雙重擠壓之下，將自己的積蓄砸向已經(jīng)并不“便宜”的黃金，或許可在短期內影響金價(jià)的走勢，卻無(wú)助于改變黃金中長(cháng)期價(jià)格的頹勢。在這背后起作用的，正是我們怎么也逃不出的經(jīng)濟規律，而并非“中國大媽”們省吃?xún)�用攢下的體己錢(qián)。作為一個(gè)不產(chǎn)生現金流的非主流“資產(chǎn)”，黃金最大的功效是可以作為居民持有信用貨幣的風(fēng)險指數指標。當居民對于信用貨幣信心動(dòng)搖之時(shí)，便是金價(jià)扶搖直上之日。這種對于信用貨幣不信任的心理因素，才是黃金能有名義上“保值”的功效。只是，與人類(lèi)歷史上任何一次基于心理因素產(chǎn)生的“資產(chǎn)泡沫”一樣，黃金泡沫也逃脫不了最終破滅的終極命運。正如華爾街的一句古老諺語(yǔ)所云：“樹(shù)木上不到天上去 （Trees do not grow into sky.）”。當經(jīng)濟企穩，風(fēng)險溢價(jià)下行之時(shí)，黃金之中可供炒作的因素也就隨之消退了。趁著(zhù)潮水未退盡，先知先覺(jué)者已在悄然行動(dòng)。真理掌握在少數人手中這句話(huà)在金融市場(chǎng)上，往往更為深刻而直觀(guān)地體現出來(lái)�！叭硕嗟牡胤讲灰�去”，原本就是金融市場(chǎng)的樸素規律。
　　從消費者信心到非農就業(yè)人口到房地產(chǎn)價(jià)格指數，美國不斷改善的宏觀(guān)數據都在表明，美國的宏觀(guān)經(jīng)濟正在緩慢而堅實(shí)地復蘇，美國經(jīng)濟自身成長(cháng)的內在動(dòng)力正在逐步積蓄�，F在至少可以說(shuō)，美國經(jīng)濟在經(jīng)歷過(guò)次貸危機的重創(chuàng )之后已看到了叢林邊緣那一絲曙光了。美元指數在近期的不斷攀升也準確反映了金融市場(chǎng)對于美國經(jīng)濟穩健復蘇的確認。被媒體炒作的美國聯(lián)邦層面的債務(wù)危機，無(wú)法掩蓋美國私人部門(mén)和州政府切實(shí)而有效的資產(chǎn)負債表修復行為。從中期來(lái)看，在能源獨立和本土制造業(yè)復興的基礎上的美國經(jīng)濟已在為新一輪經(jīng)濟擴張周期打下堅實(shí)的基礎。在這個(gè)經(jīng)濟周期的作用下，不論是黃金，抑或大宗商品，都會(huì )承受巨大的壓力。
　　如此看來(lái)，過(guò)去十年的游戲規則已經(jīng)被徹底顛覆，投資者面對新的游戲范式只有趕緊調整行為方式以適應新情況，否則必得付出慘痛代價(jià)不可�！爸袊�大媽”的主要問(wèn)題，就是對于過(guò)去經(jīng)驗，尤其是上一個(gè)經(jīng)濟周期的經(jīng)驗過(guò)于信賴(lài)，過(guò)于倚重最近一個(gè)周期中獲利的經(jīng)驗而忽視了普遍的規律。打個(gè)比方，好比用后視鏡開(kāi)車(chē)，未能對下一個(gè)經(jīng)濟周期的發(fā)展做出有效預判。陽(yáng)光之下沒(méi)有新意，鼓吹“貨幣戰爭”之類(lèi)的陰謀論也好，宣傳廢除信用貨幣，重回金本位制的言論也罷，在本質(zhì)上都忽視了經(jīng)濟周期的內在推動(dòng)力。筆者認為，坦率地講，在我們面前，一輪新的經(jīng)濟周期正在大洋彼岸徐徐拉開(kāi)帷幕。如果“中國大媽”不能正確認識這個(gè)新經(jīng)濟周期，憑借歷史經(jīng)驗得出的投資心得會(huì )被證明是給自己系上的奪命絞索。根據上海黃金交易所的數據，如果“中國大媽”黃金成交最瘋狂的一周以每克292.01元買(mǎi)進(jìn)，金價(jià)須達到每克302.01元至311.01元區間才能盈利。而按目前的金價(jià)，“中國大媽”每克已被套6元至15元。
　　金融市場(chǎng)不可能脫離實(shí)體經(jīng)濟而獨立存在，當資產(chǎn)價(jià)格飚得太離譜時(shí)，投資人會(huì )突然發(fā)現，原來(lái)地心引力真是存在的。盡管在每種資產(chǎn)價(jià)格泡沫輪回中主角各異，戲碼稍有不同，但是背后邏輯和最終結局卻總是離不開(kāi)既定的路數。人性的貪婪和恐懼會(huì )在一個(gè)又一個(gè)的不同的資產(chǎn)泡沫之中出現，但相同的人性卻無(wú)法揭露經(jīng)濟周期的轉變。我們的生活方式，會(huì )隨著(zhù)經(jīng)濟周期背后科學(xué)技術(shù)和生產(chǎn)方式的演進(jìn)，產(chǎn)生不可逆的變化，忽視這點(diǎn)，死抱著(zhù)過(guò)去的經(jīng)驗堅定買(mǎi)入某一類(lèi)資產(chǎn)的投資人，最終的收獲也將是苦果。