如果在去年底買(mǎi)入創(chuàng )業(yè)板ETF持有至今，足以讓你樂(lè )開(kāi)了花。自去年12月4日創(chuàng )下585.44點(diǎn)低點(diǎn)以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板指漲幅已接近70%，逼近1000點(diǎn)。而同期上證綜指、中小板指漲幅僅為15%、33%左右。
　　創(chuàng )業(yè)板指緣何大漲？未來(lái)走勢又將如何演繹？
　　一般來(lái)說(shuō)，實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jì)增長(cháng)，才是股價(jià)上漲的堅實(shí)理由和基礎。但是就創(chuàng )業(yè)板而言，在其指數大漲的背后，公司整體業(yè)績(jì)“跟不上趟”的現象卻十分明顯。深交所數據顯示，去年深市上市公司平均凈利潤出現自2009年以來(lái)的首次下降，其中創(chuàng )業(yè)板下降8.34%。而今年一季度，創(chuàng )業(yè)板凈利潤同比又微降1.26%。在這種情況下，創(chuàng )業(yè)板指“高歌猛進(jìn)”著(zhù)實(shí)讓一些市場(chǎng)人士捏了一把汗。
　　不得不承認，在這一輪創(chuàng )業(yè)板指上漲過(guò)程中，踩準了節奏的社保、合格境外機構投資者（QFII）、基金等機構，包括王亞偉等投資人士都收益不菲，但缺乏堅實(shí)業(yè)績(jì)支撐的創(chuàng )業(yè)板指大幅上漲，多少漲得讓人有些心里不踏實(shí)。難道因為創(chuàng )業(yè)板比主板、中小板平均凈利潤同比下降的幅度小一些，就可以成為其大漲的理由么？
　　當然，在創(chuàng )業(yè)板整體業(yè)績(jì)依然未有太大起色的大環(huán)境中，也不乏公司脫穎而出。按照創(chuàng )業(yè)板個(gè)股流通市值權重來(lái)分，一季度創(chuàng )業(yè)板指權重前25%個(gè)股整體業(yè)績(jì)增長(cháng)達到了56.58%。這一數據有力地佐證了創(chuàng )業(yè)板公司業(yè)績(jì)兩極分化之嚴重。但大漲的洪流中，不乏渾水摸魚(yú)者。
　　事實(shí)上，估值理由也不見(jiàn)得多有力。我們看到，股價(jià)持續上漲已經(jīng)吹大了估值的泡泡，創(chuàng )業(yè)板平均40倍的市盈率相較于去年12月的28倍市盈率已有明顯提升。而接下來(lái)的諸多因素，如創(chuàng )業(yè)板限售股減持、獲利資金了結，以及首次公開(kāi)募股（IPO）重新開(kāi)閘、預期的批量發(fā)行等，都可能給股價(jià)帶來(lái)下行壓力。
　　而剩下的高送轉等概念理由也只是一時(shí)之風(fēng)。由此可見(jiàn)，本輪創(chuàng )業(yè)板指大漲，更多的理由還是經(jīng)濟轉型大背景下，資金對新興產(chǎn)業(yè)股票的追捧。長(cháng)期來(lái)看，在全球和國內經(jīng)濟整體增速放緩且復蘇乏力的背景下，傳統產(chǎn)業(yè)被迫升級轉型，創(chuàng )業(yè)板活躍依然可期，但暗藏其中的結構性風(fēng)險或許已經(jīng)逼近。