近期，美國股市牛氣沖天，道瓊斯指數突破15000點(diǎn)，再創(chuàng )歷史新高；標準普爾500指數也歷史上首次突破1600點(diǎn)關(guān)口。與美國股市一樣，歐洲股市近期也經(jīng)歷一波令人興奮的上漲。筆者以為，股市這種良好局面，并不意味著(zhù)歐美經(jīng)濟強勁增長(cháng)的來(lái)臨，恰恰相反，是新一輪經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生，因為歐美國家的經(jīng)濟增長(cháng)率以及失業(yè)率沒(méi)有明顯改善，大宗商品價(jià)格大幅下挫。如果歐美寬松貨幣政策方向發(fā)生改變，歐美經(jīng)濟將會(huì )由于這次經(jīng)濟泡沫的破裂再次陷入衰退。中國經(jīng)濟應對此有清醒認識，中國經(jīng)濟在未來(lái)幾年無(wú)法大規模依靠擴大出口拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，應盡快推動(dòng)“強內需”支撐經(jīng)濟增長(cháng)戰略。
1929年至1933年那場(chǎng)世界性經(jīng)濟危機，前后5年，在羅斯�！靶抡钡慕饩认�，美國等國經(jīng)濟逐步實(shí)現了復蘇。自次貸危機爆發(fā)至2013年，也有5個(gè)年頭，盡管美國經(jīng)濟出現復蘇跡象，但仍未出現強勁增長(cháng)的曙光，歐洲經(jīng)濟仍在低位徘徊，未見(jiàn)強勁復蘇的影子。歐美經(jīng)濟低迷狀態(tài)所持續的時(shí)間，并不短于1929年至1933年經(jīng)濟大蕭條。按道理，世界已經(jīng)進(jìn)入到21世紀了，經(jīng)濟理論以及治理經(jīng)濟的實(shí)際經(jīng)驗與那個(gè)時(shí)候相比有了相當大的進(jìn)步，但遺憾的是，次貸危機爆發(fā)后歐美經(jīng)濟復蘇步伐并不快于1929年經(jīng)濟大蕭條。
那么，為什么至今歐美經(jīng)濟依然沒(méi)有實(shí)現強勁復蘇跡象呢？
次貸危機爆發(fā)以來(lái)，歐美以及日本等發(fā)達國家沒(méi)有真正找到促進(jìn)經(jīng)濟實(shí)質(zhì)性增長(cháng)的良方，熱衷于推行寬松貨幣政策，寄希望通過(guò)“萬(wàn)能的貨幣”刺激經(jīng)濟增長(cháng)。事實(shí)證明，實(shí)施達5年的寬松貨幣政策并沒(méi)有起到促進(jìn)經(jīng)濟強勁復蘇的效果。恰恰相反，反而引起貨幣戰。歐美等國應當拋棄“貨幣萬(wàn)能”或“貨幣中心主義”習慣思維或傳統思維。美國實(shí)施寬松貨幣政策的一個(gè)結果是，大量資金進(jìn)入股市，道瓊斯指數屢創(chuàng )新高。毫無(wú)疑問(wèn)，在貨幣政策不發(fā)生根本性轉變的前提下，資金還會(huì )源源不斷地流入股市，不排除道瓊斯指數還會(huì )繼續創(chuàng )出新高，其原因在于泛濫的資金沒(méi)有更好的流向。實(shí)際上，美國經(jīng)濟本身并沒(méi)有讓股市如此走牛的基礎，道瓊斯指數屢創(chuàng )新高并不是美國經(jīng)濟在逐步實(shí)現強勁復蘇的征兆，美國制造業(yè)、服務(wù)業(yè)并沒(méi)有真正地好起來(lái)。歐美等國寬松貨幣政策在催生一輪新的泡沫，這次新的泡沫會(huì )持續兩年左右時(shí)間，日后破滅又會(huì )引發(fā)新一輪經(jīng)濟衰退。判斷這次歐美股市泡沫持續兩年時(shí)間的依據是，未來(lái)兩年歐美國家貨幣政策保持寬松狀態(tài)的概率極高，只要貨幣寬松狀態(tài)不改變，歐美股市泡沫就會(huì )持續。
此外，在刺激經(jīng)濟強勁增長(cháng)方面，世界各國應當同舟共濟，貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、貿易政策等應相互協(xié)調。然而，讓人們看到的是，一些國家競相大規模發(fā)鈔，推行貿易保護主義等政策。幾百年前的“重商主義”似乎又在抬頭。15世紀、16世紀出現的重商主義把貨幣看成財富的唯一形式，把貨幣多少視為國家富裕與否的標準，例如英國愛(ài)德華四世于1478年將輸出金銀定為大罪，同時(shí)，強調對外貿易保持出超，推行貿易保護主義政策，限制進(jìn)口，并且認為世界財富總量是一定的，國際市場(chǎng)是有限的。在重商主義的影響下，自15世紀到18世紀商業(yè)原因或貿易原因引發(fā)的國際沖突不斷。次貸危機爆發(fā)后，出現一種新的重商主義，之所以稱(chēng)其為“新”，其原因在于雖然貿易保護主義的工具或措施換了新面孔，但其貿易保護主義的實(shí)質(zhì)未變。濫發(fā)貨幣促進(jìn)自身出口貿易增加就是新重商主義的一種工具。
次貸危機爆發(fā)至今，歐美等國財政狀況依然捉襟見(jiàn)肘。奧巴馬的任期內，美國聯(lián)邦政府的財政赤字已經(jīng)連續4個(gè)財政年度突破1萬(wàn)億美元。美國一些州財政陷入窘境難以自拔，這里有各州自身的原因，如由于經(jīng)濟不景氣導致地方性稅源不足，還有其他原因，如美國聯(lián)邦政府在2013年自動(dòng)生效的大幅削減開(kāi)支、減少撥款導致州政府收入下降。加州的斯托克頓政府已經(jīng)申請破產(chǎn)，汽車(chē)之城底特律政府也因欠下140億美元債務(wù)而財政告急。據媒體報道，為了擺脫財政困境，近期美國多個(gè)州的州長(cháng)、政府官員競相攜盛大的代表團，各顯神通展開(kāi)新一輪的訪(fǎng)華“吸金行動(dòng)”，例如，此前，美國加利福尼亞州州長(cháng)杰里?布朗訪(fǎng)華首站，即獲15億美元中國企業(yè)資本開(kāi)發(fā)舊金山灣區奧克蘭市海外大型商住項目，預期給當地創(chuàng )造上萬(wàn)個(gè)工作機會(huì )，更有消息稱(chēng)數百億美元的高鐵項目正在洽談之中。
歐洲國家的財政狀況也不怎么樣。在歐元區最大的5個(gè)經(jīng)濟體中，法國、西班牙和荷蘭這三國都將無(wú)法達到3%的赤字目標。
政府需求本身也是推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的構件之一，歐美國家財政拮據，政府需求自然就難以成為刺激經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力。更為重要的是，政府財政困難還會(huì )制約政府投資的示范能力。
歐美等發(fā)達國家要真正逐步實(shí)現強勁復蘇，需要拋棄依靠寬松貨幣政策實(shí)現經(jīng)濟復蘇的幻想，盡快改善財政狀況，優(yōu)化財政結構，大規模削減非投資性公共支出。歐美國家財政狀況好轉，政府通過(guò)財政方式刺激經(jīng)濟增長(cháng)具有針對性和選擇性的優(yōu)勢，比如可以選擇對整體經(jīng)濟真正具有強支撐作用或強的實(shí)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投入，或為其提供充分的支持，而采取貨幣政策刺激經(jīng)濟缺乏針對性，資金往往熱衷于流入股市、樓市，進(jìn)而滋生泡沫，對經(jīng)濟實(shí)質(zhì)性增長(cháng)貢獻小，且容易引發(fā)新的經(jīng)濟衰退，因為一旦泡沫破裂，金融體系又會(huì )受到巨大沖擊。歐美等國家要改變財政狀況，應當創(chuàng )新稅制，挖掘新的稅源，轉讓一定的國有資源，同時(shí)削減消耗性公共支出。