2009年5月，新股發(fā)行體制市場(chǎng)化改革在中國大膽啟動(dòng)，它終于第一次打破了中國“政策市”的潛規則。A股IPO的市場(chǎng)化改革，它第一次向參與者明確：證監會(huì )不再干預新股發(fā)行定價(jià)，不再干預新股發(fā)行節奏。當然，這也意味著(zhù)證監會(huì )不再動(dòng)用行政命令“暫停IPO”或“重啟IPO”。
自2009年新股發(fā)行體制市場(chǎng)化改革以后，無(wú)論市場(chǎng)如何漲跌，證監會(huì )真的遵守承諾，而且市場(chǎng)也不再懼怕新股擴容，即便在市場(chǎng)最低迷的時(shí)候，人們打新的激情及炒新的熱情從來(lái)就沒(méi)有下降過(guò)。然而，超低的打新中簽率及超高的炒新人氣，卻受到了來(lái)自市場(chǎng)自身的指責和謾罵。
之后，2012年下半年，中國股市再次跌破2000點(diǎn)，市場(chǎng)罵聲一片，幾乎所有的指責和借口都成為中國股市下跌的替罪羊，自2012年10月26日浙江世寶完成網(wǎng)上發(fā)行后，至今一直再也沒(méi)有新股發(fā)行。不過(guò)，這種變相暫停IPO的做法，雖已持續半年時(shí)間之久，但這并沒(méi)有改變市場(chǎng)低迷的走勢，更沒(méi)有出現市場(chǎng)反轉的跡象。
可悲的是，現在市場(chǎng)每有“重啟IPO”的傳言，機構和股民就會(huì )罵聲一片，中國股市的市場(chǎng)化改革似乎又要重回原點(diǎn)。筆者認為，其實(shí)不然，因為無(wú)論是機構或散戶(hù)，他們現在都已經(jīng)意識到了中國股市的市場(chǎng)化改革是不可逆的，只能前行、不可能倒退。因此，在要求暫停IPO的問(wèn)題上，他們并不直接再拿股市下跌說(shuō)事，而是找出了許多新借口和新理由，比方，他們認定欺詐上市是IPO審查的責任，進(jìn)而要求暫緩IPO，重審IPO材料，嚴查材料造假。至少這種借口是一種進(jìn)步。不過(guò)，這對于防范欺詐上市，卻是治標不治本的。
道理很簡(jiǎn)單，因為即便事后查出上市公司存在欺詐上市事實(shí)，不過(guò)就是對違法的上市公司及保薦人罰款了事，既無(wú)人坐牢，也無(wú)保薦機構倒閉。試問(wèn)：這樣的處罰力度，能夠震懾IPO欺詐嗎？如果沒(méi)有法律的威懾，單憑IPO審查管用嗎？
很顯然，如果因為存在欺詐上市的犯罪活動(dòng)，我們就不讓新股發(fā)行，關(guān)閉一級市場(chǎng)，這是因噎廢食。
縱觀(guān)全球股市，沒(méi)有任何一個(gè)股市會(huì )像中國股市一樣：一旦股市持續下跌，股民就會(huì )要求官方干預，暫停IPO。我們是到了該下決心改變這一畸形政策市的時(shí)候了。要想真正杜絕欺詐上市，僅靠IPO環(huán)節審查（事前監管）是絕對行不通的，一定要有全方位的事后監管及更加嚴厲的事后懲處手段，包括行政手段、經(jīng)濟手段及法律手段等。
事實(shí)上，中國股市不缺錢(qián)，所謂新股擴容加重股市下跌的說(shuō)法是站不住腳的。近十年，隨著(zhù)房地產(chǎn)大開(kāi)發(fā)、資產(chǎn)泡沫化，中國人的名義財富不斷膨脹、快速增長(cháng)，然而，在投資渠道原本單一的中國市場(chǎng)，若再關(guān)閉A股一級市場(chǎng)，則有錢(qián)人真的就只能出國搶購奢侈品，或者干脆炒金、炒樓、囤房。如果中國不讓炒，他們就出國炒。堵不如疏是絕對的真理！開(kāi)門(mén)吧，A股一級市場(chǎng)，別再歇著(zhù)了！肥水不流外人田，請給國人更多的炒股選擇和炒股機會(huì )。
最后結論：中國股市的改革只有一條主線(xiàn)：市場(chǎng)化、法治化、國際化。A股“三化”改革是中國股市改革不變的主旋律。其中，最核心的改革內容及改革歸宿，就是要構建一個(gè)規范的、多層次的、國際化的中國資本市場(chǎng)。