去年以來(lái)，托克維爾所著(zhù)的《舊制度與大革命》一書(shū)熱銷(xiāo)，并引發(fā)激烈討論。其實(shí)，這本書(shū)中描寫(xiě)的法國大革命歷程與時(shí)下證券業(yè)改革創(chuàng )新有不少類(lèi)似的地方，一些經(jīng)驗也值得借鑒。
　　法國大革命歷經(jīng)數十年，中間還幾經(jīng)反復。這或許讓那個(gè)時(shí)代的法國人反思，為何沿著(zhù)這條看起來(lái)光明的革命道路，要修成正果卻如此艱難。拋掉其他因素不論，大革命為追求社會(huì )平等，而不惜犧牲自由的實(shí)踐告訴我們，在面對理想秩序與現實(shí)秩序落差時(shí)，應保持理性，改革需要有魄力但又必須謹慎。
　　證券業(yè)改革創(chuàng )新也面臨同樣的境遇。上周，證券業(yè)創(chuàng )新大會(huì )落幕，然而有的證券業(yè)人士對大會(huì )的觀(guān)感似乎是失望多過(guò)期望。但在筆者看來(lái)，經(jīng)歷過(guò)去年一年的創(chuàng )新大潮，證券業(yè)迎來(lái)一場(chǎng)適時(shí)的總結大會(huì )是必要的。
　　在經(jīng)濟和社會(huì )整體轉型背景下，金融業(yè)面臨的挑戰不小。作為資本市場(chǎng)的主體之一，證券業(yè)改革假如行錯一步卻不及時(shí)總結經(jīng)驗，那么所面臨的風(fēng)險無(wú)疑是巨大的。
　　改革開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭，但必須承認的是，創(chuàng )新不是冒險，改革不能進(jìn)入歧途。在當前穩定發(fā)展的大局下，證券業(yè)很難再付出代價(jià)承擔一場(chǎng)改革創(chuàng )新的失敗。在過(guò)去一年里，證券業(yè)創(chuàng )新中也暴露了一些問(wèn)題，其中，有不少證券公司在推動(dòng)創(chuàng )新中不僅毫無(wú)章法，還丟掉了風(fēng)險控制。
　　如果放任這種情況發(fā)展，那么證券業(yè)未來(lái)將付出沉重代價(jià)。對證券業(yè)而言，曾經(jīng)的清理整頓有一次就夠了，若有第二次那就會(huì )使得目前改革大好局面付之東流。
　　筆者認為，這要求證券業(yè)在發(fā)展中及時(shí)修正改革創(chuàng )新的路線(xiàn)，不要等出了大問(wèn)題再來(lái)修補改革漏洞，因此，一次適時(shí)的總結大會(huì )是必要的。當下，“影子銀行”的問(wèn)題已經(jīng)引起高層重視，個(gè)別證券公司在過(guò)去一年里曾一度沉迷于資產(chǎn)規模高速擴張的虛幻美夢(mèng)中，而沒(méi)有提防風(fēng)險，也沒(méi)有找準創(chuàng )新方向。
　　證券業(yè)此時(shí)扎實(shí)做好風(fēng)險控制，那么就為未來(lái)更進(jìn)一步的改革創(chuàng )新打好基礎，以避免因為過(guò)度創(chuàng )新而引發(fā)系統性風(fēng)險導致改革夭折。
　　這場(chǎng)總結大會(huì )也適時(shí)地讓證券業(yè)人士總結經(jīng)驗，重新找到創(chuàng )新方向，那就意味著(zhù)證券公司必須回到完善投融資中介本質(zhì)功能上來(lái)。
　　在如何看待這次大會(huì )成果問(wèn)題上，不少證券業(yè)人士似乎僅有一個(gè)標準，那就是“能出臺多少新的政策”，筆者認為這是錯誤的。
　　把希望寄托在監管層能給多少政策紅利是不現實(shí)的，證券業(yè)機構必須發(fā)揮主觀(guān)能動(dòng)性。過(guò)去一年里，監管層已經(jīng)出臺了不少政策，也打開(kāi)了證券業(yè)創(chuàng )新空間。當下，證券公司等中介機構的使命是滿(mǎn)足當下實(shí)體經(jīng)濟需要，提供應該有的服務(wù)和應該有的產(chǎn)品，但目前情況距離這一點(diǎn)尚有距離。
　　一個(gè)鮮明的例子是，在推出中小企業(yè)私募債過(guò)程中，就存在著(zhù)不少券商準備不足，能力不夠的問(wèn)題。監管層本意是希望通過(guò)這一業(yè)務(wù)，提高證券公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力，解決中小企業(yè)融資難的局面，但現實(shí)情況卻是若干批次的私募債面臨賣(mài)不出去的局面，這或多或少反映了個(gè)別證券公司整體銷(xiāo)售能力低下的現實(shí)。目前有不少證券公司寄希望于通過(guò)監管層改革交易環(huán)節來(lái)彌補銷(xiāo)售能力不足的短板，但這是沒(méi)有現實(shí)意義的。
　　這種局面造成的負面影響是多方面的，證券公司自身難以獲利，減少業(yè)務(wù)投入，更為受傷的是還有大批寄希望于發(fā)行私募債來(lái)實(shí)現融資的中小企業(yè)，它們將面臨被市場(chǎng)嚴重低估的局面。
　　私募債與股票市場(chǎng)不同的是，后者是在公開(kāi)市場(chǎng)交易，自然好賣(mài)，但前者卻不一樣。過(guò)去，證券公司已經(jīng)習慣了短、平、快的賺錢(qián)方式，鈍化了自身業(yè)務(wù)能力。如今，證券公司不得不面臨市場(chǎng)轉變的冰冷現實(shí)。對于證券公司而言，如何培育好銷(xiāo)售團隊，提升銷(xiāo)售能力才是迫切而現實(shí)的問(wèn)題。
　　隨著(zhù)監管層推動(dòng)改革，證券業(yè)所處的大環(huán)境已經(jīng)在變化。作為資本市場(chǎng)重要的參與主體，證券公司不能再眼睛盯著(zhù)監管層伸手要飯，而是必須要“革自己的命”。需要從被動(dòng)吸收監管改革紅利轉到自主創(chuàng )新的方向，改革自身不合時(shí)宜的缺陷，提高創(chuàng )新能力，完善基礎功能，提供更多產(chǎn)品服務(wù)，并走向差異化發(fā)展的道路。
　　對于證券業(yè)而言，改革并未停止，但創(chuàng )新必須再出發(fā)。