2013年1月，全國中小企業(yè)股份轉讓系統（簡(jiǎn)稱(chēng)“股份轉讓系統”）正式揭牌運營(yíng)。股份轉讓系統是我國場(chǎng)外交易市場(chǎng)的重要組成部分。這表明我國多層系資本市場(chǎng)架構已經(jīng)基本形成，對我國多層次資本市場(chǎng)發(fā)展具有重要意義。
　　從股份轉讓系統已經(jīng)有的規定來(lái)看，股份轉讓系統盡量讓掛牌企業(yè)做到低門(mén)檻進(jìn)入。對于可以在股份轉讓系統掛牌的企業(yè)，已經(jīng)頒布的業(yè)務(wù)規則中有5條底線(xiàn)。
　　那么,是否滿(mǎn)足了股份轉讓系統所要求的底線(xiàn)條件的企業(yè)都應該在系統掛牌呢？或者說(shuō)，除了已經(jīng)規定的條件外，在股份轉讓系統掛牌的企業(yè)還應該具備哪些條件呢？筆者認為，在股份轉讓系統掛牌的企業(yè)，除了滿(mǎn)足上述5個(gè)底線(xiàn)條件外，還應該具備一些另外的條件，如果這些條件達不到，那么活躍場(chǎng)外交易市場(chǎng)、加強企業(yè)流動(dòng)性、方便企業(yè)融資、進(jìn)而擴大場(chǎng)外交易市場(chǎng)規模的目的還是不能達到�，F階段，除了股份轉讓系統之外，其他的一些區域性股權交易市場(chǎng)也存在著(zhù)同樣的問(wèn)題，所以本文提出的幾個(gè)條件對于區域股權交易市場(chǎng)也普遍適用。具體來(lái)說(shuō)，在股份轉讓系統掛牌，或者在場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌，還應該滿(mǎn)足以下條件：
　　第一，企業(yè)已經(jīng)從內源融資走向外源融資，開(kāi)始引入外部股東。
　　融資是場(chǎng)外交易市場(chǎng)的一個(gè)主要功能，融資一方面能夠滿(mǎn)足企業(yè)對于資金的需求，另一方面適度的外部融資尤其是股權融資可以讓外部股東對公司的大股東進(jìn)行有效的監督，加強公司的公司治理。因而如果企業(yè)內部資金充足，沒(méi)有通過(guò)場(chǎng)外交易市場(chǎng)對外融資的需要，那么就沒(méi)有必要進(jìn)入場(chǎng)外交易市場(chǎng)；再一方面，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的另一個(gè)功能就是通過(guò)定向發(fā)行以及股權交易等手段使公司的股權結構分散化和多元化。家族企業(yè)或創(chuàng )業(yè)團隊形式的組織架構，在創(chuàng )業(yè)初期尚能適應中小企業(yè)的發(fā)展需要。但隨著(zhù)企業(yè)發(fā)展到一定程度，企業(yè)可能因為缺少有效制衡的決策機制而存在決策風(fēng)險，從而使企業(yè)發(fā)展存在很大的不確定性。這就需要引入外部股東使企業(yè)股權結構實(shí)現分散化和多元化，實(shí)現其他股東對大股東的有效監督，從而促進(jìn)企業(yè)公司治理的提高。因此如果公司尚處于初創(chuàng )階段，對于改善公司治理的需求還不迫切，或者公司還無(wú)意引入外部股東，無(wú)意使股權分散化，那么也就沒(méi)有必要進(jìn)入場(chǎng)外交易市場(chǎng)。
　　第二，股權適度分散。
　　場(chǎng)外交易市場(chǎng)為企業(yè)服務(wù)的一個(gè)重要目的是加快企業(yè)股權的流動(dòng)性，促進(jìn)企業(yè)股權的多元化以及企業(yè)股權價(jià)值的發(fā)現，而促進(jìn)企業(yè)股權流動(dòng)性的一個(gè)重要條件就是企業(yè)股權的適度分散。雖然企業(yè)可以通過(guò)掛牌后再通過(guò)定向發(fā)行等手段進(jìn)行股權分散，但是企業(yè)在進(jìn)入場(chǎng)外交易市場(chǎng)時(shí)的股權的適當分散仍舊應該是企業(yè)在場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌的必要條件�，F階段我國場(chǎng)外資本市場(chǎng)交易清淡，流動(dòng)性差。除交易制度原因外，企業(yè)的股權不分散，股東數量少且主要集中在大股東中手中是也一個(gè)重要原因�，F階段在場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌企業(yè)的股本結構普遍存在問(wèn)題，企業(yè)股份高度集中，企業(yè)完成股份改制的平均時(shí)間僅為1年，可供交易的股份過(guò)少�？山灰椎墓煞葸^(guò)少，外部投資者就無(wú)法參與交易，交易自然就不會(huì )活躍。 
　　我國現階段處于初創(chuàng )階段的企業(yè)，很多都是家族企業(yè)，股權集中在家族成員手中，有些公司甚至只有兩至三個(gè)股東，而且為親屬關(guān)系，對于這種股權高度集中的家族企業(yè)，外來(lái)投資者很容易對此有抵觸情緒，因而也就不愿意對其進(jìn)行投資。因此，這類(lèi)企業(yè)現階段就沒(méi)有必要進(jìn)入場(chǎng)外交易市場(chǎng)，最好是先通過(guò)一定的方式使股權進(jìn)行一定程度的分散后再進(jìn)入才更加合適。
　　第三，企業(yè)本身的素質(zhì)要好。
　　企業(yè)在場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌的目的，大多數是為了融資或者加強股權流動(dòng)。要實(shí)現這一目的，最根本之處還是企業(yè)本身素質(zhì)要好，那就是企業(yè)要有良好的經(jīng)營(yíng)狀況或經(jīng)營(yíng)前景，有良好的公司治理結構�，F階段由于場(chǎng)外交易市場(chǎng)處于初創(chuàng )階段而且掛牌門(mén)檻低，所以有一些經(jīng)營(yíng)狀況不好的企業(yè)經(jīng)過(guò)包裝也進(jìn)入了場(chǎng)外交易市場(chǎng)。
　　據估計，目前在股份轉讓系統已掛牌的近200多家企業(yè)中，真正的好企業(yè)實(shí)際占比并不大，也就是二三十家，在其他股權交易市場(chǎng)掛牌的企業(yè)也是如此。企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)狀況不好卻希望外部投資者進(jìn)行高價(jià)投資，那無(wú)異于舍本逐末，而且外部投資者也不會(huì )輕易投資這些企業(yè)。
　　還有一些企業(yè)存在公司治理問(wèn)題。規范治理是中小企業(yè)獲取金融服務(wù)的基礎，也是企業(yè)能否實(shí)現可持續發(fā)展的根本因素。有些企業(yè)在場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌的目的不是為了企業(yè)健康的發(fā)展，而是為了進(jìn)行包裝以獲得更多的融資，以應付企業(yè)的資金短缺，那么這類(lèi)企業(yè)也是不應該在場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌的。
　　如果上述這幾類(lèi)企業(yè)進(jìn)入了場(chǎng)外交易市場(chǎng)而且占有很大一部分比例，那么這個(gè)市場(chǎng)的誠信程度就很差，外部投資者也就不愿意進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，反過(guò)來(lái)也導致這個(gè)市場(chǎng)交易越來(lái)越清淡，越來(lái)越不活躍，好的企業(yè)也就越不愿意來(lái)這個(gè)市場(chǎng)掛牌，從而形成了惡性循環(huán)。因此應該從源頭上解決這個(gè)問(wèn)題，真正挑選那些愿意進(jìn)入場(chǎng)外資本市場(chǎng)而且符合場(chǎng)外市場(chǎng)條件的企業(yè)在場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌。
　　第四，盤(pán)子不要太大，融資需求不要太多。
　　場(chǎng)外交易市場(chǎng)的參與主體和交易制度決定了在此掛牌的企業(yè)股本要小，不能太大。如果企業(yè)的盤(pán)子太大，那么可以交易的最少股份數就會(huì )很大，進(jìn)行交易就需要動(dòng)用很大的資金，這就會(huì )導致交易的困難，從而限制了企業(yè)股權的流動(dòng)性。另一方面，由于場(chǎng)外交易市場(chǎng)不能進(jìn)行公開(kāi)發(fā)行融資，而只能進(jìn)行定向融資，這就決定了企業(yè)每次融資的規模都不會(huì )很大，因此，這對需要大額融資的企業(yè)來(lái)說(shuō)就不太合適。盤(pán)子大的企業(yè)在場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌，股權既不能適度流動(dòng)，企業(yè)也不能大量融資，企業(yè)也就失去了在場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌的意義。
　　第五，企業(yè)具有加強公司治理的愿望。
　　加強公司治理也是資本市場(chǎng)的一個(gè)重要功能，企業(yè)進(jìn)入了場(chǎng)外交易市場(chǎng)，由于股權多元化以及信息披露等原因，這就會(huì )促使企業(yè)加強規范運行，強化公司治理。事實(shí)上，現階段在股份轉讓系統以及在區域股權交易市場(chǎng)掛牌的企業(yè)，也有一些不需要融資等的公司，企業(yè)掛牌的目的主要是為了完善公司治理結構，加強公司治理。也有些企業(yè)在場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌是為了依靠場(chǎng)外市場(chǎng)，打造公司的影響力，促進(jìn)公司規范化管理，為公司在主板上市積累經(jīng)驗。如果企業(yè)為了這些目的而在場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌，那也是這個(gè)市場(chǎng)所歡迎的。