日前有市場(chǎng)消息稱(chēng)，新股發(fā)行制度改革方案預計近期公開(kāi)征求意見(jiàn)。打包發(fā)行、集中上市等機制都可能出現在方案中。業(yè)內人士同日在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前，證監會(huì )正在醞釀新一輪新股發(fā)行制度改革的方案，但何時(shí)公開(kāi)征求意見(jiàn)還不確定。打包發(fā)行、集中上市等機制早已在以往新股發(fā)行實(shí)踐中出現，對資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)已不是“新鮮事”。
　　目前證券市場(chǎng)的投資者都在瞪大眼睛，關(guān)注著(zhù)即將重啟的新股發(fā)行改革和IPO重啟。必須看到，即便是在從去年暫停新股發(fā)行之后，國內證券市場(chǎng)也一直持續低迷，而以美國股市為代表的全球股市卻漲聲一片，美國道瓊斯工業(yè)平均指數站上15000點(diǎn)大關(guān)，日本、德國和香港股市同樣是大幅上漲。相比之下，A股因為IPO重啟的關(guān)鍵時(shí)刻，指數表現一直低迷。在這種關(guān)鍵時(shí)刻，有關(guān)新股發(fā)行改革和重啟IPO的消息能否給投資者帶來(lái)信心非常關(guān)鍵。從國內投資者大肆購買(mǎi)黃金的熱情看，投資者并不缺錢(qián)，而是對證券市場(chǎng)缺乏信心。如果IPO啟動(dòng)之后，管理層以全新的改革理念，重視市場(chǎng)的投資功能，改革措施有力，讓市場(chǎng)變得更有魅力，則A股市場(chǎng)才能回歸全球資本市場(chǎng)的大牛市。
　　IPO是證券市場(chǎng)最基層的一塊磚石，傳承著(zhù)證券行業(yè)最重要的功能和文化。IPO究竟是否打包發(fā)行和集中上市根本不是問(wèn)題，就像大學(xué)課堂的黑板一樣，形態(tài)不重要，傳承正確的文化才重要。我們可以在磚石上做各種精巧的搭建——加大上市公司退市力度、將限售股改為只分紅的優(yōu)先股、逐步推行注冊制、約束限售股的出售等等，都在每一個(gè)細節里面有著(zhù)最恰當的方法論，等待管理層去挖掘，并隨后成就渾然一體的恢弘。
　　從目前新聞報道的IPO重啟內容看，IPO改革的“新鮮事”并不多，無(wú)論是打包發(fā)行和集中上市，都是過(guò)去市場(chǎng)已經(jīng)嘗試過(guò)的舉措。但僅僅這些內容顯然不是投資者所期待的，IPO之所以總是出現“三高”，與國內股市退市公司太少有關(guān)，只有大批量的規范化上市和退市才能讓上市公司有壓力，才能把優(yōu)秀的公司流動(dòng)到證券市場(chǎng)。而目前的舉措顯然還做不到，這就需要管理層積極推進(jìn)退市制度的嚴格執行，實(shí)現退市和上市批量化和市場(chǎng)化。而在新發(fā)行的公司中，把過(guò)去的大股東持股轉化為只能分紅的優(yōu)先股，這樣也可以避免市場(chǎng)限售股的沖擊，以及大量上市公司為了限售股賣(mài)好價(jià)錢(qián)而弄虛作假。
　　由于成本極其低廉，之前公司上市是為了融資把公司做大做強，然后享受企業(yè)的成長(cháng)，而如今一部分公司將其演變成上市是為了限售股出售。這種錯誤的IPO定位讓上市公司造假動(dòng)力十足，一旦將限售股轉化為只分紅的優(yōu)先股，則市場(chǎng)中上市公司的違法犯罪沖動(dòng)會(huì )大大減少。至于在時(shí)機成熟的時(shí)候逐步實(shí)施注冊制，將新股發(fā)行的權力下放給交易所，這些做法才是有力的改革措施，也才能提起投資者的興趣。
　　筆者認為，市場(chǎng)需要的IPO改革是該改變過(guò)去只重視融資不重視回報的體制，如果能夠拿出響應投資者需求的IPO改革措施，多聽(tīng)聽(tīng)投資者的意見(jiàn)，讓新股發(fā)行成為給市場(chǎng)帶來(lái)優(yōu)質(zhì)資源的過(guò)程，如此IPO重啟才能獲得投資者的認可，證券市場(chǎng)的信心才能不請自來(lái)。