國務(wù)院常務(wù)會(huì )議把“建立個(gè)人投資者境外投資制度”確定為今年加大改革力度的重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節。這對于中國大陸個(gè)人投資者、資本市場(chǎng)以及各類(lèi)投融資市場(chǎng)都將帶來(lái)或大或小、或多或少的影響。
中國大陸投資市場(chǎng)存在的一個(gè)問(wèn)題是投資要素和要素市場(chǎng)信息不對稱(chēng)現象嚴重。一邊是一些投資領(lǐng)域十分缺乏投資資本，另一邊是民間大量資本處于閑置無(wú)效狀態(tài)；一邊是民間包括中國大媽們急需尋找投資渠道，另一邊是投資渠道少、投資品種少，投資環(huán)境極差：A股跌得一塌糊涂、樓市限購且房?jì)r(jià)畸高、基金黑幕重重、理財產(chǎn)品陷阱多多等。近期爆發(fā)的中國大媽搶購黃金熱潮背后折射的就是這種個(gè)人投資窘境。中國大陸個(gè)人投資者、民間投資資本急需尋找更加廣闊的投資領(lǐng)域、地區和品種。
“建立個(gè)人投資者境外投資制度”恰逢其時(shí)，順應了民間資本和個(gè)人投資資本的內在要求。放開(kāi)個(gè)人投資者境外投資限制對于中國大陸個(gè)人投資者無(wú)疑是最大利好，可以使得個(gè)人投資者的視野放眼全球，不必在A(yíng)股、中國內地投資市場(chǎng)一棵樹(shù)上吊死。網(wǎng)絡(luò )的迅猛發(fā)展使得中國個(gè)人投資者遠隔重洋投資美國、歐洲市場(chǎng)不再是夢(mèng)想，也使得近水樓臺的香港和新加坡成為中國投資者的較好選擇。
同時(shí)，個(gè)人投資者多了境外投資選擇后，無(wú)形中對中國內地投資市場(chǎng)環(huán)境等形成一種倒逼機制，倒逼其改善投資環(huán)境、凈化投資市場(chǎng)、增加投資品種。否則，投資者將離其而去海外投資。
再者，放開(kāi)個(gè)人投資者境外投資對于消化目前中國高達3.31萬(wàn)億美元的外儲大有裨益。當然，對于中國個(gè)人投資者參與國際金融市場(chǎng)以及其他投資市場(chǎng)投資運作、歷練，促進(jìn)中國對外進(jìn)一步開(kāi)放都具有很大意義。
有機構和分析人士擔憂(yōu)，放開(kāi)個(gè)人投資者境外投資可能對中國A股構成利空。因為將會(huì )造成中國A股資金分流、流動(dòng)性流失，這對于本來(lái)就已經(jīng)嚴重失血的A股無(wú)疑構成壓力。但筆者認為，這種利空是短暫的、眼前的，從長(cháng)遠看不但不是利空而且是長(cháng)期利好。正如我前述所言，投資者多了一個(gè)境外投資選項后，將對中國投資市場(chǎng)包括A股形成倒逼機制，倒逼其不得不改善投資環(huán)境、完善投資制度，使其陽(yáng)光化透明化。否則，投資者將徹底離去，徹底將其拋棄。
從根本上來(lái)說(shuō)，股市的活力、吸引力、引發(fā)投資資本的青睞，要依靠宏觀(guān)經(jīng)濟面的根本好轉，上市公司業(yè)績(jì)回報優(yōu)良，市場(chǎng)治理機制完善，有一個(gè)公開(kāi)透明、公平公正的市場(chǎng)環(huán)境。只要A股是一個(gè)優(yōu)良市場(chǎng)，只要中國具備投資的巨大潛力和優(yōu)良投資環(huán)境，不但分流到境外的投資資金會(huì )回流，而且境外投資者也會(huì )蜂擁而來(lái)中國投資。而不是依靠“設卡”、限制投資者投資渠道和地區來(lái)限制資金流出。中國向世界開(kāi)放市場(chǎng)，中國投資者走向全球市場(chǎng)投資，是改革開(kāi)放的要求，是大勢所趨，是不可阻擋的。
“建立個(gè)人投資者境外投資制度”需要“人民幣資本項目可兌換”改革同步和配套進(jìn)行。沒(méi)有人民幣資本項目可兌換的前提條件和投資制度保證，個(gè)人境外投資就不可能邁開(kāi)步子。
此外，“建立個(gè)人投資者境外投資制度”要防止重蹈2007年港股直通車(chē)的覆轍。那時(shí)，外管局政策都制定了，天津等地方摩拳擦掌爭試點(diǎn)城市，到現在6年過(guò)去了，“直通”效果差強人意，而且似乎“杳無(wú)音信”了。