別指望大小非“牛背”上不狂歡
2013-05-21   作者:張煒  來(lái)源:中國經(jīng)濟時(shí)報
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  突破千點(diǎn)整數關(guān)的創(chuàng )業(yè)板指再接再厲,5月20日上漲2.76%收于1051.65點(diǎn)。不過(guò),當市場(chǎng)資金依然“貪婪”之際,大小非已在創(chuàng )業(yè)板“牛背”上密集減持。
  一項統計顯示,4月至5月中旬,87只創(chuàng )業(yè)板個(gè)股遭產(chǎn)業(yè)資本減持,減持市值估計為35.87億元。7只創(chuàng )業(yè)板股票被增持,增持市值估計為2598萬(wàn)元,凈減持規模約為35億元。
  當前這波創(chuàng )業(yè)板減持熱,在近年較為少見(jiàn)。據國信證券統計,5月6日至10日的一周,A股市場(chǎng)減持金額達54億元,減持規模創(chuàng )2010年11月以來(lái)單周新高,其中中小板和創(chuàng )業(yè)板分別被減持20億元、13億元。另?yè)袌?chǎng)人士分析,盡管今年以來(lái)中小板的大宗交易總金額遠大于創(chuàng )業(yè)板,但如果考慮上市公司家數、流通股本、流通市值等因素,可發(fā)現創(chuàng )業(yè)板公司的大宗交易活躍度超出中小板一倍以上。
  有一種觀(guān)點(diǎn)認為,減持升溫反映出產(chǎn)業(yè)資本拒絕創(chuàng )業(yè)板的 “牛市誘惑”。其實(shí),大小非隨著(zhù)行情走好而減持意愿增強,是A股市場(chǎng)存在的規律。大小非之所以越漲越想拋,其一,落袋為安的心理強烈。若持股量本身較大,大小非在股價(jià)大漲后很容易產(chǎn)生部分減持的意愿。從以往的情況來(lái)看,為了能夠減持兌現個(gè)人的紙上財富,高管們甚至不惜以辭職作為代價(jià)。
  在這波減持熱潮中,創(chuàng )業(yè)板公司高管同樣“不遺余力”。例如,碧水源過(guò)去一年的股價(jià)漲幅翻番有余,其4位高管近日減持702.04萬(wàn)股,套現3.93億元。其中,碧水源的一位副董事長(cháng)原持股10490.70萬(wàn)股,5月7日通過(guò)大宗交易減持600萬(wàn)股,減持均價(jià)53.56元/股,套現3.21億元。
  其二,持股成本極低使得大小非敢于出手。與社會(huì )公眾股的持股成本不同,大小非通過(guò)創(chuàng )業(yè)板公司上市的“三高”發(fā)行,已經(jīng)獲得相當不錯的財富增值。不少大小非的持倉成本接近股票面值,即便股價(jià)“破發(fā)”也不愁無(wú)利可圖。有的大小非當年持股的目的,就在于到股市中“撈一把”,如今,碰到難得的創(chuàng )業(yè)板小牛市“盛宴”,二級市場(chǎng)股價(jià)翻番的背后實(shí)現十多倍或幾十倍的原始股高收益,當然不愿錯過(guò)套現的好時(shí)機。
  其三,大小非比參與創(chuàng )業(yè)板炒作的資金更清醒。眼下,市場(chǎng)資金對創(chuàng )業(yè)板的追捧,表現為“貪婪”遠大于“恐懼”,把高估值、成長(cháng)性、減持壓力等利空因素置于腦后。相比之下,大小非更了解公司的真實(shí)盈利能力及成長(cháng)潛力,不會(huì )被二級市場(chǎng)上的題材概念炒作“沖昏頭腦”。倘若明知公司業(yè)績(jì)增速與股價(jià)漲幅不匹配,有的大小非選擇減持套現也就不足為奇。
  眼前來(lái)看,大小非密集減持沒(méi)有影響到創(chuàng )業(yè)板行情的熱度,創(chuàng )業(yè)板指數的漲幅超過(guò)了主板。5月份以來(lái),創(chuàng )業(yè)板指累計上漲18.25%,明顯跑贏(yíng)上證指數同期5.61%的漲幅。即便大漲之后的明星股出現超億元的大宗交易減持,也沒(méi)有改變股價(jià)的強勢。例如,掌趣科技5月13日和15日連遭公司第二大股東及幾位高管減持,總減持市值估計達4.36億元,但其再創(chuàng )新高,5月20日漲停收盤(pán)。
  然而,減持升溫是否真的無(wú)礙創(chuàng )業(yè)板行情,令不少分析人士持懷疑態(tài)度。
  大小非解禁屬于隱性擴容,大小非減持與IPO、再融資被并稱(chēng)為導致A股市場(chǎng)“失血”的三大因素?陀^(guān)上,不能指望大小非在大漲行情的 “牛背”上不狂歡,減持壓力肯定使創(chuàng )業(yè)板未來(lái)行情面臨一定考驗。假如減持繼續猛增后出現創(chuàng )業(yè)板階段性行情高點(diǎn)的話(huà),那么,大小非才是真正的贏(yíng)家。對此,投資者有必要區分不同公司的成長(cháng)性及估值風(fēng)險,謹慎看待減持風(fēng)險,分享創(chuàng )業(yè)板小牛市“盛宴”時(shí)應留有一份清醒。
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