近一個(gè)月以來(lái)，全球多家央行相繼宣布降息，包括歐盟、日本等重要經(jīng)濟體在貨幣政策上采取的寬松態(tài)度讓人民幣升值壓力持續上升。昨日，人民幣對美元中間價(jià)報6.1911，再創(chuàng )新高。
　　筆者認為，當前經(jīng)濟基本面不支持人民幣有大幅的升值空間，當前的升值是過(guò)度升值。導致這種情況出現的主要原因就是“熱錢(qián)”。如今熱錢(qián)流入中國，即使不作任何投資，就憑利差和匯差就能達到當前投資工業(yè)利潤不可超越的獲利空間。
　　隨著(zhù)人民幣升值加快，熱錢(qián)加速流入中國。數據顯示，今年一季度，金融機構新增外匯占款高達1.2萬(wàn)億元人民幣，遠超去年四季度的825億元，僅略低于2008年一季度的1.4萬(wàn)億元的歷史峰值。這其中，雖然很難明確量化熱錢(qián)，但非常規的增長(cháng)，其中肯定存在熱錢(qián)以各種貿易和非貿易的方式流入國內。
　　此外，數據還表明，今年以來(lái)，中國內地對香港的出口增速出現非常規增長(cháng)，其中3月的同比增速竟然高達92.9%，而同時(shí)期，中國內地對其他主要出口市場(chǎng)如美國、歐盟及日本等均保持低迷狀況。
　　當前就是熱錢(qián)引導人民幣匯率偏離了實(shí)體經(jīng)濟，只有擠掉熱錢(qián)的水分后，人民幣將來(lái)才有貶值的空間。
　　推進(jìn)資本項目可兌換，嚴厲打擊經(jīng)常項目違法、違規跨境資金流動(dòng)，或是有效防范熱錢(qián)流入的必然選擇。為了加強對熱錢(qián)的管理，5月6日，國家外匯管理局出臺了《關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問(wèn)題的通知》。新規對熱錢(qián)流入有一定的震懾作用，出臺后，人民幣兌美元中間價(jià)連續下調。雖然嚴厲監管在短期內起到了良好的作用，但是長(cháng)期來(lái)看，不僅銀行、企業(yè)難以忍受。而且，新規之后的反彈力量不容小覷。
　　短期政策只能治標，不能治本，雖然目前通過(guò)外匯管理改革，規范引導跨境資金流動(dòng)，才能有效防范熱錢(qián)流動(dòng)對金融市場(chǎng)以及經(jīng)濟的影響。但防范熱錢(qián)最重要的還是要建立長(cháng)期機制，最終通過(guò)匯率改革，加快人民幣成為國際儲備貨幣的步伐，人民幣國際化后將從根本上緩解熱錢(qián)流入壓力。