A股市場(chǎng)應通過(guò)改革釋放信心和紅利
2013-05-24   作者:蘇培科(對外經(jīng)濟貿易大學(xué)公共政策研究所首席研究員)  來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞
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  蘇培科

  肖鋼上任證監會(huì )主席以來(lái)異常低調,發(fā)言屈指可數。第一次是借“五四寄語(yǔ)”讓A股市場(chǎng)承載“中國夢(mèng)”;第二次則是表態(tài)證監會(huì )也要簡(jiǎn)政放權、轉變職能,下一步要強化證監會(huì )“兩維護、一促進(jìn)”,維護市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正,維護投資者特別是中小投資者合法權益,促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。
  李克強總理在國務(wù)院機構職能轉變動(dòng)員電視電話(huà)會(huì )議上的講話(huà),不但提出了“簡(jiǎn)政放權、轉變職能”的方向,同時(shí)提出要從行政審批制度改革作為突破口和抓手,界定權力與市場(chǎng)的邊界,發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎性作用。李總理還列舉了很多鮮活的例子和老百姓關(guān)切的熱點(diǎn)問(wèn)題,正視目前的各種矛盾,決心從改革中釋放紅利。
  A股市場(chǎng)作為中國最為市場(chǎng)化的場(chǎng)所,如果不能堅定地落實(shí)國務(wù)院“簡(jiǎn)政放權、轉變職能”的精神,改革依然會(huì )停頓于行政審批,新股發(fā)行依然被非市場(chǎng)的力量主導,股市則很難發(fā)揮資源配置的基本功能。顯然,A股市場(chǎng)體制改革的突破口就是改革行政審批,證監會(huì )應該下放的是發(fā)審權力,該管的是合規性審查和維護市場(chǎng)公平正義,對違規、造假、害群之馬予以嚴厲的懲罰,通過(guò)制度、市場(chǎng)規則和法律來(lái)約束市場(chǎng)參與者,營(yíng)造真正法制化的市場(chǎng)環(huán)境和真正市場(chǎng)化的發(fā)行制度,而非目前的偽市場(chǎng)化發(fā)行,而這恰恰又是A股市場(chǎng)的信心和紅利所在,如果繼續“頭痛醫頭腳痛醫腳”,或者敷衍式地改革只會(huì )讓中國資本市場(chǎng)錯失良機。
  監管者不能再過(guò)度中庸地作為,也不能再對股市矛盾無(wú)動(dòng)于衷,而這恰恰是國務(wù)院倡導要改革的作風(fēng),用李克強總理的話(huà)來(lái)說(shuō),減少行政審批后由事前審批更多地轉為事中事后監管,“寬進(jìn)嚴管”的特點(diǎn)要求監管部門(mén)從坐等別人找上門(mén)來(lái)“審”到主動(dòng)跑下去“查”,發(fā)現問(wèn)題就必須叫停、處罰,監管者不但要得罪人甚至要敢于做“惡人”。
  如果證監會(huì )能夠把這次國務(wù)院機構職能轉變精神貫徹落實(shí)到位,能夠改革發(fā)審機制,對A股市場(chǎng)是一場(chǎng)革命性的變革,想象一下一旦A股市場(chǎng)真正實(shí)施市場(chǎng)化的資源配置,IPO不再被“權力供給”和權力干擾,違規者能夠獲得相應的懲罰,受損者能夠獲得合理的司法救濟和訴訟賠償,A股市場(chǎng)才能夠真正煥發(fā)生機,市場(chǎng)信心和股市紅利也就會(huì )自然釋放出來(lái)。
  為了延續A股市場(chǎng)化改革的道路,當前應該盡快啟動(dòng)新一輪新股發(fā)行制度改革,只有改革權力發(fā)審、取消特權配售、叫!爸蓖+保薦”模式、解決一、二級市場(chǎng)利益割裂的矛盾,讓新股直接用發(fā)行價(jià)開(kāi)盤(pán)、上市,減少新股在一級市場(chǎng)的爆炒和縮減一、二級市場(chǎng)的差價(jià)空間,實(shí)施真正市場(chǎng)化的發(fā)行,讓A股市場(chǎng)恢復市場(chǎng)化配置資源的功能,投資者才能真正擺脫圈錢(qián)恐懼癥,國務(wù)院“簡(jiǎn)政放權”的精神也能真正落實(shí)到位。
  證監會(huì )應該明確定位自己的監督職能和裁判角色,別再身兼“運動(dòng)員”的角色,也別為了袒護少數運動(dòng)員而損害監管者的信譽(yù),更不能拿大多數投資者的利益去私下交換,應該強化監管部門(mén)的信息披露。
  要設法營(yíng)造分紅回報的“正和博弈”環(huán)境,完善法制化的市場(chǎng)秩序,遏制非市場(chǎng)化行為,關(guān)閉“綠色通道”,理順股市的利益分配機制,否則“被捐錢(qián)”的投資者肯定不會(huì )有信心。同時(shí)還應該引入集體訴訟制度,讓投資者的合法權益得到司法保障,高昂的違規成本既可以遏制上市公司的造假沖動(dòng),也可以用外部監督機制來(lái)約束監管者的行為,以彌補證監會(huì )的監管不足。

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