近日，美聯(lián)儲主席伯南克在向國會(huì )聯(lián)合經(jīng)濟委員會(huì )發(fā)表證詞時(shí)表示，過(guò)早收緊政策將導致經(jīng)濟復蘇放緩或終結的巨大風(fēng)險。
目前通過(guò)4次量化寬松政策，美聯(lián)儲總共推出了約3.5萬(wàn)億美元的購債規模，占國內生產(chǎn)總值的22%左右，但量化寬松刺激效應邊際遞減。此外，美國經(jīng)濟內生增長(cháng)動(dòng)力開(kāi)始增強，就業(yè)也開(kāi)始逐步改善。而從維持長(cháng)期量化寬松的成本考慮，也加劇了美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的風(fēng)險。金融危機以來(lái)，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表從危機之前的不到9000億美元飆升至目前的3.078萬(wàn)億美元，增長(cháng)了2倍多，如果美聯(lián)儲在今年剩下的時(shí)間繼續推行量化寬松政策，其規�？赡軙�(huì )超過(guò)4萬(wàn)億美元。
由于債務(wù)融資成本處于歷史低位，新發(fā)債務(wù)的利息成本較低，這減弱了美國政府進(jìn)行財政整頓和結構性改革的意愿，財政可持續問(wèn)題的解決被延誤，因此也需要貨幣當局重新評估量化寬松政策成本和潛在風(fēng)險。
彭博調研顯示，美聯(lián)儲將在今年第四季度把每月購債規模從850億美元削減至500億美元。另?yè)M者新聞與商業(yè)頻道調研顯示，華爾街預計美聯(lián)儲將在2014年2月開(kāi)始削減購債規模，徹底結束量寬的時(shí)間預計將在2014年7月之后，第一次加息將出現在2015年第二季度。為了避免對美國經(jīng)濟沖擊，美聯(lián)儲并不排除動(dòng)用新的政策工具，在政策工具選擇上美聯(lián)儲會(huì )選擇對美國最有利的工具，并將目前超低利率穩步回調至理想化的“中性水平”，既不再產(chǎn)生刺激作用，又不妨礙經(jīng)濟繼續增長(cháng)。
需要注意的是，一旦美國開(kāi)始實(shí)施退出戰略，全球流動(dòng)性、資本流向以及全球金融市場(chǎng)勢必受到較大影響，甚至很可能再現對發(fā)展中國家的“剪羊毛”效應。如此系統性風(fēng)險，不可不防。