5月下半月國際原油價(jià)格繼續在95美元/桶上下的水平波動(dòng)，總體呈現沖高回落的走勢。美聯(lián)儲對于退出QE3的表態(tài)，以及由此引發(fā)的市場(chǎng)兌美元走勢的預期變化，成為決定油價(jià)走勢的主要推動(dòng)力量，而5月22日美聯(lián)儲發(fā)布5月會(huì )議紀要，以及美聯(lián)儲主席伯南克的講話(huà)成為油價(jià)回落的分水嶺。
　　受5月22日美聯(lián)儲公布會(huì )議紀要以及伯南克國會(huì )聽(tīng)證的影響，市場(chǎng)對美國貨幣政策的擔憂(yōu)抑制了國際油價(jià)的漲勢�？紤]到美聯(lián)儲縮減QE3的可能，國際油價(jià)自5月21日開(kāi)始下跌。5月22日美聯(lián)儲會(huì )議紀要正式發(fā)布，顯示美國貨幣當局可能最早于2013年下半年開(kāi)始考慮逐漸縮減QE3的規模�？紤]到美國近期發(fā)布的經(jīng)濟數據顯示美國經(jīng)濟出現復蘇的趨勢，經(jīng)濟走強和貨幣政策收緊的雙重影響推動(dòng)美元走強，由此帶動(dòng)油價(jià)大幅下跌。5月22日紐約期貨交易所WTI（西得克薩斯輕質(zhì)原油）現貨開(kāi)盤(pán)價(jià)95.89美元/桶，最終收盤(pán)于當日最低的94.01美元/桶，單日跌幅2.1%；5月23日繼續探低，最低價(jià)92.21美元/桶，累積跌幅達3.84%。5月24日收盤(pán)報93.87美元/桶。
　　回顧近期國際原油價(jià)格走勢，美聯(lián)儲未來(lái)貨幣政策成為國際石油市場(chǎng)的決定性因素。目前美聯(lián)儲收緊貨幣政策的具體節奏尚未明確，根據美聯(lián)儲會(huì )議紀要披露的信息，退出QE3的行動(dòng)可能最早于6月開(kāi)始，分階段進(jìn)行。上周末油價(jià)小幅盤(pán)整的走勢顯示5月22日的大幅下跌已經(jīng)基本消化了美聯(lián)儲5月會(huì )議的沖擊，后續的進(jìn)一步影響將可能出現在6月中旬的美聯(lián)儲下一次議息會(huì )議前后，值得我們關(guān)注。
　　由于4－5月各國第一季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據基本發(fā)布完全，美元貨幣政策方向也基本明確，因此長(cháng)期需求因素，以及貨幣因素的影響很可能暫告一個(gè)段落。展望本周油價(jià)走勢，短期石油供需因素對油價(jià)的影響將會(huì )逐漸顯現。
　　從供給來(lái)看，非傳統石油和天然氣供給增長(cháng)繼續成為影響長(cháng)期油價(jià)的重要因素。IEA日前調高了2013年全球非OPEC（石油輸出國組織）石油供給的預期水平，為5450萬(wàn)桶/天，比2012年提高110萬(wàn)桶/天，其中北美的油砂以及致密油產(chǎn)量的增加成為主要部分。此外，伊拉克以及蘇丹南部原油供應也逐漸恢復。
　　從需求的角度看，隨著(zhù)進(jìn)入6月，夏季交通油耗的高峰臨近將提高原油煉化需求。此外，5月末6月初煉化企業(yè)春季維檢也已漸近尾聲，加之沙特阿拉伯新建煉化企業(yè)，以及委內瑞拉阿穆艾煉廠(chǎng)產(chǎn)能恢復，這些都將進(jìn)一步提高原油煉化需求。IEA預測，5月的原油煉化需求將比4月提高360萬(wàn)桶/天。受此推動(dòng)，短期油價(jià)可能出現小幅上漲，以反映季節性的石油需求波動(dòng)。此外，后市油價(jià)走勢需要特別關(guān)注5月31日在維也納舉行的OPEC成員國部長(cháng)會(huì )議。會(huì )上OPEC成員國能源部長(cháng)將對近期石油市場(chǎng)現狀以及未來(lái)展望進(jìn)行討論，這將在很大程度上決定下半年OPEC原油供給的變化方向�？紤]到非OPEC供給增加、非傳統石油天然氣大規模開(kāi)發(fā)、伊拉克供給恢復，以及OECD原油儲備充裕等供給因素的影響，OPEC沒(méi)有充分的理由增加供給；相反，油價(jià)維持在95美元/桶，離OPEC調價(jià)的目標價(jià)格帶下限80美元/桶尚有較大的空間，因而也沒(méi)有理由預期OPEC大幅縮減配額。綜合來(lái)看，此次會(huì )議的結果很可能維持原有的供給配額，或者小幅調整。