黃金目前遇到了大調整行情，這個(gè)調整過(guò)程很可能不短，這在提醒世人，投資必須選擇好適當的時(shí)機。而從長(cháng)時(shí)段看，布雷頓森林體系解體以來(lái)各國樓價(jià)及其他主要國際商品價(jià)格的變化足以證明，黃金從未喪失最能抵御通脹風(fēng)險的作用。當下各種流行論調的真意究竟如何，值得仔細分辨。
　　在國際金價(jià)一路急瀉的行情下，國際金融市場(chǎng)開(kāi)始流傳黃金已經(jīng)無(wú)法保值的論調。就連索羅斯、巴菲特等國際金融巨子也在高調宣示黃金不值得投資。鑒于這兩位大人物廣泛的影響力，對市場(chǎng)的殺傷力不容小覷。金融市場(chǎng)波詭云譎，我們對突然流行起來(lái)的各類(lèi)言論的真假虛實(shí)也就得格外小心，不能不仔細分辨，看這些論調的真意究竟如何。
　　黃金在今天當真已經(jīng)失去保值意義了？筆者今天想深入探討、追究一下。
　　由44個(gè)國家在1944年共同制定的《布雷頓森林條約》規定，國際黃金價(jià)格與美元的固定兌換價(jià)為35美元兌換1盎司黃金。在尼克松政府1971年推翻布雷頓森林體系后，松了綁的國際金價(jià)遂開(kāi)始由金融市場(chǎng)自身決定。所以，也就是從那時(shí)開(kāi)始，黃金價(jià)格與國際商品價(jià)格的關(guān)系，才是反映了黃金與經(jīng)濟及各種國際商品的關(guān)系的真正本質(zhì)。因此，我們研究黃金與市場(chǎng)的關(guān)系，以及研究黃金價(jià)格與國際商品價(jià)格的關(guān)系，應該從1971年以后的黃金與各種商品的關(guān)系開(kāi)始。而且，1971年以后的黃金價(jià)格與商品價(jià)格的市場(chǎng)變化，也有比較詳盡的數據記錄。因為黃金至今是可在全世界通用的硬通貨，僅以一國一地、一種商品作簡(jiǎn)單類(lèi)比，難免以偏概全。因此，要取得科學(xué)的研究結論，還必須用全球經(jīng)濟情況和數據予以分析比較。
　　且看40多年來(lái)的數據和事實(shí)。
　　從1971年至今的42年來(lái)，國際金價(jià)從每盎司35美元漲到2011年歷史最高價(jià)的每盎司1980美元，上漲了5657%。進(jìn)入21世紀以后，黃金交易盤(pán)中最低價(jià)出現在2001年為每盎司255.95美元，即便與上周每盎司約1400美元計，還是上漲了446%。
　　再看一下黃金之外的其他主要國際商品價(jià)格在近四十年中的變化。
　　在國際資本市場(chǎng)上交易的大宗商品中，石油是最重要的商品之一。1971年的國際油價(jià)是每桶18美元，當時(shí)的一盎司黃金可購買(mǎi)國際石油1.84桶。據世界黃金協(xié)會(huì )公布的權威數據，2012年黃金年平均價(jià)每盎司1669美元。國際能源署(IEA)首席經(jīng)濟學(xué)家法蒂赫?比羅爾1月15日表示，2012年石油均價(jià)為每桶112美元，創(chuàng )歷史最高年度均價(jià)水平。但以2012年的國際金價(jià)，一盎司黃金可購買(mǎi)14.90桶石油。拿2012年的金價(jià)與1971年的油價(jià)相比，40年間金價(jià)購買(mǎi)力增加了8.098倍！
　　在整個(gè)20世紀70年代，以大米、玉米、小麥、大豆為綜合統計對象的國際糧價(jià)，最高水平是1974年的每噸1104.95美元，最低是1971年的每噸367.39美元。21世紀前十年，國際糧價(jià)最高水平出現在2008年，每噸520.12美元，最低在2001年，每噸178.08美元。也就是說(shuō)，21世紀以來(lái)的國際糧食平均價(jià)，比20世紀70年代下降了。1971年，每盎司黃金可在國際市場(chǎng)上購買(mǎi)95.3公斤糧食。以2013年4月（GLNC）黃金收盤(pán)價(jià)每盎司1476.8美元計，每盎司黃金可在國際市場(chǎng)上購買(mǎi)4月合約的糧食約6949公斤。黃金對糧食的購買(mǎi)力提高了72.92倍！
　　足見(jiàn)黃金的抗通脹率能力是非常顯著(zhù)的。
　　至于有人以民國時(shí)期的房?jì)r(jià)與金價(jià)相比，則是非常不嚴肅、不靠譜的比較法。且不說(shuō)現在沒(méi)有民國時(shí)期相對準確的房?jì)r(jià)統計數據，僅憑想象和個(gè)別房?jì)r(jià)的案例，沒(méi)有普遍的經(jīng)濟學(xué)意義，如果我們要以房?jì)r(jià)與金價(jià)變化的關(guān)系為研究對象，也不能僅僅以北京的房?jì)r(jià)，或僅以中國的房?jì)r(jià)與國際金價(jià)之間的關(guān)系作為唯一的研究對象。中國近三十多年的持續高速經(jīng)濟發(fā)展，是現代世界經(jīng)濟發(fā)展歷史上的一個(gè)特例。在中國經(jīng)濟持續高速發(fā)展三十多年之后的今天，北京房?jì)r(jià)與整個(gè)中國房?jì)r(jià)處于非常規性的相對高位，確是不爭的事實(shí)。但中國的房?jì)r(jià)漲到一定程度，一定會(huì )滯漲，甚至大幅下跌。僅以過(guò)去十多年的歷史長(cháng)度來(lái)比較，是難有說(shuō)服力的。
　　如果把金價(jià)變化放到更大范圍中，與境外的一些城市的房?jì)r(jià)做比較，結果會(huì )怎么樣呢？
　　筆者選擇了有代表性的紐約、華盛頓、倫敦、巴黎、東京、羅馬、米蘭、慕尼黑、法蘭克福、維也納、日內瓦、蘇黎世、中國香港、莫斯科、圣彼得堡、都柏林、新德里、迪拜、悉尼、中國臺北等20個(gè)大城市的房?jì)r(jià)，試與國際金價(jià)做比較。這20個(gè)大城市，筆者都一一去做了實(shí)地調查。近40年中，這些城市中漲幅最大的是莫斯科。因為在40年前，前蘇聯(lián)實(shí)行計劃經(jīng)濟，福利分房，房?jì)r(jià)很低。房?jì)r(jià)波動(dòng)最大的是東京。巧合的是，日本的房?jì)r(jià)，正是從布雷頓森林體系崩潰的1971年開(kāi)始大幅攀升的。日本的房?jì)r(jià)指數，在1990年達到最高峰時(shí)，比1971年平均漲幅達900%多。但日本房地產(chǎn)泡沫破裂后，房?jì)r(jià)持續回落，房?jì)r(jià)指數和有些地方的房?jì)r(jià)暴跌80%以上。從今年最低谷開(kāi)始反彈，現在有的漲幅也達50%左右，也只爬升到1990年日本最高房?jì)r(jià)指數頂峰的40%左右。
　　綜合平均計算所有上述城市的房?jì)r(jià)，40年來(lái)平均漲幅沒(méi)有超過(guò)十倍，歐美大多數的大城市的房?jì)r(jià)漲幅，比所有城市的綜合房?jì)r(jià)的平均漲幅更低，漲幅沒(méi)有超過(guò)5倍。所以，國際金價(jià)遠遠跑贏(yíng)全球的通脹率。
　　在近四十多年的國際經(jīng)濟起伏變化中，國際黃金對于銅、鋁、鉛、鋅、鋼鐵、塑料、鐵礦石……等國際商品價(jià)格的上漲，也是具有很大優(yōu)勢的。不管行情怎么劇烈波動(dòng)，黃金作為國際金融市場(chǎng)中的硬通貨，迄今并未喪失抵抗通脹的作用。
　　巴菲特“黃金是個(gè)不會(huì )下蛋的雞”是不無(wú)偏激的觀(guān)點(diǎn)。他從20世紀90年代下半葉開(kāi)始大量買(mǎi)進(jìn)白銀，且持倉量一度達到整個(gè)美國資本市場(chǎng)白銀多頭倉位的三分之二。白銀不是與黃金一樣的是“不會(huì )下蛋的雞”？當伯克希爾?哈撒韋公司股價(jià)在2008年華爾街股市暴跌中重挫后，也正是由于買(mǎi)進(jìn)如此巨量的白銀，股神才靠著(zhù)白銀的大牛市行情扭轉了局面。
　　不錯，黃金目前遇到了大調整行情，這個(gè)調整過(guò)程很可能不短，這在提醒世人，投資必須選擇好適當的時(shí)機。而從長(cháng)時(shí)段看，這并未改變黃金是最能抵御通脹風(fēng)險的投資品種之一的結論。