深圳證交所近日公布的一項調查顯示，2009年至2012年間，個(gè)人投資者平均持股天數逐步增加，從31．9天升至39．1天。這表明中小投資者交易行為正出現改善趨勢，其投資行為逐漸趨于理性將有利于股市穩定。
　　中小投資者占市場(chǎng)主體，且熱衷“炒短”，被認為是A股市場(chǎng)欠成熟與欠穩定的根源之一。上海證交所去年發(fā)布報告指出，盲目炒新、狂熱炒小、博傻炒差、頻繁交易等“四炒”惡習，不但導致A股市場(chǎng)長(cháng)期低迷，還使投資者自身蒙受慘重損失，惡化了市場(chǎng)生態(tài)和投資文化。該報告揭示數據稱(chēng)，滬市個(gè)人投資者的平均持股時(shí)間已經(jīng)從2008年時(shí)的34天上升到2010年時(shí)的62天，但仍然遠遠低于QFII的128天。滬深主板市場(chǎng)的換手率相比境外成熟或新興證券市場(chǎng)較高，創(chuàng )業(yè)板更甚。
　　熱衷“炒短”不僅使個(gè)人投資者付出了巨額交易成本，而且容易錯過(guò)投資機會(huì )。以眼下火爆的創(chuàng )業(yè)板行情來(lái)說(shuō)，“炒短”抓不住大漲的牛股。掌趣科技去年7月中旬創(chuàng )下17．75元的股價(jià)低點(diǎn)，到今年5月21日停牌時(shí)上漲至77．11元，期間累計漲幅超過(guò)330％。若按深市個(gè)人投資者平均持股不到40天的“炒短”手法，只能感嘆自己錯失了一只大牛股�？梢�(jiàn)，雖然牛股或潛力股有飆升的階段性行情，但更多獲利是“捂出來(lái)”的，而不是炒短線(xiàn)所能賺取的。至于主板市場(chǎng)上的投資，即便個(gè)人投資者平均持股時(shí)間相對較長(cháng)，也未必能夠真正抓住潛力股。對此，散戶(hù)投資者要有理性的認識，“吃一塹長(cháng)一智”。
　　近年來(lái)，監管層積極倡導價(jià)值投資長(cháng)期投資，加強投資者教育工作，促使中小投資者的交易行為發(fā)生積極變化。股息紅利稅今年起改為差別化征收，個(gè)人投資者持股超過(guò)1年的實(shí)際稅負為5％，持股1個(gè)月至1年的稅負為10％，持股1個(gè)月以?xún)鹊亩愗摓?0％。盡管不能指望該舉措來(lái)完全改變投資者持股時(shí)間的長(cháng)短，但作為一項政策安排起到了引導作用。更重要的是，A股市場(chǎng)投資者結構改善，機構投資者的占比逐漸提高。機構發(fā)揮了價(jià)值投資的引領(lǐng)和示范作用，對整個(gè)市場(chǎng)投資理念的變化起到促進(jìn)作用。例如，QFII的擇股理念比較注重風(fēng)險控制和基本面，而不是基于趨勢和消息，其投資行為不以“炒短”為特點(diǎn)。正是在市場(chǎng)整體發(fā)生變化的背景下，中小投資者不斷走向成熟，比前幾年更“捂得住”股票。
　　中小投資者理性程度有所提高，平均持股時(shí)間逐步增加，但較之境內機構及境外成熟市場(chǎng)的平均水平，仍有相當的距離。從此次深交所公布的數據來(lái)看，2012年個(gè)人投資者資金周轉率為6．87，機構為1．42，個(gè)人投資者資金周轉率是機構的4．8倍。 2012年，個(gè)人投資者的平均持股期限只有機構投資者的五分之一左右。
　　進(jìn)一步促進(jìn)個(gè)人投資者持股天數的提高，有利于A(yíng)股市場(chǎng)穩定發(fā)展。一方面，應加強投資者教育工作，讓中小投資者認識到“炒短”的盲目性與風(fēng)險性，跟風(fēng)炒作危害大，對其個(gè)人投資收益弊大于利。另一方面，需要更好地保護個(gè)人投資者權益。長(cháng)期以來(lái)，個(gè)人投資者忙于“炒短”，不僅因為缺乏理性投資理念，而且與其對A股市場(chǎng)及上市公司的整體信心欠缺有關(guān)。把保護中小投資者權益的工作落實(shí)到實(shí)處，嚴厲打擊業(yè)績(jì)變臉、信息披露欺詐、內幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規行為，提高上市公司對股東的回報意識，使A股市場(chǎng)由“圈錢(qián)市”變?yōu)椤巴顿Y市”，有助于促進(jìn)投資者行為更加理性。那樣的話(huà)，不僅個(gè)人投資者的平均持股天數更長(cháng)，部分機構中存在的“炒短”陋習也會(huì )得到改變。