面對經(jīng)濟“弱復蘇”格局，特別是5月匯豐PMI創(chuàng )8個(gè)月來(lái)新低，有關(guān)中央會(huì )不會(huì )再次出臺“4萬(wàn)億投資”這樣的經(jīng)濟刺激政策，成了社會(huì )各方面廣泛關(guān)注的話(huà)題。對此，前些日子，發(fā)改委相關(guān)負責人表示，不要再指望會(huì )有新一輪的經(jīng)濟刺激計劃，企業(yè)要做的是抓緊時(shí)機淘汰落后產(chǎn)能，升級產(chǎn)業(yè)結構。
從熱衷于政策刺激、投資拉動(dòng)到忌諱經(jīng)濟刺激計劃、政府投資拉動(dòng)，只不過(guò)短短幾年時(shí)間。是什么原因造成這種轉變呢？投資對中國經(jīng)濟的拉動(dòng)作用，是否真的到了沒(méi)有潛力可挖的地步了呢？顯然，問(wèn)題不是出在投資上，而是出在對投資功能的認識和作用的發(fā)揮上。
以上一輪“4萬(wàn)億投資”為例，理想的結果應當是貨幣增長(cháng)與投資、消費增長(cháng)同步，生產(chǎn)性投資與非生產(chǎn)性投資同步，政府投資與企業(yè)投資、民間投資同步。當然，實(shí)際結果促進(jìn)了經(jīng)濟復蘇，不過(guò)也導致了企業(yè)投資、生產(chǎn)性投資，尤其是民間投資的慢速發(fā)展，即使有所“提速”，也只是死盯房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、地下金融等虛擬經(jīng)濟不放。
從改革開(kāi)放30多年的實(shí)際情況看，投資對經(jīng)濟拉動(dòng)的功能和作用是非常強的。即便到了21世紀，投資對經(jīng)濟的拉動(dòng)仍然十分明顯。不然，2003年國家也不會(huì )出臺控制固定資產(chǎn)投資的調控政策。問(wèn)題出就出在，2003年對房地產(chǎn)市場(chǎng)的放開(kāi)，提供了獲取暴利的機會(huì )，不僅讓增量社會(huì )資源的配置出現了嚴重不合理現象，而且讓存量社會(huì )資源出現了倒流。大量的社會(huì )資源從實(shí)體經(jīng)濟轉向了虛擬經(jīng)濟，實(shí)體經(jīng)濟則出現了“空心化”現象。
更重要的，實(shí)體經(jīng)濟被掏空，投資者的信心也受到了嚴重打擊，甚至沒(méi)有投資者再愿意將資源投向實(shí)體經(jīng)濟，將精力放到實(shí)體經(jīng)濟。
筆者的觀(guān)點(diǎn)是，“4萬(wàn)億投資”的決策本身并沒(méi)有錯，錯就錯在決策者高估了一些地方政府對“4萬(wàn)億”投資的認識。更直接地說(shuō)，就是“4萬(wàn)億投資”投錯了地方、投錯了重點(diǎn)。如果“4萬(wàn)億投資”能像過(guò)去那樣主要投向實(shí)體經(jīng)濟，并利用政府投資的引導功能，鼓勵企業(yè)轉型升級、技術(shù)創(chuàng )新、鞏本強體，實(shí)體經(jīng)濟就不可能還在低位徘徊。就算貨幣超發(fā)會(huì )引發(fā)通脹、企業(yè)生產(chǎn)成本上升等矛盾，憑借實(shí)體經(jīng)濟的強大就業(yè)和收入增長(cháng)功能，也能有效應對貨幣超發(fā)帶來(lái)的各種矛盾和問(wèn)題。
而這些年，雖然通脹率并不是很高，最高也就達到5%左右，社會(huì )的承受能力卻十分脆弱。原因就在于，實(shí)體經(jīng)濟被邊緣化了，實(shí)體經(jīng)濟不再能夠為居民就業(yè)和收入增長(cháng)提供強有力的保證。
所以，面對該不該再出臺“4萬(wàn)億投資”政策的問(wèn)題，立足點(diǎn)決不能放在投資政策本身，而應當從更深層次分析原因，尋找問(wèn)題。其中，投資能否向實(shí)體經(jīng)濟傾斜，是否會(huì )繼續成為地方政府做政績(jì)的工具，是最關(guān)鍵的。
如果投資能夠向實(shí)體經(jīng)濟傾斜，并有效遏制地方政府的政績(jì)沖動(dòng)、城市建設沖動(dòng)、“土地財政”沖動(dòng)。那么，再出臺一些投資刺激政策，也未嘗不可。
中國缺的不是投資，而是生產(chǎn)性投資；投資對經(jīng)濟的拉動(dòng)功能與作用并沒(méi)有弱化，弱化的是生產(chǎn)性投資和企業(yè)投資、民間投資。未來(lái)中國的發(fā)展，投資仍是“三駕馬車(chē)”之一。這一點(diǎn)，誰(shuí)也不能否認。只是投資的重點(diǎn)必須轉向實(shí)體經(jīng)濟、轉向民間投資和企業(yè)投資。政府投資只能是引導投資向實(shí)體經(jīng)濟轉移的手段，而不是地方政府的政績(jì)工具。