雙匯“蛇吞象”難題不少
2013-05-31   作者:譚浩俊  來(lái)源:證券時(shí)報
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  譚浩俊

  據媒體報道,世界最大豬肉生產(chǎn)商美國史密斯菲爾德食品公司(SFD)已同意接受雙匯國際收購。
  對雙匯來(lái)說(shuō),如果真的能夠收購成功,無(wú)疑上演了一出好萊塢式的“蛇吞象”大戲。但是,擺在雙匯面前的難題,也可以說(shuō)是一大堆。
  雖然雙匯是民營(yíng)企業(yè),在收購史密斯菲爾德公司過(guò)程中,不需要遵守國有企業(yè)那么多的“清規戒律”,也不要冒政治風(fēng)險。但是,高達47.2億美元的交易價(jià)格以及24億美元的企業(yè)債務(wù),對雙匯來(lái)說(shuō),決不是一個(gè)小數目。以溢價(jià)30%以上的價(jià)格收購是否物有所值,是值得研究的。
  如果收購成功,如何運作也是一大難題,甚至可以說(shuō)比收購本身還要大的難題。要知道,史密斯菲爾德公司所以愿意接受雙匯的收購,更多的可能還是出于對中國龐大的消費市場(chǎng)的考慮,是想通過(guò)被收購,使企業(yè)得到更大的發(fā)展。問(wèn)題在于,雖然中國對豬肉的消費市場(chǎng)潛力巨大,但是,豬肉的生產(chǎn)和供應卻未必那么容易。特別是生產(chǎn),能夠像史密斯菲爾德公司現在一樣,實(shí)行現代化飼養、市場(chǎng)化宰殺、市場(chǎng)化供應嗎?能夠在飼養過(guò)程中不再出現諸如用瘦肉精飼養等食品安全問(wèn)題嗎?相反,如果雙匯將豬肉的生產(chǎn)和供應仍放在國外,那么,不僅運輸成本會(huì )讓企業(yè)難以承受,更重要的,雙匯在此前的豬肉生產(chǎn)和供應過(guò)程中,就存在管理跟不上、監督跟不上、員工素質(zhì)跟不上、產(chǎn)業(yè)鏈配套跟不上等方面的問(wèn)題,收購成功以后,如何與史密斯菲爾德公司在企業(yè)管理、員工管理、產(chǎn)業(yè)鏈管理等方面融合,也不是花錢(qián)就能解決的。就算能夠按照史密斯菲爾德公司現在的模式進(jìn)行管理,對雙匯國內企業(yè)又將形成怎樣的沖擊呢?
  總結中國企業(yè)海外收購的成功經(jīng)驗與教訓,最大的難題,就在于文化的融合、理念的融合、管理思維的融合。凡是收購失敗的企業(yè),沒(méi)有一家不是這方面的原因所致。
  能夠將發(fā)展的目光直指世界最大的企業(yè),其魄力和雄心是值得尊敬與學(xué)習的。但是,這樣的收購需要解決的難題可以說(shuō)是一大堆。按照雙匯目前的管理能力和水平,要想在短時(shí)間內解決,難度是相當大的。而且,按照美國的相關(guān)法律,將本國最大的豬肉生產(chǎn)和供應企業(yè)讓外國企業(yè)全資收購,可能也不是一件容易的事。就算最終同意收購,也會(huì )提出許多苛刻的條件。同時(shí),我國相關(guān)職能部門(mén)在審核此項收購案例時(shí),也需要從反壟斷等角度考慮,對雙匯實(shí)施的此項收購行為進(jìn)行認真評估和分析。
  國外許多企業(yè)在實(shí)施跨國收購過(guò)程中,與國際知名投行、策略投資者聯(lián)合實(shí)施的經(jīng)驗值得學(xué)習。一方面,這種模式的收購更加全面、客觀(guān)、理性,收購價(jià)格等也會(huì )更加合理;另一方面,對收購者此后的經(jīng)營(yíng)和管理,也會(huì )進(jìn)行全方位的監督與跟蹤,能夠迫使收購者更加科學(xué)、規范地對企業(yè)加強管理,對雙匯來(lái)說(shuō),無(wú)疑是有百利而無(wú)一害。同時(shí),外國知名投行、策略投資者對相關(guān)國家的法律、規范以及文化、員工的訴求等也要比雙匯熟悉得多,有利于收購行為少走彎路,有利于在今后的管理中少產(chǎn)生矛盾。

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