國債不是一個(gè)孤立的經(jīng)濟范疇，它與一個(gè)國家的國民經(jīng)濟和財政收支狀況是密不可分的。一些國家的信用危機和財政危機從潛伏、積累到發(fā)生，這個(gè)演變過(guò)程值得我們警醒。    
　　自上世紀80年代以來(lái)，大多數國家的政府債務(wù)規模都有大幅度的擴大，西方主要發(fā)達國家的債務(wù)規模都幾乎翻了1倍。2011年，歐盟的赤字率雖然有所下降，但整體債務(wù)依然居高不下。歐盟27國總體赤字占GDP的4.5%，仍高于3%的臨界值。債務(wù)占GDP的比重是80%，2012年上升到82%，遠超60%限定值。     
　　以美國為代表的西方發(fā)達國家，其國債的累計規模之所以能達到今天這樣高的水平，是上百年累計下來(lái)的結果。相對而言，西方發(fā)達國家的高債務(wù)是建立在雄厚的財政基礎之上的，整個(gè)國家對債務(wù)的應債能力比較強。因為美國等國家政府債券市場(chǎng)是世界上最發(fā)達的政府債券市場(chǎng)，這些國家的政府債券的發(fā)行一直較為通暢。這主要得益于這些國家政府債券是證券市場(chǎng)中流動(dòng)性最好的金融商品，大多數證券中介機構和本國居民都青睞政府債券，而不是其他金融工具。
　　與主要發(fā)達國家相比，中國財政赤字率和國債負擔率都很低，也遠優(yōu)于歐盟為其成員國規定的3%和60%的控制水平。從財政赤字率看，2009年、2010年，公共財政赤字占GDP的比重為2.8%，2011年這一比重回落到2%以下，2012年又下降到1.5%左右，2013年在2%左右，遠遠低于3%這一風(fēng)險“臨界值”。
　　雖然我國國債規模的主要經(jīng)濟指標依然健康，但從動(dòng)態(tài)趨勢看，中國國債發(fā)行規模自1994年以來(lái)急劇擴張，面臨的壓力與風(fēng)險逐步加大�？梢哉f(shuō)，中國國債規模正處于國民經(jīng)濟應債能力寬松而財政債務(wù)沉重的矛盾當中，既有寬松的一面，也有嚴峻的一面。
　　如何解決這一矛盾，是目前我們面臨的關(guān)鍵問(wèn)題。既要充分發(fā)揮國債對國民經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用，以及對經(jīng)濟運行的反周期調節作用，又要防止國債規模過(guò)大對財政收支造成難以承受的壓力，避免因政府債務(wù)問(wèn)題而陷入信用危機和財政危機。
　　綜合考慮我國政府財力的集中程度、證券市場(chǎng)的發(fā)育程度等因素，以及國債總量政策的慣性作用，今后一段時(shí)期內，對國債發(fā)行規模進(jìn)行增長(cháng)中的“微調”，或許是一種有效的政策選擇。而且，這種“微調”必須建立在國家可支配財力水平的基礎上，嚴格控制政府債務(wù)風(fēng)險。要進(jìn)一步加強地方政府債務(wù)監管和制度建設，加快建立各級政府財務(wù)報告制度，讓公眾更好地了解政府資產(chǎn)、負債、收入、費用情況，使地方政府舉債公開(kāi)透明，風(fēng)險防范措施到位。
　　同時(shí)，還要繼續規范國債市場(chǎng)，優(yōu)化國債結構。尤其要注重優(yōu)化國債期限結構，這對于適應不同財政需求配置資源、均衡還債付息負擔，以及配合央行操作公開(kāi)市場(chǎng)都具有重大意義。當前，我國國債期限品種比較單一，主要集中于中期國債。應該在今后發(fā)行國債中，適當加強短期及長(cháng)期國債的品種。