日前，首批7家企業(yè)在新三板正式掛牌，標志著(zhù)中國多層次資本市場(chǎng)的建設和發(fā)展取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，企業(yè)在新三板掛牌也將步入常規化。首批企業(yè)的掛牌有益于增強市場(chǎng)的吸引力，也將對后續企業(yè)產(chǎn)生一定示范效應。筆者認為，企業(yè)在新三板掛牌之前，需要對多層次資本市場(chǎng)有充分的認識，對新三板的定位有充分了解，對掛牌前景有理性的預期。
　　第一，多層次資本市場(chǎng)體系決定了新三板的服務(wù)對象。中國的多層次資本市場(chǎng)包括主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板，以全國場(chǎng)外市場(chǎng)著(zhù)稱(chēng)的新三板，以地方股權交易市場(chǎng)為載體的四板，以及正在醞釀興起的以券商柜臺市場(chǎng)為主的五板。
　　從形式上看，中國的多層次資本市場(chǎng)體系已經(jīng)初步健全。但是需認識到，這種多層次資本市場(chǎng)體系源于政府的行政設置，而非源于市場(chǎng)的自發(fā)演化。因此，各市場(chǎng)間的轉板取決于監管層面的頂層設計，比如一些中小板和創(chuàng )業(yè)板公司完全可以在主板上市，但是至今沒(méi)有中小板和創(chuàng )業(yè)板公司轉到主板，原因即在于各板之間存在行政劃分，轉板意味著(zhù)復雜的操作程序，費用非常高，監管層也需隨之改變。新三板亦產(chǎn)生于行政設立，其服務(wù)對象在設立之初即確定為非上市公眾公司，這與創(chuàng )業(yè)板和四板有明確的區別，因此企業(yè)應對照自身，理性選擇是否到新三板掛牌。
　　第二， 轉板不應成為企業(yè)在新三板掛牌的主要考慮因素。新三板是一個(gè)融資交易平臺，通過(guò)強化信息披露促進(jìn)企業(yè)規范運營(yíng)。
　　筆者認為，企業(yè)在這里掛牌的首要目的是理順治理結構，規范運營(yíng)管理，為企業(yè)做大做強打造堅實(shí)基礎。如果企業(yè)業(yè)務(wù)前景較好，具有優(yōu)良的治理結構，又具有接受外部監督的實(shí)力和經(jīng)驗，那么將獲得風(fēng)險投資的青睞，企業(yè)的品牌優(yōu)勢在申請銀行貸款時(shí)也具有一定的正面作用，企業(yè)將不會(huì )缺乏外部資金來(lái)源。以創(chuàng )業(yè)板為例，一些企業(yè)剛在創(chuàng )業(yè)板上市時(shí)規模也較小，之后不斷發(fā)展壯大，但仍然停留在創(chuàng )業(yè)板，這并不影響企業(yè)知名度提高及規模的擴大，企業(yè)正常的融資需求均可以得到滿(mǎn)足，轉板并未成為這些企業(yè)的急切需求。新三板企業(yè)也可照搬，如果治理得到規范并且業(yè)務(wù)發(fā)展良好，轉板與否將不再重要。
　　第三，交易活躍度不應成為企業(yè)掛牌的主要考慮因素。新三板的掛牌企業(yè)大多為創(chuàng )業(yè)型公司，規模較小，股權集中度較高，主要股東之間可能長(cháng)時(shí)間無(wú)交易，也沒(méi)有出售股份的意愿，因此交易量較小，這是市場(chǎng)的常態(tài)，不應視為缺乏活力。如果這個(gè)市場(chǎng)交易活躍，反而應引起各方警惕，因為很可能是控股股東或資本大鱷在有預謀地炒作。
　　筆者認為，雖然從大范圍來(lái)看，眾多中小企業(yè)加總起來(lái)，有巨大的融資交易需求，但是對于具體的某家中小企業(yè)，其融資交易需求并不大，市場(chǎng)均可以滿(mǎn)足其需求，頻繁交易的現象不應在新三板掛牌企業(yè)中出現。
　　目前，新三板的公司總數已達到212家。近日國務(wù)院常務(wù)會(huì )已將“出臺擴大中小企業(yè)股份轉讓系統試點(diǎn)范圍方案”列入我國今年深化經(jīng)濟體制改革的重點(diǎn)工作。筆者預計，隨著(zhù)試點(diǎn)范圍的擴大及市場(chǎng)配套設施的完善，新三板公司總數突破300、500及1000家將指日可待。新三板將在服務(wù)中小企業(yè)融資交易，促進(jìn)中小企業(yè)規范治理等方面發(fā)揮重要的作用。擬掛牌企業(yè)需對市場(chǎng)和自身有充分的認識，形成理性的掛牌預期，充分運用市場(chǎng)平臺，為企業(yè)快速可持續發(fā)展爭取支持。