歷時(shí)5個(gè)多月的在審企業(yè)IPO財務(wù)核查日前收官。證監會(huì )披露的信息顯示，截至5月31日，擬IPO排隊企業(yè)數為666家，自年初以來(lái)共有269家企業(yè)的IPO申請終止審查，其中主板135家，創(chuàng )業(yè)板134家。顯然，終止審查企業(yè)數所占的比例并不低。
從2010年開(kāi)始A股連續三年“熊冠全球”，市場(chǎng)的低迷導致投資者信心喪失嚴重，呼吁暫停發(fā)行新股的聲音不絕于耳。而在去年四季度IPO處于事實(shí)上的暫停態(tài)勢下，擬上市的在審排隊企業(yè)又逐漸形成IPO堰塞湖。在此背景下，監管部門(mén)啟動(dòng)IPO財務(wù)核查，對于緩解IPO堰塞湖的壓力無(wú)疑能起到一定的作用，而事實(shí)也正是如此。其實(shí)，IPO財務(wù)核查的啟動(dòng)，更與近幾年來(lái)新股業(yè)績(jì)“變臉”現象愈演愈烈關(guān)系密切，新股業(yè)績(jì)頻現“變臉”，凸顯出包裝粉飾現象的大行其道。而所謂的包裝粉飾，本質(zhì)上就是發(fā)行人的造假上市行為。顯然，監管部門(mén)對此不能坐視不管。
縱觀(guān)“被終止審查”的企業(yè)，值得關(guān)注的方面并不少。其一是已過(guò)會(huì )企業(yè)的“折戟沉沙”。如多年來(lái)神舟電腦一直為躋身資本市場(chǎng)不懈地努力著(zhù)，曾經(jīng)三次上會(huì )三次被否，第四次上會(huì )獲發(fā)審委通過(guò)，但在此次核查中“中槍落馬”，再次與資本市場(chǎng)失之交臂。其二是農業(yè)與消費類(lèi)企業(yè)占比較大。據不完全統計，今年以來(lái)申請終止審查的涉農企業(yè)將近30家；而像富貴鳥(niǎo)、千禧之星珠寶等消費類(lèi)企業(yè)也赫然在列。其三是不乏知名企業(yè)。除了上述的富貴鳥(niǎo)之外，像中國建材、永煤集團、京客隆等均“榜上有名”。
在所有的終止審查企業(yè)中，中國建材的“退出”，無(wú)疑最受關(guān)注。此前，大型央企從H股回歸A股，從未出現過(guò)“失敗”的案例，更別說(shuō)進(jìn)入審核程序后終止審查了。即使是以其央企的“光環(huán)”，證監會(huì )發(fā)審委也會(huì )一路綠燈，更何況對于不符合上市條件的央企，還存在特批上市這一“通道”。然而，在此次核查中，中國建材居然也被擋在市場(chǎng)的大門(mén)之外。
試想，如果監管部門(mén)沒(méi)有啟動(dòng)IPO財務(wù)核查，休說(shuō)是中國建材，像神舟電腦這樣已過(guò)會(huì )但再次被發(fā)現問(wèn)題的企業(yè)恐怕也不會(huì )被終止審查。如果其拿到了核準發(fā)行的批文，針對相關(guān)問(wèn)題，發(fā)行人與保薦機構等大可像隆基股份那樣采取“措施”蒙混過(guò)關(guān)，留給市場(chǎng)的又將是一家問(wèn)題公司。而且，如果不啟動(dòng)財務(wù)核查，IPO堰塞湖的壓力不可能“被緩解”，也不可能有多達269家企業(yè)終止審查，盡管個(gè)中或許有某些企業(yè)會(huì )被發(fā)審委否決，但能夠“混”進(jìn)市場(chǎng)的企業(yè)肯定大有人在。從這個(gè)角度上講，啟動(dòng)IPO財務(wù)核查，其最大的意義是將諸多不符合條件的企業(yè)“清除”出局。當然，有了此次核查，今后亦能對相關(guān)企業(yè)與中介起到一種警示作用。
IPO財務(wù)核查雖然像“過(guò)濾器”一樣對在審企業(yè)篩選了一次，并且也取得了一定的成效，但從監管部門(mén)到在審企業(yè)以及相關(guān)中介等，所耗費的人力物力財力顯然也不是小數目。盡管這亦是市場(chǎng)監管前移的舉措，但亦是被動(dòng)地應對在審企業(yè)的包裝粉飾行為。筆者以為，監管部門(mén)“自發(fā)”地啟動(dòng)財務(wù)核查的舉措，應該轉變?yōu)榘l(fā)行人與中介機構的“自覺(jué)”行動(dòng)。在這一切的背后，當然離不開(kāi)對于違規行為的嚴懲與嚴厲處罰。