年初以來(lái)，我國房?jì)r(jià)上漲壓力不減，上漲預期強烈。據國家統計局發(fā)布的70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)情況數據，4月份主要城市房?jì)r(jià)呈現“普漲”格局，雖然漲幅有所縮小，成交量明顯萎縮，但上漲動(dòng)能依然充足。由于財富效應過(guò)度集中于樓市，加上金融業(yè)比重不斷上升，我國經(jīng)濟虛擬化程度進(jìn)一步提高，導致樓市調控壓力顯著(zhù)增大。
    通常意義上，房產(chǎn)與股票是財富效應較為集中的兩個(gè)領(lǐng)域。在西方國家，由于房地產(chǎn)持有與流轉環(huán)節稅率高，加上住房保障制度建設較為完善，房產(chǎn)對投資者的吸引力不大；而股市因基礎制度健全，分紅比例高，成為居民主要投資領(lǐng)域。
    國際金融危機爆發(fā)后，美國標準普爾500指數曾一度大幅回落，到2013年5月1650點(diǎn)，已較2009年3月信貸危機及經(jīng)濟衰退后觸及的700點(diǎn)低位高出了大約1000點(diǎn)。
    而我國正好相反，上證指數在2007年觸及6124點(diǎn)的高位后波浪下跌，到2013年在2200點(diǎn)左右徘徊；同時(shí)，我國一線(xiàn)城市房?jì)r(jià)大約上漲5倍多。特別是金融杠桿在我國樓市投資中普遍使用：一是首付比；二是住房重置，即在二手房市場(chǎng)出售已按揭舊房，而后購置新房�？梢�(jiàn)，我國財富效應過(guò)度集中于樓市，大量資金追逐房產(chǎn)，顯著(zhù)加劇樓市調控壓力。
    樓市財富效應加劇資金脫離實(shí)體經(jīng)濟“空轉”。當前我國貨幣環(huán)境明顯寬松，貨幣供應充足。截至2013年4月末，我國M2（廣義貨幣）達103.26萬(wàn)億元。2013年1—4月，我國社會(huì )融資規模為7.91萬(wàn)億元，比上年同期多3.06萬(wàn)億元。在貨幣偏“熱”同時(shí)，宏觀(guān)經(jīng)濟運行偏“冷”，主要宏觀(guān)經(jīng)濟指標如規模以上工業(yè)增加值、全社會(huì )消費品零售總額及固定資產(chǎn)投資增速均低于市場(chǎng)預期，這表明貨幣一定程度上脫離實(shí)體經(jīng)濟在“空轉”。
    與貨幣偏“熱”相伴的是當前住宅投資回溫及住宅成交放量增長(cháng)。數據顯示，2013年1—4月，全國完成住宅投資增長(cháng)21.3%，增幅較一季度提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；住宅銷(xiāo)售面積增長(cháng)41.1%，住宅銷(xiāo)售額增長(cháng)65.2%，高出銷(xiāo)售面積增速24.1個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步顯示出房?jì)r(jià)上漲的壓力。
    由此可以推論，超出實(shí)體經(jīng)濟需求的巨額貨幣供應量，其中相當部分通過(guò)各種渠道和形式進(jìn)入了房地產(chǎn)交易市場(chǎng)。而在國民經(jīng)濟核算中，房地產(chǎn)交易并不會(huì )產(chǎn)生增加值。這或許是為什么當前我國貨幣信貸大幅增長(cháng)而宏觀(guān)經(jīng)濟運行總體偏冷的重要原因所在。
    因此，樓市治理需要有效防止樓市財富效應繼續擴大。除了要堅持完善房地產(chǎn)稅收體系，提高房地產(chǎn)交易環(huán)節稅，加大房地產(chǎn)稅收監管，加快推進(jìn)房產(chǎn)稅之外，還要努力提升股市對投資者的吸引力。而這就需要監管當局采取有效措施督促上市公司完善公司治理，進(jìn)一步提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，增加分紅比例，嚴厲打擊股市投機炒作行為。當前我國股市在全球的表現與我國宏觀(guān)經(jīng)濟在全球中的表現明顯背離，我國股市存在較大提升空間。一旦股市運行走“�！�，將會(huì )分流樓市資金，或將在一定程度上減輕房?jì)r(jià)上漲壓力。