6月3日，匯豐中國發(fā)布數據稱(chēng)，經(jīng)季節性調整的5月匯豐中國采購經(jīng)理人指數(PMI)為49.2，低于上月50.4，同時(shí)較5月匯豐中國制造業(yè)PMI初值49.6也有所調低，創(chuàng )8個(gè)月新低。
5月匯豐PMI終值的公布無(wú)疑又給股市投資者潑了一盆冷水。因為就在6月1日國家統計局發(fā)布的5月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數為50.8%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。這一數據得到了某些專(zhuān)家的積極解讀，認為是“經(jīng)濟回穩態(tài)勢趨于明顯”、“經(jīng)濟運行穩中見(jiàn)升”。這甚至成為一些市場(chǎng)人士看好6月股市的理由。但遺憾的是，股市還沒(méi)來(lái)得及消化官方5月PMI數據的利好，匯豐5月PMI終值就迅速殺到，8個(gè)月新低的數據顯然讓市場(chǎng)承受到較大的壓力。
匯豐5月PMI數據與官方5月PMI數據一個(gè)向左一個(gè)向右，表現為一種背離的走勢。但這只是一種表面現象，實(shí)際上二者的內在是基本一致的。
其實(shí)盡管官方5月PMI數據是上升的，但這并不表明我國經(jīng)濟運行態(tài)勢就趨于上升。拉動(dòng)PMI指數在5月回升的主要是PMI生產(chǎn)指數，該指數從4月的52.6%升至5月的53.3%，上升0.7個(gè)百分點(diǎn)；但是與生產(chǎn)指數對應的新訂單指數并未大幅擴張，僅僅是小幅上升0.1%個(gè)百分點(diǎn)至51.8%，而產(chǎn)成品庫存指數則從47.7%升至48.6%，去庫存化的進(jìn)程再度放緩。而且6月3日國家統計局發(fā)布的5月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為54.3%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。這表明我國經(jīng)濟回穩態(tài)勢并非“趨于明顯”，而是處于反復之中，仍然存在不確定因素。這在一定程度上對匯豐5月PMI數據構成支持。
匯豐PMI與官方PMI表面上之所以出現背離，原因主要在于樣本選擇不同，國家統計局的樣本中大型企業(yè)占多數，匯豐的樣本以中小企業(yè)為主。而就中小型企業(yè)而言，5月官方PMI的走勢與匯豐5月PMI的走勢基本一致。從國家統計局發(fā)布的PMI數據來(lái)看，5月大型企業(yè)PMI為51.1%，中型企業(yè)PMI為51.4%，均比上月上升；小型企業(yè)PMI為47.3%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。因此，在中小型尤其是小型企業(yè)方面，匯豐PMI與官方PMI的走向基本上是一致的。即在我國經(jīng)濟回升并不穩定的情況下，中小企業(yè)發(fā)展所面臨的嚴峻形勢超過(guò)大中型企業(yè)。為中小企業(yè)發(fā)展排憂(yōu)解難，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，是促進(jìn)我國經(jīng)濟走向穩定回升的重要因素。
正是基于匯豐PMI與官方PMI在中小型企業(yè)PMI走向上的基本一致，這就為目前A股市場(chǎng)的行情敲響了警鐘。最近一個(gè)時(shí)期，以創(chuàng )業(yè)板公司股票為代表的中小盤(pán)個(gè)股受到市場(chǎng)的熱炒。以創(chuàng )業(yè)板指數為例，從去年12月初的低點(diǎn)以來(lái)上漲了87%，其中今年以來(lái)的漲幅也超過(guò)了50%。因此，創(chuàng )業(yè)板股票的這種炒作顯然沒(méi)有得到宏觀(guān)經(jīng)濟面的支持。6月3日創(chuàng )業(yè)板股指下跌1.95%，顯然是5月匯豐PMI終值的公布讓市場(chǎng)感受到了壓力。鑒于目前創(chuàng )業(yè)板股指高企，投資者有必要提防創(chuàng )業(yè)板股票回調的風(fēng)險。