盡管5月23日以來(lái)日本股市的連續暴跌并不意味著(zhù)安倍經(jīng)濟學(xué)的全然失敗，畢竟經(jīng)濟政策從制定到執行再到見(jiàn)效是個(gè)需要時(shí)間的過(guò)程。但必須承認，安倍政府已陷入其再度執政以來(lái)最大的信任危機之中，安倍經(jīng)濟學(xué)也面臨著(zhù)經(jīng)濟政策史上前所未有的尷尬：尚未成型就飽受非議、甚至可能由此胎死腹中。也許現在還未到斷言安倍經(jīng)濟學(xué)最終成敗之時(shí)候，但從今年以來(lái)安倍經(jīng)濟學(xué)的運行軌跡、特別是日股暴跌后的政策應對來(lái)看，安倍政府未能力挽狂瀾的短期表現已足以留下一些引人深思的政策教訓。具體說(shuō)來(lái)，就是要處理好政策目標和政策措施，短期目標和長(cháng)期愿景，經(jīng)濟政策和社會(huì )心理，政策沖突和政策搭配等多方面之間的關(guān)系。
　　前天，安倍公布了萬(wàn)眾矚目的結構性增長(cháng)政策，但市場(chǎng)卻不為所動(dòng)，短暫回升之后迅速逆轉回跌，當天日經(jīng)225指數收盤(pán)暴挫3.83%。安倍射出的“第三支箭”未中市場(chǎng)靶心。安倍的講話(huà)聽(tīng)上去很美，幾乎面面俱到，但“Everything is nothing”，太過(guò)寬泛必然缺乏政策聚力，太過(guò)宏大必然缺乏政策細節�？v觀(guān)安倍上臺以來(lái)的表現，在政策宣示過(guò)程中混雜目標與措施是其一貫做法，而且無(wú)論是1月的財政支出政策還是4月的量化寬松貨幣政策，都借由這種做法獲得了較好的效果，日本通脹預期開(kāi)始形成、經(jīng)濟信心有所恢復、產(chǎn)能利用有所上升、居民風(fēng)險偏好也明顯增強，但這種做法在公布第三支箭時(shí)卻未得市場(chǎng)待見(jiàn)，根本原因在于，同步提出的政策目標與政策措施要具有關(guān)聯(lián)性、互助性，才能產(chǎn)生彼此強化的共振作用。應該說(shuō)，安倍經(jīng)濟學(xué)前兩支箭的政策目標和政策措施是相互支持的，但第三支箭的政策目標卻過(guò)于空洞，諸如10年內實(shí)現2%的實(shí)際GDP增長(cháng)、提高人均收入150萬(wàn)日元等，都沒(méi)有足夠有針對性的、有執行計劃的政策措施相匹配，在這種情況下，政策目標越宏偉，其與政策措施的割裂就越深，政策制定者內心的無(wú)力就越醒目，市場(chǎng)對全盤(pán)政策的信任度也就越低。
　　自5月23日以來(lái)，日股連續9個(gè)交易日中有5天單日跌幅超過(guò)3%，這意味著(zhù)市場(chǎng)對安倍的近期表現始終處于失望狀態(tài)。股市暴跌追根究底是短期市場(chǎng)震蕩，安倍的危機應對理應將重點(diǎn)放在處理短期問(wèn)題上，提出可行可信的短期政策目標，穩定市場(chǎng)情緒，化解短期風(fēng)險，但安倍卻在萬(wàn)眾期待之際給出了一系列不痛不癢的長(cháng)期愿景。結合日本現狀，安倍經(jīng)濟學(xué)若想獲得成功，一個(gè)理想的演化路徑是：7月之前，借助強有力的政策宣示促成社會(huì )心理的轉變，消滅長(cháng)期通縮的心理夢(mèng)魘；7月，順勢拿下參議院選舉，結束日本跛行政治格局，為長(cháng)期結構性增長(cháng)策略的提出和實(shí)施掃平制度性障礙；7月之后，借助前期寬松財政和寬松貨幣政策效果的滯后顯現，在復蘇勢頭初步確定的背景下拿出針對勞動(dòng)力市場(chǎng)缺乏彈性、企業(yè)缺乏柔軟度等結構性問(wèn)題的長(cháng)期增長(cháng)政策，為日本經(jīng)濟的可持續復蘇奠定基礎。面對出人意料的股市暴跌，安倍似乎有些亂了陣腳，在政局未穩之前就高調公布長(cháng)期政策，而不是對美日同時(shí)出現的國債收益率上行、日本央行政策有效性和股市暴跌的技術(shù)性?xún)群�做出清晰解釋�(zhuān)�確定維護市場(chǎng)穩定的短期目標，結果自然是市場(chǎng)以腳投票。
　　經(jīng)濟學(xué)和心理學(xué)的融合由來(lái)已久，但從沒(méi)有像安倍經(jīng)濟學(xué)和安倍心理學(xué)這樣相生共存、榮辱與共。此前，政策研究領(lǐng)域包容社會(huì )心理學(xué)最著(zhù)名的例子是所謂的“動(dòng)態(tài)不一致性”，即政策制定者可借由政策實(shí)際力度與之前承諾的差異，實(shí)現更顯著(zhù)的政策效果。某種程度上看，這種頗具影響力的傳統觀(guān)點(diǎn)傾向于利用政策制定者的信息優(yōu)勢，通過(guò)適度降低政策透明度來(lái)達到“政策超預期”的效果。格林斯潘等政策制定者曾經(jīng)常踐行這種理論，借由“出其不意”的政策達到調控目標。但危機之后的全球政策調控新經(jīng)歷，尤其是安倍最新的政策試驗表明，社會(huì )心理學(xué)對政策效果的影響遠遠超過(guò)現有理論所理解的范圍，政策制定者利用信息獲得的短期收益可能會(huì )遠遠小于其喪失社會(huì )信任所付出的長(cháng)期代價(jià)。特別對于危機后的經(jīng)濟政策而言，政策信心維護和社會(huì )心理引導的作用非常關(guān)鍵。安倍在重任首相之后的社會(huì )心理引導本已取得了較好成效，但未能及時(shí)澄清日本國債市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的異變現象，致使社會(huì )心理突然逆轉，對安倍經(jīng)濟學(xué)的擔憂(yōu)和質(zhì)疑明顯超出理性水平，金融市場(chǎng)甚至出現“悲觀(guān)預期自我實(shí)現”的不利趨勢，這與其說(shuō)是安倍經(jīng)濟學(xué)的失敗，不如說(shuō)是安倍心理學(xué)的失敗。
　　經(jīng)濟世界的真實(shí)性就在于，它永遠都不是一個(gè)“Other things being equal（其他條件不變）”的單純世界。單個(gè)經(jīng)濟政策的影響都是復雜、多元，多個(gè)經(jīng)濟政策的整體影響更是相互交錯，政策沖突不可避免，政策搭配則不可或缺。危機后的開(kāi)放經(jīng)濟體面臨的政策沖突更趨復雜，首先是政策效果在同一變量上疊加造成的矛盾沖突。最明顯的例子是國債收益率，安倍經(jīng)濟學(xué)試圖激發(fā)通脹預期以改變長(cháng)期通縮狀態(tài)，并提升日本投資者的風(fēng)險偏好以刺激長(cháng)期投資，這兩項內容都會(huì )引發(fā)國債收益率的短期上行，而日本量化寬松貨幣政策的目標是壓低國債收益率以降低投資成本，這種情況下，安倍經(jīng)濟學(xué)不同內容對國債收益率的施力方向是不一樣的，國債收益率的上升既可被理解成某一部分安倍經(jīng)濟學(xué)獲得成效，也可被理解成另一部分安倍經(jīng)濟學(xué)未達效果。其次是政策效果在過(guò)多變量上分散造成的矛盾沖突。有效政策搭配的一個(gè)拇指法則就是目標數量不能大于工具數量，目標過(guò)于寬泛的政策組合往往收效甚微。此外，政策過(guò)于分散往往會(huì )導致市場(chǎng)對政府干預能力的擔憂(yōu)，例如6月5日安倍公布的政策中，就有大比例提高公用設施資本支出等內容，這與日本債務(wù)風(fēng)險上升、政府財力捉襟見(jiàn)肘的現狀存在矛盾。再者，政策效果外溢性造成的矛盾沖突。作為開(kāi)放國家，日本經(jīng)濟刺激計劃難免包含鼓勵出口的內容，而安倍經(jīng)濟學(xué)的內視性更為明顯，甚至引發(fā)了其他國家的關(guān)切，激發(fā)了全球貨幣戰的氛圍。