資本項目可兌換，是指在國際收支經(jīng)常性往來(lái)中，允許居民與非居民持有跨境資產(chǎn)及從事跨境資產(chǎn)交易，實(shí)現貨幣自由兌換。按照國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡(jiǎn)稱(chēng)IMF）的定義標準，1996年之前，只要沒(méi)有“對資本交易施加支付約束”，就表示該國基本實(shí)現了資本賬戶(hù)開(kāi)放。1997年亞洲金融危機爆發(fā)后，IMF將資本賬戶(hù)開(kāi)放的認定標準細分為11項。假如一國開(kāi)放項目在6項以上，則可視為基本實(shí)現資本賬戶(hù)開(kāi)放。而2008年國際金融危機爆發(fā)后，資本賬戶(hù)開(kāi)放標準進(jìn)一步放寬。從對資本賬戶(hù)開(kāi)放的定義標準中可以看出，實(shí)現資本賬目的可兌換性并不是完全放任跨境資本的自由兌換與流動(dòng)，而是一種有管理的自由兌換與流動(dòng)。
　　改革開(kāi)放以來(lái)，我國漸進(jìn)式推進(jìn)資本項目的開(kāi)放，并取得了重大成就，目前已實(shí)現了全部經(jīng)常項目和部分資本項目的開(kāi)放。按照國際貨幣基金組織劃分的40個(gè)資本項目中，我國不可兌換項目有4項，主要是非居民參與國內貨幣市場(chǎng)、基金信托市場(chǎng)以及買(mǎi)賣(mài)衍生工具。部分可兌換項目有22項，主要集中在債券市場(chǎng)交易、股票市場(chǎng)交易、房地產(chǎn)交易和個(gè)人資本交易四大類(lèi)�；�本可兌換項目14項，主要集中在信貸工具交易、直接投資、直接投資清盤(pán)等方面。在擴大資本項目開(kāi)放的過(guò)程中，我國也采取了一些支持性措施，如：對外商直接投資只進(jìn)行真實(shí)性審核，鼓勵外商直接投資政策；逐步放開(kāi)證券投資，促進(jìn)證券類(lèi)資金的有序流動(dòng)及合理配置；支持企業(yè)“走出去”戰略，進(jìn)一步深化境外投資外匯管理改革；對個(gè)人項目下資本交易的限制開(kāi)始放松，支持個(gè)人依法參與直接投資和證券等金融資產(chǎn)投資，逐步放寬對個(gè)人資本項目外匯交易的限制，等等。
　　隨著(zhù)我國國家化程度的提高，近年來(lái)，出現了包括非法逃避管制、通過(guò)經(jīng)常賬戶(hù)逃避管制、通過(guò)其他資本賬戶(hù)逃避管制的現象，金融管制的效力正在逐步消減，放開(kāi)資本項目，實(shí)現資本項目的可兌換將成為必然的選擇。另一方面，現任中國人民銀行調查統計司司長(cháng)盛松成認為，我國資本項目開(kāi)放利大于弊，并且資本項目開(kāi)放的風(fēng)險基本可控，加快資本項目開(kāi)放的條件已經(jīng)基本成熟。這說(shuō)明我國現在已具備加快資本項目開(kāi)放的基礎。再者，我國面臨著(zhù)開(kāi)放資本項目的重大機遇，目前包括美國、日本、歐洲等國家都處于財政危機中，經(jīng)濟衰退，失業(yè)增加，企業(yè)估值水平較低，我國可借助這次機遇，加快資本項目開(kāi)放進(jìn)程，推動(dòng)我國企業(yè)擴大對外投資，通過(guò)并購國外企業(yè)掌握先進(jìn)技術(shù)、資源和市場(chǎng)。此外，我國經(jīng)濟運行的一個(gè)突出矛盾為高儲蓄、高投資、產(chǎn)能過(guò)剩、內需低，資本項目的可兌換有利于拓寬投資渠道，使資源得到更優(yōu)化的配置，提高其收益率。開(kāi)放資本賬戶(hù)還有利于推動(dòng)跨境人民幣使用和香港人民幣離岸中心建設，推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。
　　推動(dòng)資本項目可兌換應穩步漸進(jìn)式進(jìn)行，從國際經(jīng)驗來(lái)看，開(kāi)放資本項目資金兌換管制，同時(shí)避免國際投機資金的投機，需要建立起相對完備的制度安排和法律體系，以及相對穩健的市場(chǎng)體系，有運轉高效的風(fēng)險防范機制。然而，我國現階段在各方面還不成熟，還需要在漸進(jìn)式的開(kāi)放進(jìn)程中逐步完善，這就決定了實(shí)現資本項目可兌換不可能一蹴而就。具體可從以下方面入手：
　　一是按照“先流入后流出、先長(cháng)期后短期、先直接后間接、先機構后個(gè)人”的一般性順序原則，可以先完全放開(kāi)以人民幣結算的資本項目，再放開(kāi)外匯結算的資本項目，從而最大化地降低資本項目開(kāi)放的風(fēng)險。相對于外匯結算的資本項目，以人民幣結算的資本項目開(kāi)放的可控性更高，風(fēng)險更低一些。針對人民幣結算的資本項目可以從兩方面入手：一方面，對外吸引外國合格機構投資者，引導資金的流入；另一方面，對內拓寬資本項目項下外匯資金流出渠道，提高資金的利用率。
　　二是制定和完善資本項目可兌換的法律法規。進(jìn)一步完善《外匯管理條例》，是開(kāi)放資本項目可兌換的一個(gè)重要前提。一方面完善我國資本流動(dòng)的風(fēng)險預警機制及其處理體系；另一方面通過(guò)立法明確銀行與其他金融中介機構在外匯業(yè)務(wù)中的執法和監管責任。
　　三是完善資本項目可自由兌換的管控體系。在職能分工方面，明確中國人民銀行和外匯管理局職能分工，可以考慮由中國人民銀行負責政策制定，由外匯管理局負責具體的執行、監測、反饋。在監管方式方面，建立資本項目間接外匯管理，減少采用數量控制的辦法，逐步運用價(jià)格調控等經(jīng)濟手段來(lái)解決資本項目外匯管理中遇到的問(wèn)題，通過(guò)運用市場(chǎng)化的手段來(lái)達到對資本流動(dòng)的控制目的。
　　四是對不同區域采取不同的開(kāi)放政策。與我國發(fā)展程度相當的金磚國家可以采取較大的開(kāi)放政策，以相互促進(jìn)共同發(fā)展；對亞、非、拉廣大發(fā)展中國家，尤其是我國能源與原材料主要進(jìn)口地區，采取較大的放開(kāi)政策；對歐、美、日等發(fā)達國家，由于其金融市場(chǎng)完善程度遠超我國，是熱錢(qián)等資金的主要來(lái)源地，應采取較為謹慎的政策取向，小步穩健推進(jìn)資本項目可兌換。
　　五是加大資本項目可兌換試點(diǎn)的推進(jìn)，利用試點(diǎn)城市的天然優(yōu)勢推進(jìn)資本項目的開(kāi)放，并且及時(shí)發(fā)現和解決存在的問(wèn)題，為資本項目全面開(kāi)放奠定基礎。