我國滬深股市創(chuàng )業(yè)板的發(fā)行標準目前有兩套。其一是：在最近兩年內連續盈利，凈利潤累計不少于1000萬(wàn)元，且持續增長(cháng)的公司；其二是：最近一年盈利且凈利潤不少于500萬(wàn)元，最近一年營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率不低于30%的公司。在 新一輪IPO改革的討論中，有人認為這兩套標準過(guò)于“嚴苛”，盈利和營(yíng)收逐年增長(cháng)的要求，創(chuàng )業(yè)期的新企業(yè)很難做到，以至于有的不得不采用“調節利潤”的辦法，或被迫轉往海外上市，因此呼吁放寬對創(chuàng )業(yè)板的行業(yè)限制。
　　到底該不該降低創(chuàng )業(yè)板公司的上述標準，我們來(lái)做一些簡(jiǎn)要分析。
　　創(chuàng )業(yè)板實(shí)行較高的發(fā)行上市標準，與我國創(chuàng )業(yè)板是后發(fā)市場(chǎng)有關(guān)。后發(fā)者自然有吸取世界各國創(chuàng )業(yè)板成功的經(jīng)驗與失敗教訓的條件。自上世紀70年代有創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)以來(lái)，世界各國大部分的創(chuàng )業(yè)板可以說(shuō)是失敗的，其中主要原因就是發(fā)行上市標準低。德國創(chuàng )業(yè)板允許無(wú)資產(chǎn)、無(wú)收入、無(wú)利潤的“三無(wú)”企業(yè)上市，導致最終關(guān)閉。我國香港的創(chuàng )業(yè)板也因為上市標準低，上市公司良莠不齊，加之后備資源不足，逐漸被邊緣化。與主板市場(chǎng)一樣，上市公司質(zhì)量是決定創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)興衰的關(guān)鍵，沒(méi)有足夠多的優(yōu)質(zhì)公司，哪個(gè)板也站不住腳。我國創(chuàng )業(yè)板設置較高的上市標準，正是一起步就立足于高端市場(chǎng)、避免重蹈一些國家創(chuàng )業(yè)板關(guān)閉覆轍的必要條件。
　　創(chuàng )業(yè)板實(shí)行較高的上市標準，還和我國創(chuàng )業(yè)板的定位有關(guān)。我國創(chuàng )業(yè)板有明確的定位：促進(jìn)自主創(chuàng )新企業(yè)及其他成長(cháng)型創(chuàng )業(yè)企業(yè)的發(fā)展，為落實(shí)自主創(chuàng )新型國家的戰略服務(wù)。前證監會(huì )主席尚福林曾說(shuō)過(guò)，我國的創(chuàng )業(yè)板和納斯達克創(chuàng )設的初衷不一樣。納斯達克的建立可以溯源當時(shí)紐約市場(chǎng)上市交易成本較高，券商為此要籌建一個(gè)成本相對較低的交易場(chǎng)所，其對高科技企業(yè)的支持，系客觀(guān)效果，而我國是有意識地通過(guò)設立創(chuàng )業(yè)板促進(jìn)高科技企業(yè)發(fā)展。筆者認為，高科技企業(yè)本質(zhì)就是高成長(cháng)，所以成長(cháng)性是創(chuàng )業(yè)板公司上市的硬約束。
　　創(chuàng )業(yè)板實(shí)行較高的上市標準，也是立足我國國情的結果。我國國情之一就是企業(yè)眾多，尤其中小企業(yè)多達2000萬(wàn)家以上，高科技企業(yè)也非常多，僅北京中關(guān)村科技園區就有2萬(wàn)多家，夠創(chuàng )業(yè)板上市條件的就有1000多家。所以較高的上市標準，不會(huì )造成我國創(chuàng )業(yè)板后備資源缺乏，反而可以促進(jìn)優(yōu)中選優(yōu)，使我國創(chuàng )業(yè)板上市的企業(yè)不是手里有個(gè)專(zhuān)利或某項技術(shù)就上市的企業(yè)，而是創(chuàng )業(yè)基本成功，已顯示出高成長(cháng)的企業(yè)。這種高標準有可能將一些眼下無(wú)利潤將來(lái)能成長(cháng)為大公司的企業(yè)拒之門(mén)外，但更可能將一些現在無(wú)利潤將來(lái)也無(wú)利潤的劣質(zhì)公司擋在門(mén)外。我贊成這樣的看法，現在創(chuàng )業(yè)板的標準是最低標準。在新三板升級擴容后，暫時(shí)無(wú)盈利的企業(yè)可去新三板掛牌。
　　至于放寬創(chuàng )業(yè)板的行業(yè)限制，現在也看不到有條文限制什么行業(yè)的企業(yè)上創(chuàng )業(yè)板。2010年3月，證監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng )業(yè)板推薦工作的指引》要求保薦機構重點(diǎn)推薦符合國家戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，特別是新能源、新材料、信息、生物與新醫藥、節能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)，以及其他領(lǐng)域中具有自主創(chuàng )新能力，成長(cháng)性強的企業(yè)。同時(shí)也要求審慎推薦紡織、服裝、電力、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、交通運輸、國家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制的產(chǎn)能過(guò)剩和重復建設的行業(yè)等八類(lèi)行業(yè)。這非但是促進(jìn)創(chuàng )業(yè)板為建立自主創(chuàng )新型國家目標服務(wù)的有力措施，而且也是保證創(chuàng )業(yè)板上市公司具有高科技含量、高成長(cháng)性的有力措施。但《指引》本身并沒(méi)有禁止哪類(lèi)企業(yè)上創(chuàng )業(yè)板。