近日，5月宏觀(guān)經(jīng)濟數據陸續公布。如果這種態(tài)勢延續，今年上半年的中國經(jīng)濟不可能回暖，很可能在一季度中國經(jīng)濟增長(cháng)7.7%的背景下，進(jìn)一步放緩至7.5%左右。
　　筆者以為，目前有幾個(gè)問(wèn)題需要格外注意：一是凈出口對中國經(jīng)濟增長(cháng)的實(shí)質(zhì)貢獻可能顯著(zhù)減小。中國需要真正的出口，需要有創(chuàng )新、有產(chǎn)業(yè)升級的出口。二是5月外匯占款增量明顯減少暗示熱錢(qián)涌入放緩。中國未來(lái)幾年面臨的真正威脅不是資本的流入，而是大規模的資本外流，巨大的資本外流可能導致類(lèi)似東南亞金融危機等風(fēng)險，對此市場(chǎng)應提高警惕，未雨綢繆。三是PPI降幅擴大說(shuō)明產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題仍舊是制約我國經(jīng)濟發(fā)展的一大問(wèn)題。
　　中國經(jīng)濟顯示出的疲軟態(tài)勢，將使中國的宏觀(guān)經(jīng)濟政策面臨考驗：是繼續維持偏緊的宏觀(guān)經(jīng)濟政策，還是適當放松？從決策層來(lái)看，當前經(jīng)濟形勢還處于穩定增長(cháng)的局面，經(jīng)濟結構的自我調整還將緩慢進(jìn)行。6月8日，國務(wù)院總理李克強在河北主持召開(kāi)環(huán)渤海省份經(jīng)濟工作座談會(huì )時(shí)表示，今年以來(lái)我國經(jīng)濟形勢總體平穩，經(jīng)濟增速仍處于較高合理區間，但經(jīng)濟運行中錯綜復雜的因素也在增加。他強調，做好當前經(jīng)濟工作，關(guān)鍵要在穩定宏觀(guān)經(jīng)濟政策中有所作為，創(chuàng )新宏觀(guān)調控方式，激發(fā)市場(chǎng)活力。
　　事實(shí)上，從去年底中央經(jīng)濟工作會(huì )議以來(lái)，直到今年“兩會(huì )”之后，中國在宏觀(guān)政策上始終堅持 “積極的財政政策+穩健的貨幣政策”的基調，這種政策搭配基本上是為了適度對沖“4萬(wàn)億”刺激政策的后遺癥，將中國經(jīng)濟發(fā)展轉型和結構調整置于最主要的政策目標。在4月25日召開(kāi)的中央政治局常委會(huì )上，決策層對中國經(jīng)濟形勢的判斷很不樂(lè )觀(guān)，判斷經(jīng)濟有 “兩個(gè)動(dòng)力不足”——“世界經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力不足，國內經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力仍需增強”。但即使如此，中央也沒(méi)有改變宏觀(guān)政策的基調，提出了“宏觀(guān)政策要穩住，微觀(guān)政策要放活，社會(huì )政策要托底”。
　　為什么在經(jīng)濟增速明顯放緩的情況下，中央仍然堅持宏觀(guān)經(jīng)濟政策“偏緊的穩定”呢？這是基于中央的一個(gè)基本思路：中國過(guò)去的經(jīng)濟增長(cháng)模式已經(jīng)走到頭了，經(jīng)濟不轉型沒(méi)有出路，因此，只要能維持經(jīng)濟增長(cháng)在某個(gè)底線(xiàn)上，中國愿意接受暫時(shí)的經(jīng)濟減速，而優(yōu)先推動(dòng)結構調整和方式轉型。根據歷史經(jīng)驗和信息來(lái)分析，這一 “底線(xiàn)”增速是7.5%左右。從目前對5月中國經(jīng)濟形勢的估計來(lái)看，中國經(jīng)濟增長(cháng)正在向著(zhù)“底線(xiàn)”逼近。這將使得中國的宏觀(guān)經(jīng)濟決策面臨新的抉擇：宏觀(guān)政策這一次是不是應該放松了？
　　除了經(jīng)濟減速，中國當前還面臨失業(yè)問(wèn)題的新挑戰。今年中國提出的就業(yè)目標是：完成城鎮新增就業(yè)900萬(wàn)人以上、失業(yè)人員再就業(yè)500萬(wàn)人、就業(yè)困難人員就業(yè)120萬(wàn)人、城鎮登記失業(yè)率控制在4.6%以?xún)鹊哪繕巳蝿?wù)。今年高校畢業(yè)生近700萬(wàn)人，再加上其他失業(yè)人員，幾乎可以肯定，今年中國將面臨空前的就業(yè)壓力�，F在，市場(chǎng)擔憂(yōu)的更多是勞動(dòng)力成本上升。失業(yè)問(wèn)題主要存在大學(xué)生就業(yè)這種結構性領(lǐng)域。但這顯然不是刺激政策所能夠化解，更多要依靠簡(jiǎn)政放權，釋放市場(chǎng)活力。
　　從就業(yè)和物價(jià)形勢看，目前經(jīng)濟增速仍在合理區間。鑒于目前增長(cháng)比較低迷，通脹明顯低于預期目標，下半年信貸政策有略微松動(dòng)的空間。而隨著(zhù)去庫存化進(jìn)程趨于尾聲、信貸條件保持寬松和人民幣升值速度放緩等因素推動(dòng)，今年下半年經(jīng)濟有望復蘇。不過(guò)，誠如中國人民銀行研究局局長(cháng)紀志宏所言，要保持適宜的經(jīng)濟增速，必須推進(jìn)新一輪大規模改革，而當前的經(jīng)濟增長(cháng)環(huán)境為改革開(kāi)啟了時(shí)間窗口。從微觀(guān)層面看，需要進(jìn)一步釋放企業(yè)活力，繼續推動(dòng)生產(chǎn)要素的市場(chǎng)化，進(jìn)一步提高資源配置效率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構升級和創(chuàng )新能力提高。從宏觀(guān)層面看，需要進(jìn)一步轉變政府職能，處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系。