一個(gè)個(gè)人投資者是不是應該關(guān)心宏觀(guān)經(jīng)濟？巴菲特說(shuō)他不關(guān)心的。不過(guò)即使他說(shuō)的是實(shí)話(huà)，我也做不到。這就像紐約大停電的時(shí)候，傳說(shuō)效率最高的是個(gè)瞎子，但是如果遇到停電的時(shí)候，誰(shuí)又真的敢閉著(zhù)眼睛走路？
　　最近宏觀(guān)經(jīng)濟事件對個(gè)人投資者影響最大的就是伯南克在國會(huì )山的講話(huà)，他設想在未來(lái)幾個(gè)月可能調整每月的購買(mǎi)美國國債計劃，大概的意思是從以前的850億調整到400多億美元。這種減少的意思是什么呢？就是說(shuō)美聯(lián)儲的寬松貨幣政策有了一定的轉變，也就是QE要結束了。從2008年以來(lái)，美聯(lián)儲就在向金融市場(chǎng)大桶大桶灌入流動(dòng)性，而現在美國的經(jīng)濟似乎開(kāi)始真正復蘇了—這主要體現在美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的復蘇。一般來(lái)說(shuō)，在所有的經(jīng)濟復蘇跡象中，房地產(chǎn)被認為是一切復蘇之母—美聯(lián)儲一般會(huì )在這種時(shí)候開(kāi)始對市場(chǎng)上的流動(dòng)性進(jìn)行一些控制，以免在以后出現嚴重的通貨膨脹。為了不讓還比較脆弱的復蘇態(tài)勢受到影響，美聯(lián)儲會(huì )盡量放慢收縮流動(dòng)性的速度，比如這次伯南克雖然表現出收縮流動(dòng)性的意向，但還只是減少購買(mǎi)國債數目，而不是完全停止對市場(chǎng)釋放美元，就有一定對市場(chǎng)試探的意思。也正是這個(gè)原因，美聯(lián)儲回收流動(dòng)性的時(shí)間將會(huì )非常長(cháng)，一般來(lái)說(shuō)要以10年來(lái)計。在這個(gè)期間，美國市場(chǎng)利率會(huì )上漲，美元也會(huì )呈現長(cháng)期升值的態(tài)勢。
　　美元長(cháng)期升值。投資者對這個(gè)信號的放出，有點(diǎn)像我在小學(xué)體育課上等待1000米長(cháng)跑考試的感覺(jué)—總會(huì )輪到這個(gè)時(shí)刻，但是真的盼著(zhù)這個(gè)消息晚點(diǎn)來(lái)。
　　美國經(jīng)濟的復蘇難道不是好事么，這會(huì )影響到中國投資者什么？其實(shí)，在美元下跌周期中，因為人民幣盯緊美元，對于中國這種出口大國來(lái)說(shuō)是有一定好處的，但是在美元上升周期，就不一定了。自從有“新興市場(chǎng)”這個(gè)詞以來(lái)，美元升值的周期中，都是這些地方經(jīng)濟最容易出現黑天鵝的時(shí)候。
　　這方面的前車(chē)之鑒是，在1992年克林頓上臺以后美元開(kāi)始進(jìn)入升值周期，在這個(gè)周期中，1994年的墨西哥和1997年的東南亞都出現了非常嚴重的金融動(dòng)蕩。
　　這些國家和地區所遇到的同一個(gè)問(wèn)題是，這些新興市場(chǎng)國家，它們的赤字都不小，大約達到整體GDP的8%；面對這類(lèi)問(wèn)題，它們希望利用外資來(lái)對沖掉這個(gè)窟窿，而這些外資卻都是追求短期高收益的套利投資；這些新興市場(chǎng)國家又普遍外匯儲備相對不足，不能應對大筆外匯流出對金融系統帶來(lái)的沖擊，這導致它們原來(lái)盯緊美元的匯率盯不住了，從而本幣大幅度貶值，國民財富大幅度流失，更不要說(shuō)在這些地方的個(gè)人投資者的收益情況，很多投資者在那個(gè)階段自殺了。 一般來(lái)說(shuō)，在美元升值周期的后期，整個(gè)世界的經(jīng)濟才會(huì )出現繁榮景象。
　　墨西哥和東南亞在上次美元升值過(guò)程中都有危機，但是美國只積極救助了墨西哥而沒(méi)怎么管東南亞的問(wèn)題，這主要是因為墨西哥離美國太近了，如果墨西哥真的出大問(wèn)題，很多墨西哥人會(huì )偷渡到美國，而且在墨西哥，美國的投資也不少；而東南亞對美國影響則要小得多。所以投資者也根本不要把美國當救世主。
　　在美元升值周期上半場(chǎng)，一般來(lái)說(shuō)，美國國債市場(chǎng)首先會(huì )出現問(wèn)題，因為投資者預測市場(chǎng)利率上升，所以三年以上國債市場(chǎng)價(jià)格會(huì )下跌，而美國國債又是全球投資收益基線(xiàn)，所以在這個(gè)過(guò)程中，出現大幅市場(chǎng)動(dòng)蕩的可能性不小。這種動(dòng)蕩肯定會(huì )影響到中國的投資市場(chǎng)，建議個(gè)人投資者還是保持穩健比較好。而在整個(gè)美元升值周期，黃金價(jià)格也會(huì )長(cháng)期走熊。
　　當然，就像人不可能進(jìn)入兩條同樣的河流，每次的美元升值周期都是不同的，因為很多投資者和政府都對上次出現的情況有準備，同樣的問(wèn)題影響幅度肯定會(huì )降低。但是，毫無(wú)疑問(wèn)，新的問(wèn)題會(huì )產(chǎn)生出來(lái)。