全球金融市場(chǎng)又經(jīng)歷了強變動(dòng)的一周。日經(jīng)225指數在暴跌后再次突破下行。10年期金邊債券收益達到2.24%，達四個(gè)月來(lái)的最高值。美聯(lián)儲是造成金融市場(chǎng)價(jià)格劇烈變動(dòng)的一大原因。投資者擔心美聯(lián)儲很快將放緩其定量寬松方案以回應美國經(jīng)濟的改善。如果美聯(lián)儲主席本?伯南克停止這一方案，即使日本銀行注入持續的流動(dòng)性也不足以支持局面。管理者擔心這個(gè)大調整會(huì )對銀行造成嚴重后果。如果在流動(dòng)性干涸的同時(shí)債券價(jià)格跌落，那么許多銀行的資產(chǎn)負債表會(huì )比現在糟糕很多。
　　承擔利率上升壓力的，不只是華爾街和倫敦金融城，遠在千里之外，新興市場(chǎng)的政府和公司對此也同樣缺乏抵抗力。數月以來(lái)，實(shí)際利率為負的安全資產(chǎn)（美國國債或德國國債）讓投資者不得不在其他市場(chǎng)尋求收益�，F在這一潮流已逆轉，在巴西和泰國等國的股市均遭受重擊，貨幣也如此。
　　樂(lè )觀(guān)者聲言新興市場(chǎng)仍享有超越成熟經(jīng)濟體的增長(cháng)率。然而，一連串近期數據卻指向中國經(jīng)濟放緩，這意味著(zhù)出口商難以依賴(lài)本國需求推升價(jià)格，而中國政府也不大可能再出臺2008至2009年那樣的貨幣刺激政策，相反還有可能收緊流動(dòng)性。
　　多年來(lái)，新興經(jīng)濟體在西方經(jīng)濟不濟時(shí)都境況良好，這得益于便宜資金的流入。然而，這一模式已經(jīng)動(dòng)搖。發(fā)展中國家需要西方恢復經(jīng)濟，唯有此才可通過(guò)更高的出口來(lái)激活經(jīng)濟。亞洲、非洲和拉丁美洲的財政部理應小心美國貨幣政策的收縮。但如果利率上升意味著(zhù)發(fā)達世界的增長(cháng)重啟，這值得慶祝。（賀艷燕 編譯）