新三板作為統一監管下的全國性場(chǎng)外市場(chǎng)的股份報價(jià)轉讓系統是由主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板、場(chǎng)外柜臺交易網(wǎng)絡(luò )和產(chǎn)權市場(chǎng)在內的多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，近年來(lái)，新三板的發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道。在新三板擴容的同時(shí)，相關(guān)制度規定也陸續出臺，同時(shí)，作為全國性場(chǎng)外市場(chǎng)的運營(yíng)管理機構的全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限公司成立，全國性的股權轉讓系統正式啟動(dòng)，為場(chǎng)外股份轉讓市場(chǎng)建設從區域性試點(diǎn)轉為面向全國的規范運行創(chuàng )造了條件。
　　新三板試點(diǎn)運行七年來(lái)，掛牌公司已達到212家，其中中關(guān)村科技園區非上市股份有限公司達到182家，其余上海張江高新產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區有11家企業(yè)掛牌,武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區有10家企業(yè)掛牌，天津濱海高新區有9家企業(yè)掛牌。掛牌公司總股已經(jīng)達到60億股，其中具有高新技術(shù)企業(yè)的占90%， 1/5的公司完成了定向增資，平均增資市盈率超過(guò)了20倍，去年的股份交易量為1100萬(wàn)股，成交金額不足6億元，可見(jiàn)非上市股份公司股份轉讓擴大試點(diǎn)后最大的問(wèn)題依然是交投清淡和交易制度的缺陷，導致市場(chǎng)無(wú)法實(shí)現非上市股份公司的價(jià)值發(fā)現功能。由于新三板的股份交易市場(chǎng)活躍度十分有限，因此多渠道提升股份交易活躍度將有效推動(dòng)新三板的健康快速發(fā)展。
　　在多年試點(diǎn)運行的基礎上，借助全國性股權轉讓系統平臺運行的契機，建議將試點(diǎn)區域從現在的中關(guān)村科技園區、上海張江高新產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區、東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區和天津濱海高新區的范圍進(jìn)一步擴大，使新三板掛牌公司擴展到現有的105家國家級高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區范圍的非上市股份公司，覆蓋國內所有省份，構建起真正的全國性市場(chǎng)。
　　鼓勵更多投資者的廣泛參與，讓投資者根據自身偏好進(jìn)行市場(chǎng)選擇，使新三板市場(chǎng)更具有投資價(jià)值。建議參照股指期貨投資者適當性制度安排的要求，進(jìn)一步降低個(gè)人投資新三板市場(chǎng)的門(mén)檻，吸引更多具有風(fēng)險承擔能力的個(gè)人投資者參與新三板公司投資。降低規則對自然人資產(chǎn)300萬(wàn)元，機構投資者注冊資本500萬(wàn)元的門(mén)檻要求，將自然人投資門(mén)檻設定在2年股票投資經(jīng)驗及50萬(wàn)元資金的要求甚至更低，通過(guò)更市場(chǎng)化的手段培育新三板的個(gè)人投資者，使之與機構投資者共同成為新三板市場(chǎng)的主力投資者。
　　通過(guò)制度與政策建立規范便捷的雙向轉板機制，進(jìn)一步打通轉板渠道，讓符合轉板條件的公司適時(shí)成為主板、中小板及創(chuàng )業(yè)板上市公司，讓退市公司轉入新三板平臺繼續交易，可以吸引更多的私募股權資本（PE）參與非上市股份公司的培育，讓原始投資人在完善公司治理、初期直接融資、提高經(jīng)濟效益及創(chuàng )新等方面規范公司行為，并通過(guò)公司收購和公開(kāi)上市等方式建立退出機制；也可以吸引更多的風(fēng)險投資（VC）參與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集的非上市股份公司的定向融資，推動(dòng)傳統產(chǎn)業(yè)升級和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，使公司實(shí)現迅速擴張，更快達到轉板上市的規模及效益。
　　非上市公眾公司股份的公開(kāi)轉讓使建立做市商制度成為可能，積極推動(dòng)并加快實(shí)施競爭性傳統做市商制度，同時(shí)提供集合競價(jià)轉讓服務(wù)，可以為中小企業(yè)市場(chǎng)化的收購兼并合理定價(jià)，為常態(tài)化的股份轉讓提供企業(yè)價(jià)值發(fā)現功能。
　　在新三板風(fēng)險總體可控前提下，通過(guò)進(jìn)一步擴大股份交易試點(diǎn)范圍、降低投資門(mén)檻、建立雙向轉板機制、推行做市商制度等舉措，將不斷提升新三板股份轉讓的交易活躍度，確保新三板獨特的融資功能的實(shí)現。讓更多的非上市股份制公司進(jìn)入市場(chǎng)，使新三板成為公司治理規范和價(jià)值發(fā)現的助推器，將對我國多層次資本市場(chǎng)的構建與健康發(fā)展起到十分重要的作用。