在資金面捉襟見(jiàn)肘的情況下，若IPO重新開(kāi)閘后擴容過(guò)度，更容易帶給市場(chǎng)負面影響。應該把發(fā)行節奏交給發(fā)行人決定，買(mǎi)賣(mài)雙方自主博弈。
　　端午節后首個(gè)交易日（6月13日），滬深股市大幅低開(kāi)并暴跌，上證指數和深圳成指分別重挫2．83％、3．78％，雙雙創(chuàng )出今年以來(lái)的收盤(pán)低點(diǎn)。至此，“紅五月”難得的上漲成果，已被6月份以來(lái)的下跌全部抹去。此次下跌與IPO即將重啟有關(guān)系，反映出市場(chǎng)對擴容表現出的擔憂(yōu)。
　　進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的方案已向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，意味著(zhù)IPO最快或在7月份重啟。監管層采取一系列措施，致力于提高信息披露質(zhì)量，嚴懲萬(wàn)福生科式的欺詐上市，“嚇退”業(yè)績(jì)變臉的在審公司，接下來(lái)最敏感的話(huà)題是會(huì )不會(huì )擴容“抽血”過(guò)度。
　　以往的市場(chǎng)走勢表明，A股之所以屢屢“熊霸全球”，與“融冠全球”有很大關(guān)系。例如，2011年A股創(chuàng )出年漲跌幅“史上第三熊”，而其IPO融資規模是僅次于2010年與2007年的“史上第三高”。兩個(gè)“第三”的出現并非巧合，表明過(guò)度擴容圈錢(qián)是股市“跌跌不休”的“元兇”。
　　此次新股發(fā)行改革強調市場(chǎng)化的方向，發(fā)行人通過(guò)發(fā)審會(huì )并且履行會(huì )后事項程序后，證監會(huì )即核準其發(fā)行申請。何時(shí)啟動(dòng)新股發(fā)行，由發(fā)行人和承銷(xiāo)商自主判斷和選擇。若在成熟市場(chǎng)上，市場(chǎng)高漲時(shí)新股發(fā)行多，市場(chǎng)低迷時(shí)則發(fā)行少�？闪钔顿Y者擔心的是，國內企業(yè)“一切為了上市”，會(huì )不會(huì )不顧市場(chǎng)時(shí)機而爭相上市。
　　以往“瘦身”發(fā)行的出現，如浙江世寶“瘦身”九成以上發(fā)行，表明有的企業(yè)存在“饑不擇時(shí)”的可能。前幾年熊市中的新股發(fā)行不見(jiàn)降溫，也顯示一些企業(yè)把“能夠上市”看得比“何時(shí)上市”更重。
　　IPO暫停已有9個(gè)月，不少在審企業(yè)對上市融資 “如饑似渴”，生怕再拖延會(huì )“夜長(cháng)夢(mèng)多”。另外，目前已過(guò)會(huì )80多家企業(yè)，一旦新股發(fā)行重新開(kāi)閘，如無(wú)意外將集中拿到批文，極有可能在短時(shí)間內密集發(fā)行上市。已有市場(chǎng)分析預測，為了盡快消化已過(guò)會(huì )的 “庫存”，IPO重啟后的擴容節奏只會(huì )加快不會(huì )減慢。
　　此次新股發(fā)行改革方案的征求意見(jiàn)稿公布后，創(chuàng )業(yè)板比主板抗跌，還在6月14日暴漲3．78％，被認為與整個(gè)A股市場(chǎng)資金面流動(dòng)性較差有關(guān)。在資金面捉襟見(jiàn)肘的情況下，若IPO重新開(kāi)閘后擴容過(guò)度，更容易帶給市場(chǎng)負面影響。即便監管層實(shí)施的新政確保了IPO信息披露真實(shí)與透明，新發(fā)行的公司大多具有一定的業(yè)績(jì)基礎及增長(cháng)潛力，可如果新股發(fā)行量過(guò)大的話(huà)，失衡的資金面也會(huì )導致二級市場(chǎng)不堪重負。一個(gè)難見(jiàn)起色的二級市場(chǎng)，勢必嚴重挫傷投資者信心，不利于A(yíng)股市場(chǎng)的穩定發(fā)展。
　　應該把發(fā)行節奏交給發(fā)行人決定。新股什么時(shí)候發(fā)行，發(fā)行成與敗，全由發(fā)行人和市場(chǎng)決定，買(mǎi)賣(mài)雙方自主博弈，這應該成為A股市場(chǎng)的改革與發(fā)展方向，也是推動(dòng)市場(chǎng)走向成熟的重要一步。不過(guò)，就當前市場(chǎng)而言，如何把握資金面的平衡非常重要，必須解決好二級市場(chǎng)不被擴容 “抽血”拖垮的問(wèn)題。對于IPO重啟后可能出現的企業(yè)融資沖動(dòng)過(guò)強，監管層與投資者都有必要加以警惕。
　　IPO重啟需要避免擴容過(guò)度，否則難以實(shí)現A股市場(chǎng)投資功能和融資功能完全平衡。當前弱市中，投資者更希望擴容數量適度，給二級市場(chǎng)以“喘息”的機會(huì )，而不是在市場(chǎng)化的旗號下吹響“擴容圈錢(qián)”的集結號。此次新股發(fā)行改革屬于審核制下的技術(shù)性改良。既然發(fā)行人先要“過(guò)關(guān)”發(fā)審會(huì )，放開(kāi)的是過(guò)會(huì )后自主選擇時(shí)間窗口發(fā)行，那么，發(fā)行節奏的快慢還會(huì )或多或少體現監管層的意圖。
　　如何讓擬上市企業(yè)變得理性，真正體現出發(fā)行節奏由市場(chǎng)自主調節，投資者對此充滿(mǎn)期待。