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2013-06-21 作者:張曉暉(知名財經(jīng)專(zhuān)欄作者) 來(lái)源:上海證券報
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某商業(yè)企業(yè)近日注入資產(chǎn),定向增發(fā)價(jià)居然一下子上浮了40%,這樣的事在滬深股市上不多見(jiàn)。原來(lái)背后的故事是,另一家商業(yè)企業(yè)買(mǎi)入了大量股票,不論是財務(wù)投資還是覬覦上市公司控制權,也不論是為了解決同業(yè)競爭,還是為了抵御狙擊而啟動(dòng)毒丸計劃,反正,第二次擬定的增發(fā)價(jià)格經(jīng)過(guò)了多輪狠狠的討價(jià)還價(jià)。 注入的資產(chǎn)價(jià)值幾何,增發(fā)價(jià)該定多少,從來(lái)都是見(jiàn)仁見(jiàn)智。認購企業(yè)自然希望增發(fā)價(jià)越低越好,注入的資產(chǎn)可換取更多股份;其他股東擔心資產(chǎn)被攤薄稀釋?zhuān)豢铣蕴澮彩穷}中應有之意。雙方都想賺,都不想吃虧,都對。所謂公平價(jià)格,一定是討價(jià)還價(jià)爭出來(lái)的,專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)叫做“博弈”。 問(wèn)題是,為什么以前沒(méi)有這樣的博弈?武斷一點(diǎn)說(shuō),很可能這回有業(yè)內同行參與的緣故。一來(lái)人家二級市場(chǎng)買(mǎi)股票,不能吃虧,二來(lái),畢竟是同行,而同行的作用,恐怕不是持股的投資機構能比的,圈內這點(diǎn)事兒,誰(shuí)不門(mén)兒清?比如說(shuō)吧,如果您說(shuō)裝進(jìn)來(lái)一座四萬(wàn)平方米商廈,評估200億,怎么,折合50萬(wàn)一平方米?您馬路對面就是我的店鋪,一樣的地點(diǎn),我按這個(gè)價(jià)兒把我的店鋪賣(mài)給您,您要么?
這回,中小投資者算是跟著(zhù)搭了便車(chē)。這也給了我們一個(gè)啟示,真要保護中小投資者,歸根結底,還是要靠資本家之間的博弈。這就好像您跟著(zhù)耿寶昌、馬未都買(mǎi)瓷器一樣,雖然咱不懂,但是人家懂啊,人家買(mǎi)什么,咱也跟著(zhù)買(mǎi)不就少吃虧么? 由此想到咱們的海外投資,其實(shí)也大可這樣做,多多借助資本家的頭腦。不知道買(mǎi)什么不要緊,巴菲特買(mǎi)什么咱就跟著(zhù)買(mǎi)什么,怎么樣?好,就算咱不敢跟著(zhù)巴老買(mǎi)高盛、富國銀行這樣的金融股,可口可樂(lè )、吉列刀片總敢買(mǎi)吧?然后再看看人家不買(mǎi)什么,比如美國的“兩房”,那咱也躲遠點(diǎn),別沾那些玩意兒了。 《荀子》里說(shuō),“登高而招,臂非加長(cháng)也,而見(jiàn)者遠;順風(fēng)而呼,聲非加疾也,而聞?wù)哒。假輿馬者,非利足也,而致千里;假舟楫者,非能水也,而絕江河。君子生非異也,善假于物也”。說(shuō)的就是,借巧勁兒,搭便車(chē),傍大款,學(xué)高人。 改革開(kāi)放以來(lái),國人才漸漸地有了“資本”的概念,才知道了“將本逐利,天經(jīng)地義”,之前都稱(chēng)之為資金、生產(chǎn)資料。即便如此,資本的概念也是模糊的。驟然之間,抱著(zhù)好多錢(qián)不知道怎么在國際市場(chǎng)上買(mǎi)東西,也正常,就好像一個(gè)富翁初到古玩市場(chǎng)上,也難免打眼。這時(shí)候,就該先從當學(xué)徒開(kāi)始,小心翼翼地學(xué),積累經(jīng)驗。 投資最忌諱的是什么?就是用過(guò)去的價(jià)值觀(guān)和眼光看現在的國際資本市場(chǎng),動(dòng)不動(dòng)就是陰謀論,大鱷們如何嗜血,一腦門(mén)子的貨幣戰爭,可就是不考慮生意,不考慮性?xún)r(jià)比是不是上算。這可能也是不少企業(yè)家的誤區,一說(shuō)競爭,就是商戰,就是鋪天蓋地的廣告戰、價(jià)格戰、營(yíng)銷(xiāo)戰,站在地圖前面插紅藍箭頭。其實(shí)呢,您在豆包里面多裝點(diǎn)餡兒,把豆餡兒磨細點(diǎn),不是全都有了?瑞士的鐘表軍刀,法國的香水,德國的汽車(chē)機械,人家整天考慮打仗的事兒么??jì)r(jià)格戰打到恨不得濺一身血,這也算買(mǎi)賣(mài)? 說(shuō)起市值管理,說(shuō)難其實(shí)也不難。首先是學(xué)習資本家,看看人家是怎么做的,別總覺(jué)得自己高明,人家祖孫幾代人把企業(yè)干成百年不倒常青樹(shù),一定有人家的道理;老財團買(mǎi)什么基金,咱也跟著(zhù)買(mǎi)點(diǎn)兒,如果不踏實(shí),分散著(zhù)多投幾個(gè),總可以吧?買(mǎi)什么企業(yè),咱也跟著(zhù)入一股,總可以吧?如果怕咱爭控制權,不賣(mài)給咱普通股,那咱買(mǎi)點(diǎn)優(yōu)先股,光吃股息不舉手表決,再不濟,買(mǎi)它的債券,吃利息,行不行?如果債券都違約,那別人買(mǎi)的普通股,還不賠到姥姥家去?畢竟,出了事兒得先拿股本還債! 其次是借用資本家,請人家當顧問(wèn),賺錢(qián)了給人家點(diǎn)提成都合適,想想中航油賠的銀子能請多少專(zhuān)家?或者跟人家合資成立個(gè)基金,咱就占三四成就行,他占大頭兒都不怕賠,咱怕啥? 學(xué)習資本家、借用資本家,最終是為了自己成為資本家,管理國有的資本,人民的血汗錢(qián),沒(méi)有資本家的素質(zhì)怎么行?其實(shí),做個(gè)資本家也不很難,您就假設那些資產(chǎn)都是您家的(只要您不真往自己家拿,這樣想蠻好):我怎么投資?1700美元一盎司時(shí)買(mǎi)黃金,一百好幾十美元一桶時(shí)買(mǎi)石油,肯定不行。一算合適不合適,答案明擺著(zhù)呢。 過(guò)去是關(guān)著(zhù)國門(mén)玩兒資金,現在是走出國門(mén)玩兒資本,過(guò)去是關(guān)著(zhù)國門(mén)玩兒籌碼,現在是走出國門(mén)玩兒市值,國際資本市場(chǎng)也是個(gè)收入再分配的地方,拼的就是腦力。走出國門(mén)玩兒資本,最重要的,恐怕還是得更新觀(guān)念,少一點(diǎn)資本市場(chǎng)的階級斗爭,多一點(diǎn)生意場(chǎng)的精打細算。少學(xué)點(diǎn)索羅斯,多學(xué)點(diǎn)巴菲特。索羅斯只能收拾嗜血者,踏踏實(shí)實(shí)做生意的人,索羅斯奈何不了他。您要是買(mǎi)股票跟接手一個(gè)飯館似的,連廚房的鍋碗瓢盆都算計過(guò)來(lái),誰(shuí)坑得了你? 說(shuō)來(lái)說(shuō)去,國家也是一個(gè)經(jīng)濟體,需要一顆資本的心臟。
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