金融危機爆發(fā)以后的一段時(shí)間，中國經(jīng)濟能夠表現出“率先復蘇”征兆，完全是依靠信貸過(guò)量投放這根拐杖。
而隨著(zhù)信貸投放這根拐杖的長(cháng)度越來(lái)越短、支撐作用越來(lái)越小，經(jīng)濟復蘇內在動(dòng)力不強、實(shí)體經(jīng)濟被信貸投放這根拐杖“拋棄”的矛盾越來(lái)越突出。今年以來(lái)，特別是近兩個(gè)月來(lái)各項宏觀(guān)經(jīng)濟數據的表現告訴我們，前幾年信貸資金過(guò)量投放這根拐杖的作用，并沒(méi)有起到幫助經(jīng)濟恢復元氣、恢復正常行走的功能，反而在很多方面使經(jīng)濟肌體受到了進(jìn)一步損傷，步履更加艱難了。
于是，近一段時(shí)間以來(lái)，圍繞該不該再在貨幣政策上做文章的爭論日趨激烈。從以往經(jīng)驗看，在經(jīng)濟出現困難時(shí)，放松貨幣政策、降息降準等無(wú)疑是最有效的手段之一。但是，今天中國經(jīng)濟出現的問(wèn)題，似乎并不是貨幣政策從嚴帶來(lái)的。相反，是前幾年貨幣政策，特別是信貸投放政策過(guò)度寬松造成的。就算近兩年實(shí)施了穩健的貨幣政策，從社會(huì )融資總量看，也沒(méi)有因為貨幣政策的穩健而減少。
市場(chǎng)的流動(dòng)性沒(méi)有出現緊張局面，為什么經(jīng)濟復蘇卻步履艱難？為什么實(shí)體經(jīng)濟仍然面臨嚴重的資金問(wèn)題？顯然，問(wèn)題不在資金的“量”上，而在“質(zhì)”上，在于信貸資金的投放或其他社會(huì )資金的配置沒(méi)能對實(shí)體經(jīng)濟提供積極的幫助。
一方面，從2010年就被有關(guān)方面實(shí)施“信貸禁止”的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)和地方政府融資平臺，以及產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩行業(yè)，這幾年得到的信貸支持并不少，每年的信貸資金增長(cháng)量仍在10%以上。相反，實(shí)體企業(yè)，特別是中小企業(yè)獲得的信貸資金規模在縮小，融資成本也在進(jìn)一步增加。
如果采取降息降準手段，除了給房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、政府融資平臺、大型企業(yè)和產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩行業(yè)減負之外，對中小實(shí)體企業(yè)是沒(méi)有任何作用與影響的。也就是說(shuō)，降息降準根本不可能成為實(shí)體經(jīng)濟的拐杖，又怎么能成為經(jīng)濟復蘇的拐杖呢？面對上述現實(shí)，管理層應當也必須轉變視角，轉換工作思路。
在這個(gè)問(wèn)題上，李克強總理已經(jīng)說(shuō)得非常明確，那就是存量資金過(guò)多和增量貨幣增長(cháng)過(guò)快的矛盾，已使貨幣政策沒(méi)有了寬松的余地。更有效的辦法和手段，就是調整和優(yōu)化信貸結構，引導社會(huì )資金向實(shí)體經(jīng)濟轉移，努力改善消費需求，增加有效消費。也就是說(shuō)，消費需求才是中國經(jīng)濟步入良性復蘇軌道最有效的辦法與途徑。
如何啟動(dòng)消費，如何讓消費成為中國經(jīng)濟復蘇的拐杖，并依靠這根拐杖幫助中國經(jīng)濟恢復元氣、恢復健康、恢復手上和腳上的力量，最根本的手段就是改革。其中，用行政體制改革、投融資體制改革、城鎮化改革等拉動(dòng)生產(chǎn)性消費，特別是以民間投資為基本的生產(chǎn)性消費；以稅費制度改革、流通制度改革、收入分配制度改革、社會(huì )保障制度改革、城市管理體制改革等拉動(dòng)居民消費。
一旦這兩個(gè)方面的消費有效啟動(dòng)了，整個(gè)經(jīng)濟之水也就活了。即便經(jīng)濟增長(cháng)的速度不會(huì )再像過(guò)去那么高、那么快，也不影響中國經(jīng)濟的健康有序發(fā)展。
同時(shí)，在經(jīng)濟步入良性復蘇軌道以后，經(jīng)濟結構調整與轉型的空間也會(huì )越來(lái)越大，經(jīng)濟運行質(zhì)量更會(huì )不斷提升。
只要中國經(jīng)濟不出現過(guò)度的下行與調整，降息降準等寬松貨幣政策的拐杖都不要再輕易使用，更不要重拾政府投資這根弊遠大于利的拐杖。