銀行去杠桿化迫在眉睫
2013-06-26   作者:清風(fēng)  來(lái)源:大公網(wǎng)
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    最近幾天,銀行間市場(chǎng)的狀況可以用瘋狂來(lái)形容!板X(qián)荒”儼然成為近期最熱門(mén)的詞匯,銀行業(yè)的“錢(qián)荒”及其導致的股市暴跌等連鎖反應引起了各方的密切關(guān)注。
  事實(shí)上,自端午節后,銀行間拆借市場(chǎng)利率在短期下降后出現大幅上漲,截至6月20日,利率飆升到13.444%,創(chuàng )出歷史新高。同日,質(zhì)押式回購隔夜加權利率也升至兩位數,盤(pán)中甚至報出了30%的峰值,而1天期國債逆回購最大年化利率達50%。6月24日,一直處于高位的銀行間拆放利率回落200基點(diǎn)至6.489%,但隔夜質(zhì)押式回購利率卻再度大漲611個(gè)基點(diǎn),至15%的高位。前者代表著(zhù)銀行間資金流動(dòng)性松緊程度,而后者則表示整個(gè)金融市場(chǎng)上的資金松緊。種種跡象表明,銀行在資金層面的確面臨較大困難。
  銀行一直被外界認為“不差錢(qián)”,這次卻發(fā)生了大面積的錢(qián)荒,看上去有些讓人意想不到,但仔細分析不難發(fā)現,銀行此次出現錢(qián)荒不是偶然,而是事出有因。就銀行自身來(lái)說(shuō),一是銀行盲目擴張信貸規模,數據顯示,5月份國內四大銀行新增信貸投放量接近3000億元,全國新增信貸可能達到9000億元左右。而6月前10天,全國銀行信貸增加近1萬(wàn)億。盡管信貸規模龐大,但實(shí)際上銀行大部分貸款被投向地方融資平臺、房地產(chǎn)貸款和產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè),比如鋼鐵、水泥、光伏、造船等等,然而這些行業(yè)出現的種種問(wèn)題導致銀行回款困難。二是銀行的大部分資金體外循環(huán),影子銀行導致銀行資金“空轉”,銀行利用脫離監管的表外資產(chǎn)投資套利,由此產(chǎn)生的期限錯配給銀行流動(dòng)性管理帶來(lái)較大壓力,而銀行支持小微企業(yè)、‘三農’等實(shí)體經(jīng)濟的政策沒(méi)有落到實(shí)處。此外,還有銀行面臨年中存貸比考核,債市整頓風(fēng)暴等一系列因素,在短期內同時(shí)發(fā)揮作用,造成了史無(wú)前例的資金面緊張。外部原因方面,日前,美聯(lián)儲主席伯南克表態(tài),會(huì )選擇合適時(shí)機讓QE退出。這一言論直接導致全球的熱錢(qián)從新興市場(chǎng)向美國回流。此前備受青睞的中國市場(chǎng)無(wú)疑成為熱錢(qián)流出的重災區。新增外匯占款的下降,變相拉高了資金價(jià)格。數據顯示,中國前四個(gè)月新增外匯占款分別為6836.6億元、2954.3億元、2363億元、2943.5億元,5月驟降至668.62億元。
  此次銀行面臨前所未有的資金緊張局面,然而,央行卻并未施與援手,堅持從緊的貨幣政策。分析認為,央行遲遲不愿入市放水,意圖是打壓風(fēng)險偏好,促使商業(yè)銀行以更加謹慎的方式管理資產(chǎn)負債表,特別是控制一些機構流動(dòng)性錯配的風(fēng)險,試圖通過(guò)融資成本的提高迫使銀行縮減信貸規模,謹慎管理流動(dòng)性,倒逼銀行“去杠桿化”。
  筆者認為,央行堅持不放水,就是要逼迫銀行自己解決自身的資金緊張難題。沒(méi)有央行的支援,單靠自己的能力來(lái)應對這場(chǎng)大危機,對銀行來(lái)說(shuō)無(wú)疑是巨大的考驗。面對同業(yè)市場(chǎng)日益高企的利率,顯而易見(jiàn)銀行從同業(yè)市場(chǎng)獲取資金的難度日益增大,如想獲得資金就必須承受超高的成本,這對銀行無(wú)疑是十分不利的。對此,銀行或采取“去杠桿化”的辦法,通過(guò)出賣(mài)資產(chǎn)降低負債,贏(yíng)得和盤(pán)活資金,來(lái)應對目前缺錢(qián)的局面。當然,銀行并不愿意這么做,因為這樣會(huì )導致銀行資產(chǎn)大幅縮水。但央行堅持不釋放流動(dòng)性,目的就是逼迫銀行“去杠桿化”,在目前資金超緊張的情況下,對沒(méi)有更好辦法的銀行來(lái)說(shuō),“去杠桿化”顯然迫在眉睫。
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