超越QE的“中國策”
2013-06-26   作者:  來(lái)源:上海證券報
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  一段時(shí)間以來(lái),受美聯(lián)儲考慮逐步退出第三輪量化寬松政策(QE)的表態(tài)影響,全球金融市場(chǎng)波動(dòng)異常。還有分析人士指出,近來(lái)中國銀行系統出現的資金面波動(dòng),也有QE3退出預期或導致短期資本外流帶來(lái)的影響。
  面對銀行“錢(qián)荒”表象,中國貨幣當局沒(méi)有急于向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。這種超乎市場(chǎng)預期、以靜制動(dòng)的策略,除有利于遏制市場(chǎng)套利行為外,更旨在面對不斷變化的全球環(huán)境,服務(wù)好中國改革與發(fā)展大局。
  美元的主權貨幣和國際貨幣雙重角色決定了,不管QE是放是收,均服務(wù)于美國利益,卻影響全球經(jīng)濟:QE擴張,美國廉價(jià)融資,易對外輸出通脹;QE收縮,美國回流資金,其他國家資金面易現動(dòng)蕩。
  對此,澳大利亞經(jīng)濟學(xué)家郭生祥認為,中國有嚴格的資本管制和國際收支盈余,受QE影響小于其他新興市場(chǎng)。在此基礎上,中國貨幣當局得以奉行穩健的貨幣政策,有效遏制資金大進(jìn)大出,也有利于在國際金融博弈中占據主動(dòng)。
  從中國國內形勢看,當前中國經(jīng)濟運行穩中有憂(yōu),一些領(lǐng)域金融風(fēng)險有所積累。為此,中國政府正抓緊研究部署金融政策措施,支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級,著(zhù)力優(yōu)化金融資源配置,用好增量、盤(pán)活存量。
  從中國外部環(huán)境看,在美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢趨于穩定,中國經(jīng)濟保持平穩增長(cháng)局面下,QE退出給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊,不同于全球金融危機時(shí)期。當前,轉變增長(cháng)模式成為廣大新興經(jīng)濟體的當務(wù)之急。
  分析人士指出,全球金融危機深刻改變了數十年來(lái)中國經(jīng)濟賴(lài)以增長(cháng)的外部環(huán)境。近期國際金融波動(dòng)既是一系列調整的組成部分,又將激發(fā)更深層次的變化。本輪QE退出預期影響市場(chǎng)流動(dòng)性,在某種程度上觸碰到了中國經(jīng)濟、金融深層問(wèn)題,為中國加快深化多領(lǐng)域改革提供契機。
  中國美國商會(huì )會(huì )長(cháng)孟克文指出,去年四季度以來(lái),中國社會(huì )融資高速增長(cháng),對經(jīng)濟推動(dòng)作用卻有限,這即反映出資金效用的衰減,也說(shuō)明不少信貸沒(méi)有流入實(shí)體領(lǐng)域。他認為,中國整頓金融部門(mén)存在的風(fēng)險,有利于擠壓資產(chǎn)泡沫,保證經(jīng)濟健康穩定運行。
  國際評級機構惠譽(yù)分析認為,中國當局在有能力舒緩流動(dòng)性壓力的情況下按兵不動(dòng),可能有意借此著(zhù)力解決影子銀行等非常規渠道潛在風(fēng)險積聚問(wèn)題。英國《金融時(shí)報》則指出,這一次中國決策者著(zhù)眼于金融、經(jīng)濟領(lǐng)域的改革,他們將容忍經(jīng)濟減速、市場(chǎng)波動(dòng)等陣痛。
  可以預見(jiàn),中國今后將促進(jìn)金融更有力地支持經(jīng)濟轉型升級,更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展,更有針對性地促進(jìn)擴大內需,更扎實(shí)地做好金融風(fēng)險防范。這將有助于中國在復雜的國際經(jīng)濟、金融博弈中占據主動(dòng),令中國經(jīng)濟更加平穩、有效地升級。(據新華社報道)
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