面對當下的市況，央行6月24日接連做出兩個(gè)反應。核心內容有三：央行認為目前流動(dòng)性總體適度，從總量上看不存在流動(dòng)性短缺的問(wèn)題；個(gè)別銀行存在結構性緊缺，靠?jì)炔客跐�、盤(pán)活存量解決；要求大行配合央行做好流動(dòng)性平衡。
央行得出“從總量上看不存在流動(dòng)性短缺問(wèn)題”的結論，是有強有力數據支撐的。央行負責人說(shuō)“據估算上周末金融機構超額準備金高達1.5萬(wàn)億元，是歷史上相對較高的水平”。按目前99.7萬(wàn)億元的各項存款規模，備付率高達1.5%。在電子化手段發(fā)達的今天，這個(gè)備付率意味著(zhù)有一些資金“閑置浪費”。
何來(lái)“錢(qián)荒”？
“從總量上看不存在流動(dòng)性短缺的問(wèn)題”，而從結構上看就不一定了。一些大行雖然不缺流動(dòng)性，但一些股份制銀行卻有可能鬧“錢(qián)荒”。這完全是銀行自己一手釀造的。6月上旬瘋狂放貸，資金來(lái)源過(guò)度依賴(lài)同業(yè)拆借，并且把過(guò)去只能用于保支付的拆借資金當作放貸或購買(mǎi)理財產(chǎn)品的長(cháng)期資金使用，使得信貸資金期限嚴重錯配。
近幾天，許多人都在問(wèn)銀行“錢(qián)荒”會(huì )持續多久。筆者認為，只要央行不放水，一些銀行的“錢(qián)荒”就還將蔓延一陣子。原因有三。近因有兩個(gè)：一是6月底各行存款大戰已拉開(kāi)，不排除月底出現一日游的虛假存款。而7月5日又是繳存準備金日期，假如6月底存款暴增2萬(wàn)億元，那么，需繳納4000億元準備金，必然造成一些虛假存款較多的銀行資金再次緊張。這或要延遲到7月25日央行存款準備金退款日時(shí)才會(huì )消退。二是國際評級機構惠譽(yù)上周五發(fā)布的報告稱(chēng)，本月最后10天，中國銀行業(yè)將有超過(guò)1.5萬(wàn)億的理財產(chǎn)品到期，銀行間持續的流動(dòng)性緊張使得銀行在理財產(chǎn)品到期后，按時(shí)履約的能力受到制約。規模如此之大的理財產(chǎn)品到期所形成的兌付資金壓力是可以想象的。
一個(gè)長(cháng)期原因是，隨著(zhù)美聯(lián)儲量化寬松放慢和明年的徹底退出，人民幣由升值轉為貶值，國際資本加速出逃將給銀行形成資金壓力。6月17日人民幣中間價(jià)首破6.16，創(chuàng )匯改以來(lái)新高，
6月24日，中間價(jià)回到6.18。人民幣加速貶值有可能才剛開(kāi)始。在QE退出預期下，6月外匯占款環(huán)比或繼續回落。這將造成銀行體系資金進(jìn)一步緊張。
據此，從短時(shí)段看，商業(yè)銀行錢(qián)荒至少延續到7月底以后，從長(cháng)時(shí)段看，則可能要延續至明年底。