昨日，央行官網(wǎng)發(fā)布《合理調節流動(dòng)性 維護貨幣市場(chǎng)穩定》的文章稱(chēng)，當前流動(dòng)性總量并不短缺，近日已向一些符合宏觀(guān)審慎要求的金融機構提供了流動(dòng)性支持。
　　實(shí)際上，央行上述提法中的“流動(dòng)性總量”指的是包括沉淀為債券及各類(lèi)非標準債權資產(chǎn)，以及可供隨時(shí)兌付的廣義現金等在內的流動(dòng)性總稱(chēng)。而后面所指“提供了流動(dòng)性支持”，則應該理解為純粹的可用資金頭寸，即按照央行說(shuō)法，指的是為某些出現償債或兌付危機的銀行機構提供了頭寸援助。
　　根據公開(kāi)信息，從5月25日至今的一個(gè)月內，央行并未向市場(chǎng)提供“額外”的流動(dòng)性援助。Wind資訊統計顯示，上述期間共有8次合計2400億元的歷史正回購到期，央行并進(jìn)行了4次合計490億元的正回購回籠；此外，該期間有兩筆3年前操作的1280億元央票到期，央行并進(jìn)行了6次合計440億元的央票回籠操作。軋差下來(lái)，央行“被動(dòng)”向市場(chǎng)凈投放資金2750億元。
　　按照國務(wù)院常務(wù)會(huì )議及央行貨幣政策委員會(huì )會(huì )議精神，我國現階段貨幣政策應遵循“用好增量、盤(pán)活存量”的宗旨，有力支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級。這意味著(zhù)，中央高層希望通過(guò)提高現有存量資金的運用效率，來(lái)糾正資金空轉，糾偏金融機構過(guò)度創(chuàng )新等弊端。
　　央行提供流動(dòng)性支持，有兩種含義，一是投放新增量，二是通過(guò)行政手段對不同銀行間的流動(dòng)性進(jìn)行利率指導和頭寸調節。從迄今可見(jiàn)的公開(kāi)市場(chǎng)操作以及商業(yè)銀行“澄清”來(lái)判斷，第一種投放或并未出現。
　　昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)依舊選擇了“無(wú)為而治”。停發(fā)央票的同時(shí)，央行也沒(méi)有進(jìn)行正、逆任何方向的回購操作。而由于昨日的120億元歷史正回購到期，相當于為市場(chǎng)投放了相應規模的流動(dòng)性。這種投放，也是被動(dòng)的以及著(zhù)眼于存量的。
　　值得注意的是，市場(chǎng)對于較長(cháng)期限資金的需求不減反增。截至昨日收盤(pán)，銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購共有9個(gè)期限的資金成交，總規模達8565億元，接近歷史高位。其中，隔夜至21天資金價(jià)格呈現10個(gè)至82個(gè)基點(diǎn)的回落，而1個(gè)月、2個(gè)月甚至6個(gè)月的資金利率，卻延續了此前的走高態(tài)勢，多者上漲近100個(gè)基點(diǎn)。這顯示資金需求繼續在向長(cháng)端移動(dòng)，市場(chǎng)整體流動(dòng)性預期仍舊處于較悲觀(guān)區間。