當前，A股市場(chǎng)的低迷已令越來(lái)越多的投資者苦悶。從根本上看，中國股市的表現與經(jīng)濟發(fā)展存在內在悖論，一方面，股市低迷與宏觀(guān)經(jīng)濟規模的穩步擴張有所背離，另一方面，卻又體現了經(jīng)濟發(fā)展中的結構性矛盾、行政性干預的嚴重，以及公眾對于經(jīng)濟改革與轉型前景的憂(yōu)慮。
　　值得支持的是，近期監管層推動(dòng)市場(chǎng)化改革的思路逐漸明確。實(shí)際上，監管者必須從關(guān)注股價(jià)漲跌中跳出來(lái)，從利用行政干預來(lái)挖掘股市對企業(yè)的“服務(wù)功能”走出來(lái)，真正如多數發(fā)達經(jīng)濟體的監管者那樣，回歸其作為“股市監察執法部門(mén)”的本來(lái)職能，即集中精力維護交易公平、保障信息透明和“抓壞蛋”。
　　同時(shí)，監管對象的邊界也要有所收縮，現在證監會(huì )經(jīng)常強調要推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展，政府也一直積極制定整個(gè)資本市場(chǎng)發(fā)展規劃與意見(jiàn)。但就概念看，資本市場(chǎng)的邊界遠大于股市，是期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場(chǎng)所。從監管者和政府角度來(lái)看，核心監管對象應該是標準化的證券市場(chǎng)，以股市和債市為主，而不應該把視野放得太寬。
　　應該承認的是，股市的深層問(wèn)題往往源于股市之外。例如，公共部門(mén)投資的“擠出效應”，實(shí)際上使得非國有企業(yè)的投資回報率受到制約，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益拓展的空間有限。而國有企業(yè)雖然多數進(jìn)行了股改，但各種隱性行政干預使其難以真正向投資者負責。在此情況下，雖本應是企業(yè)中的優(yōu)秀公眾公司，但上市公司的選拔也有些勉為其難，自然會(huì )抑制股市真正的投資價(jià)值。另外，在面向普通公眾的金融投資渠道缺乏、個(gè)人的社會(huì )和商業(yè)性保障不足、收入兩極分化凸現之時(shí)，把個(gè)人增加財產(chǎn)性收入的重要渠道訴諸股市，顯然是錯位的且更易損害公眾利益。更重要的是，在商業(yè)信用體系普遍不健全、市場(chǎng)經(jīng)濟倫理道德缺失、獎優(yōu)懲惡的游戲規則亟待建立的背景下，股市也難以獨善其身。
　　股市改革到了現在，應該說(shuō)已經(jīng)到了核心攻堅階段，在此階段，市場(chǎng)組織、技術(shù)、產(chǎn)品等方面改革并不難，表面上的重心和難點(diǎn)是如何建立公平有效的游戲規則，深層的問(wèn)題則是怎樣才能約束和協(xié)調不同利益群體。例如，能否使股市擺脫服務(wù)于國有企業(yè)重組、轉型和壯大的目的，使其不再刻意強調服務(wù)戰略新興產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)或三農等，使得企業(yè)上市徹底與地方政府或行政部門(mén)的政績(jì)脫鉤，從而減少應接不暇的行政干預等。再如，從監管者來(lái)看，能否借鑒國際經(jīng)驗，實(shí)現股票發(fā)行與上市分離，推動(dòng)證券交易所的去行政化改革，按照市場(chǎng)原則來(lái)安排股票上市等，也涉及到監管部門(mén)的利益問(wèn)題。
　　總之，新時(shí)期的股市改革思路，一是在推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟“二次改革”的環(huán)境下，完善股市發(fā)展的基礎與外部環(huán)境，二是從信息透明和民主監督著(zhù)手，通過(guò)建設公開(kāi)化的機制、達到各方主體的公平博弈，來(lái)逐漸使股市走向現代經(jīng)濟中應有的常態(tài)。