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2013-06-27 作者:侯美麗 來(lái)源:中國經(jīng)濟時(shí)報
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在各種爭議聲中,央行還是出手了。 6月25日這一天是非同尋常的,本來(lái)似乎是鐵了心扮“后媽”的央行,居然在不同場(chǎng)合三次就流動(dòng)性問(wèn)題發(fā)聲。先是下午舉行的上海2013年陸家嘴金融論壇發(fā)布會(huì )上,央行上?偛扛敝魅瘟铦_(kāi)表示,流動(dòng)性整體也是充裕的。銀行間市場(chǎng)的各類(lèi)參與機構獲取資金的環(huán)境也是相對寬松的。然后傍晚時(shí)候,央行網(wǎng)站就發(fā)布公告,稱(chēng)近日已向一些符合宏觀(guān)審慎要求的金融機構提供了支持,以緩解流動(dòng)性緊張狀況,今后還將采取類(lèi)似措施。而當天晚上央行副行長(cháng)胡曉煉也亮相
《新聞聯(lián)播》表示,人民銀行將會(huì )在繼續堅持穩健貨幣政策的前提下,根據市場(chǎng)的流動(dòng)性情況,綜合運用各種相應的工具,調節銀行體系流動(dòng)性的水平,保持貨幣市場(chǎng)總體的穩定。 此舉雖然暫時(shí)尚不能理解成央行向資金市場(chǎng)“放水”,但至少面對令全球投資者恐慌的“錢(qián)荒”問(wèn)題,央行不再只是遠遠觀(guān)望著(zhù)強調
“不缺錢(qián)”。資金市場(chǎng)對這一利好做出了最忠實(shí)的反應:26日,大盤(pán)出現結構性反彈,在藍籌板塊維持震蕩的背景下,以創(chuàng )業(yè)板為代表的中小盤(pán)股則出現報復性反彈。至收盤(pán),滬指報收于1951.50點(diǎn),跌0.41%,深指報收于7566.40點(diǎn),漲0.95%,創(chuàng )業(yè)板指報收于1038.98點(diǎn),大漲5.51%。 央行“無(wú)為而治”的救市方式獲得了一些經(jīng)濟學(xué)家的認同,重要意義在于其正在力圖改變市場(chǎng)流動(dòng)性恐慌的預期。只不過(guò),恐慌的情緒雖然得到了安撫,但不一定能夠改變股市的命運。在復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)孫立堅看來(lái),股價(jià)波動(dòng)和銀行間市場(chǎng)利率的波動(dòng)還會(huì )延續,若不同時(shí)強化對異常資金的管理,今后投機資本“做空”中國套利投機的行為反而變本加厲,直到他們期待的降準出現為止。 央行此前糾偏的意圖值得肯定,但打擊得過(guò)快過(guò)猛,反而可能造成“殺敵一百,自損一千”的局面。畢竟影子銀行的膨脹和資產(chǎn)錯配要徹底解決非一日之功,企圖畢其功于一役可能會(huì )導致并發(fā)癥,影響實(shí)體經(jīng)濟的穩定發(fā)展。所以“兩手抓,兩手都要硬”的道理也適用于此時(shí),央行一手要繼續嚴格督促商業(yè)銀行改正錯誤,另一手也應該適當增加一些流動(dòng)性,防止局勢惡化,實(shí)現平穩過(guò)渡。 不能因為央行偶爾流露的善意就認為改革努力付諸東流。我們可以看到,“錢(qián)荒”已經(jīng)讓一些銀行吃到苦頭,并下定決心做出改變。譬如這兩日一度跌停的民生銀行,于25日召開(kāi)投資者電話(huà)會(huì )議,稱(chēng)目前該行流動(dòng)性正常,并透露該行非標資產(chǎn)超標只有120億元,將于7月20日全部清零。26日,民生銀行大漲6.33%收于7.90元。其實(shí),民生銀行在商業(yè)銀行里面屬于運營(yíng)效率最高的銀行之一,這也就意味著(zhù)民生銀行的資金流動(dòng)性偏緊。因此在銀行業(yè)資金流動(dòng)性整體偏緊的情況下,會(huì )造成投資者對民生銀行未來(lái)的預期降低,大量資金出逃,反映在股市上就是股價(jià)的暴跌。但判斷銀行風(fēng)險的重要指標是資產(chǎn)質(zhì)量,從業(yè)務(wù)質(zhì)量上看,民生銀行對中小企業(yè)貸款的信用風(fēng)險較小。 不得不說(shuō),今日的“錢(qián)荒”之陣痛也恰恰說(shuō)明過(guò)去幾年中國銀行業(yè)的日子太“滋潤”了。而實(shí)體經(jīng)濟的資本回報率卻一直下滑,中小企業(yè)一直舉步維艱,今年更是最難就業(yè)季。當百業(yè)艱難,唯獨銀行業(yè)欣欣向榮的時(shí)候,就需要好好思考錢(qián)該用到哪里了。 這是最痛苦的存量改革階段,注定不會(huì )有“皆大歡喜”的局面。要和各種力量博弈,會(huì )痛;要打破固定力量格局,會(huì )痛,但即使疼痛,也得昂首前進(jìn),畢竟金融領(lǐng)域改革的成敗直接關(guān)乎其他領(lǐng)域改革的效果。 安撫恐慌之后,央行還需再出重拳,讓錢(qián)回到正確的地方,畢竟沒(méi)有不“痛”就可以輕松跨越的改革,但改革的成果也值得期待。
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