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2013-06-27 作者:余勝良 來(lái)源:證券時(shí)報
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要分析在中國體格龐大的為何多是國企,先要分析一下是哪些因素造就了這些“大個(gè)子”。 石油開(kāi)采和冶煉企業(yè)一般規模較大,牢牢占據500強企業(yè)的前端,而到了基礎化工原料環(huán)節,企業(yè)規模變小,到了下游的服裝面料領(lǐng)域,規模進(jìn)一步變小,到了服裝設計生產(chǎn)環(huán)節,則百花齊放。 上述企業(yè)規模從產(chǎn)業(yè)鏈上游到下游逐漸變小。而在汽車(chē)行業(yè),從零部件到整車(chē)生產(chǎn),規模卻從小變大。 石油開(kāi)采和冶煉環(huán)節投資巨大,需要大量資金,一個(gè)勘探井就需數億元支出,如此巨大的風(fēng)險使小企業(yè)根本無(wú)力承擔,所以企業(yè)規模越大,抗風(fēng)險能力越強。越到下游,其要求的投資規模越小,特別是服裝加工領(lǐng)域,往往購買(mǎi)幾臺縫紉機即可。汽車(chē)行業(yè)同樣如此,開(kāi)發(fā)一款車(chē)需要經(jīng)年累月,小企業(yè)無(wú)力承擔損失。而零部件企業(yè)的投資要求相對較小,且客戶(hù)比較穩定。 如此看來(lái),企業(yè)規模大小,與投資規模以及風(fēng)險有相當關(guān)聯(lián),風(fēng)險越大、投資規模越大的行業(yè)越容易出大企業(yè)。 這是通行全球的準則。但分析至此,還難以看出這與中國國企大個(gè)子有何關(guān)系。全球500強中絕大多數企業(yè)的股東都比較分散,也有些企業(yè)是由家族掌控,還有一些由個(gè)人控制,比如微軟。從全球范圍來(lái)看,企業(yè)規模大小應與所有制性質(zhì)無(wú)關(guān)。 中國的巨無(wú)霸一般都是國企,這在全球范圍內是個(gè)例——當然有些石油豐富的國家除外,不少發(fā)展中國家也由政府出面壟斷石油資源。 但顯然,中國獨特的金融結構,以及資金流動(dòng)方向,造就了大國企現象。 因為投資巨大,需要金融機構支持,民營(yíng)企業(yè)和國有企業(yè)在獲取資金方面有顯著(zhù)差異。所以投資巨大的項目一般都由國企操刀,民企只能望洋興嘆。觀(guān)察一些做大規模的民企,一般都在融資方面有獨到之處,有些可以從銀行融資,有些則通過(guò)民間集資。有些民企入股股份制銀行,其目的除了獲取投資收益,更多為滿(mǎn)足融資需求。 這種資金獲取能力的差異,使民企在一些領(lǐng)域處于下風(fēng),例如鋼鐵行業(yè),由于投資動(dòng)輒上百億元,民企一直難以升級改造,大多數產(chǎn)能和先進(jìn)技術(shù)由國企掌握。在2008年開(kāi)始的各省煤炭行業(yè)整合中,受益者也是國企,由于民企資金有限,只能開(kāi)采小礦山,結果因規模問(wèn)題被掃地出門(mén)。
而在一些投資要求比較小的領(lǐng)域,民營(yíng)資本往往做得風(fēng)生水起,例如餐飲、住宿、商貿等資金需求量較小的領(lǐng)域,不僅僅是服務(wù)業(yè),包括資金要求較小的工業(yè)生產(chǎn)也是民營(yíng)資本占優(yōu)。而在農業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域,由于所需投資都比較小,所以基本上都是農戶(hù)經(jīng)營(yíng)。 交通運輸行業(yè)是一個(gè)資本紛呈的萬(wàn)花筒,海陸空各種運輸形態(tài)中,只有公路交通多由民間資本提供服務(wù),但鐵路、航空和海運多是國企,只因公路運輸投資較小,其他運輸則需要巨額資金。 其實(shí)國企規模一般比較大,并非天生如此,而是因為那些規模較小的國企已經(jīng)在和民營(yíng)企業(yè)競爭中消失了。 明白上述道理,會(huì )對預測經(jīng)濟發(fā)展有幫助,當中國在以基礎投資拉動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展時(shí),在資金和項目獲取上有優(yōu)勢的國企將有優(yōu)勢,一旦這種基礎投資下滑,那么資金使用更有效率的民營(yíng)企業(yè)將會(huì )重新獲得突破,當民企在資金獲取能力上與國企無(wú)明顯差異時(shí),那么民企將會(huì )更容易崛起為大企業(yè)。
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