6月份以來(lái)股市出現快速下跌，導致當前股市出現一定程度恐慌情緒的原因主要有以下四個(gè)因素。
首先，市場(chǎng)對中國經(jīng)濟增長(cháng)的預期出現較大變化。年初，市場(chǎng)之所以出現反彈，一個(gè)重要原因是市場(chǎng)預期中國投資的加快會(huì )刺激經(jīng)濟增長(cháng)速度的加速，但隨著(zhù)4月份經(jīng)濟數據（尤其是5月中國經(jīng)濟數據）的出臺，無(wú)論是GDP的增長(cháng)速度、物價(jià)走勢還是企業(yè)采購經(jīng)理人指數的表現都弱于預期，投資者對經(jīng)濟強勢復蘇的預期被弱復蘇或第三次衰退所替代，加上有關(guān)領(lǐng)導對調整經(jīng)濟結構的表態(tài)，市場(chǎng)對中國經(jīng)濟減速的擔憂(yōu)迅速增加。
從不同行業(yè)的上市公司股價(jià)表現看，新興行業(yè)的股價(jià)漲幅較大，這說(shuō)明市場(chǎng)并非出現了整體的恐慌情緒。跌幅較大的都是出現嚴重產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)的股票。這些現象說(shuō)明，當前的股市表現還比較正常，部分行業(yè)的上市公司股票表現不佳的主要原因是這些公司的經(jīng)營(yíng)出現了問(wèn)題，而不是市場(chǎng)低迷所致。
其次就是，美國量化寬松貨幣政策退出的影響。應該承認的事實(shí)是，今年6月份股市下跌不僅中國股市獨有的現象，是全球股市的共有現象，其原因是美聯(lián)儲宣布量化寬松貨幣政策退出的時(shí)間表。6月18日當美聯(lián)儲宣布該消息后，無(wú)論是歐美發(fā)達國家股市還是新興市場(chǎng)國家股市，當日都出現了3%左右的跌幅。值得重點(diǎn)關(guān)注的是，美國貨幣政策的改變可能對全球資本定價(jià)及配置產(chǎn)生深遠的影響。從這個(gè)角度看，該因素對中國經(jīng)濟及金融市場(chǎng)的影響才剛剛開(kāi)始。
還有重啟IPO的影響。從去年底開(kāi)始，我國的新股發(fā)行基本上處于凍結狀態(tài)，何時(shí)重新啟動(dòng)成為市場(chǎng)博弈的重要話(huà)題，每當市場(chǎng)上出現IPO重啟的輿論，股市都會(huì )有下跌。6月中旬，在本來(lái)就弱勢的情況下，證監會(huì )推出了重新啟動(dòng)IPO的消息的確助推了市場(chǎng)的跌勢。但如果把市場(chǎng)下跌完全歸結為IPO重啟是不客觀(guān)的，一個(gè)重要的證據是，中國香港市場(chǎng)并不存在IPO是否重啟的問(wèn)題，但香港的國企指數的跌幅比國內指數還大。
最后，銀行體系的資金價(jià)格飆升影響了股市。這次股市下跌的時(shí)間于銀行間市場(chǎng)資金利率的飆升時(shí)間基本一致，二者出現的時(shí)間都是從6月初開(kāi)始。利率是所有證券定價(jià)的參照系，當貨幣市場(chǎng)利率大幅度波動(dòng)，必然影響證券市場(chǎng)的運行。例如，當資金市場(chǎng)利率飆升，股市的資金流向貨幣市場(chǎng)，股價(jià)下跌。在6月20日，上海證券交易所的國債回購市場(chǎng)的隔夜拆借利率最高達到30%，當日成交的金額超過(guò)2000億元人民幣，是股票交易量的3倍多。使本來(lái)就十分脆弱的股市雪上加霜，當天上海綜合指數大跌60點(diǎn)，跌幅近3%。
當市場(chǎng)利率高啟，不少機構就會(huì )采取贖回貨幣基金，貨幣基金出現巨大的贖回壓力，6月20日，出現貨幣基金爆倉的市場(chǎng)傳聞應該不是空穴來(lái)風(fēng)。
從上面四點(diǎn)分析看，這些方面在未來(lái)相當長(cháng)時(shí)間里都將持續對股市形成影響。出臺一些政策來(lái)緩和市場(chǎng)的緊張情緒可能是有用的，但清醒的投資者一定要注意，影響股市的主要因素不會(huì )在短期內消失，希望股價(jià)重新進(jìn)入上漲趨勢的想法是不切實(shí)際的。