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A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了月線(xiàn)及半年線(xiàn)悉數收陰后，7月份首個(gè)交易日大盤(pán)實(shí)現“開(kāi)門(mén)紅”。而6月份中國制造業(yè)PMI為50.1％，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。相比之前匯豐發(fā)布的統計數據較為樂(lè )觀(guān)，高于之前市場(chǎng)的預期。對于股市而言，無(wú)疑是利好消息。筆者認為，50.1%的PMI指數釋放出了兩大信號。
第一個(gè)信號是經(jīng)濟增長(cháng)仍然在趨穩過(guò)程中，二季度GDP保持7%以上的合理增長(cháng)區間是有基礎的。
從分類(lèi)指數看，6月份構成中國制造業(yè)PMI的5個(gè)分類(lèi)指數普遍回落。其中，新訂單指數回落1.4個(gè)百分點(diǎn)�；芈湓蚩赡苤饕驼幸庹{整增長(cháng)速度以及世界經(jīng)濟形勢有關(guān)。
從整個(gè)二季度看，各月PMI保持50％以上水平，均值為50.5％，表明經(jīng)濟整體運行平穩的基本格局沒(méi)有變化。雖然受到去杠桿、去產(chǎn)能影響我國宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)遇到了一定的困難，但實(shí)際情況并沒(méi)有市場(chǎng)想象的那么悲觀(guān)。政府對經(jīng)濟增長(cháng)放緩的容忍度有所提高，不再片面的追求經(jīng)濟高增長(cháng)，而是更加重視經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量。
在剛剛結束的全國組織工作會(huì )議上,習近平總書(shū)記強調,要改進(jìn)考核方法手段,既看發(fā)展又看基礎,既看顯績(jì)又看潛績(jì),把民生改善、社會(huì )進(jìn)步、生態(tài)效益等指標和實(shí)績(jì)作為重要考核內容,再也不能簡(jiǎn)單以國內生產(chǎn)總值增長(cháng)率來(lái)論英雄了。同時(shí)，高層也強調通過(guò)改革釋放制度紅利，調動(dòng)各方面積極性從而提高經(jīng)濟活力，實(shí)現經(jīng)濟的長(cháng)期健康穩定發(fā)展。
第二個(gè)信號是短期內中國經(jīng)濟面臨的最大挑戰仍是制造業(yè)的疲軟。主要原因在于鋼鐵、水泥等重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和產(chǎn)量釋放過(guò)快。今年以來(lái)生產(chǎn)指數一直高于新訂單指數，6月份生產(chǎn)指數為52%，高于新訂單指數1.6個(gè)百分點(diǎn)，這種供大于求的格局積累到現在造成了市場(chǎng)偏弱的局面。
6月份的PMI數據從分企業(yè)規模來(lái)看，大型企業(yè)PMI指數為50.4%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)比下降，顯示出大型企業(yè)的業(yè)績(jì)可能下降。相應的，A股主板市場(chǎng)中，大型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)也有可能減弱。小型企業(yè)PMI指數為48.9%，雖仍處在50%以下，但環(huán)比回升1.6個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，但仍處萎縮區間。這暗示出A股市場(chǎng)中小板、創(chuàng )業(yè)板中，小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)有望提升。
6月份生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期指數為54.1%，比上月回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。自今年4月以來(lái)，該指數月回落幅度均超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)對未來(lái)三個(gè)月內生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期持樂(lè )觀(guān)態(tài)度的比例。這對股市來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好。
值得注意的是，近期引發(fā)市場(chǎng)震蕩的“錢(qián)荒”將對經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生一定的影響。不過(guò)，在昨日公布的6月份PMI指數及各分項指數中尚沒(méi)有得到體現。
總之，央行不打算繼續放水鼓勵信貸和“影子銀行”規模擴張，同時(shí)希望盤(pán)活存量讓更多資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，A股的資金動(dòng)力可能受到抑制。因此，在這個(gè)大背景下，想辦法增加流動(dòng)性、提振股市的信心才能攪活A股市場(chǎng)。
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