步入7月，意味著(zhù)又到了總結上半年經(jīng)濟、展望下半年經(jīng)濟前景的時(shí)候。
　　客觀(guān)而言，在國內國際經(jīng)濟環(huán)境復雜多變的背景下，上半年經(jīng)濟增長(cháng)情況并不理想。一季度中國經(jīng)濟增長(cháng)只有7．7％，此后一系列經(jīng)濟信號都顯示出，中國經(jīng)濟在變冷：無(wú)論是投資、消費增長(cháng)，還是工業(yè)增加值、用電量、企業(yè)獲利等指標，都呈現出了弱勢。具體表現在微觀(guān)市場(chǎng)中，就是大多數企業(yè)的生存環(huán)境迅速惡化，悲觀(guān)氣氛迅速蔓延。素有制造業(yè)景氣度晴雨表之稱(chēng)的6月匯豐制造業(yè)PMI預覽值再度低于市場(chǎng)預期，為48．2％，創(chuàng )下9個(gè)月來(lái)新低。這預示著(zhù)繼一季度中國GDP同比增長(cháng)7．7％后，二季度經(jīng)濟增長(cháng)下行風(fēng)險可能有所加大。
　　誠如國務(wù)院發(fā)展研究中心主任李偉在日前召開(kāi)的“2013年省區市經(jīng)濟形勢分析座談會(huì )”上所言，總體看，當前我國面臨的經(jīng)濟發(fā)展趨勢和內外部經(jīng)濟環(huán)境存在的不確定性和復雜性前所“少有”�？梢哉f(shuō)，比2008年金融危機時(shí)期還要復雜，特別是我們自身經(jīng)濟結構的失調和發(fā)展方式的不可持續性越來(lái)越突出。
　　經(jīng)歷了上半年的低迷徘徊之后，下半年的中國經(jīng)濟形勢會(huì )怎樣？中央在宏觀(guān)政策上會(huì )有哪些調整？企業(yè)應該如何面對？地方政府又會(huì )如何調整？這無(wú)疑是市場(chǎng)普遍關(guān)心的問(wèn)題。
　　對于下半年中國經(jīng)濟發(fā)展前景，筆者認為整體上并不樂(lè )觀(guān)。從國外環(huán)境來(lái)看，今年之內，全球經(jīng)濟景氣沒(méi)有樂(lè )觀(guān)的理由�？梢钥吹�，美國依靠貨幣寬松政策來(lái)維持的經(jīng)濟復蘇表現得虛而不實(shí)；歐洲經(jīng)濟仍沉浸在歐債危機后的大調整之中，不會(huì )顯著(zhù)恢復；日本經(jīng)濟在“安倍政策”之下，雖以日元貶值政策強烈刺激出口，但改變產(chǎn)業(yè)結構、帶動(dòng)經(jīng)濟的第三支箭遲遲不敢動(dòng)作；新興市場(chǎng)國家也一改近幾年的快速增長(cháng)，今年先后遭遇滯脹風(fēng)險。從國內環(huán)境來(lái)看，宏觀(guān)經(jīng)濟的三駕馬車(chē)難以看到顯著(zhù)回升的可能。投資方面，偏緊的政策基調、沉重的地方債務(wù)、逐步惡化的企業(yè)盈利水平，都決定了今年下半年的投資表現將會(huì )平平，不會(huì )成為刺激經(jīng)濟增長(cháng)回升的關(guān)鍵因素。消費方面，在失業(yè)壓力加大、收入預期低迷、企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳、政府消費受到限制的背景下，很難期望會(huì )異軍突起，成為拉動(dòng)經(jīng)濟的強勁動(dòng)力。對外貿易方面，外部需求低迷已成定局，剔除水分之后，外貿對經(jīng)濟的拉動(dòng)作用恐怕要重估。
　　面對下半年復雜的國內外經(jīng)濟形勢，中國的宏觀(guān)政策將何去何從？7月中旬的國務(wù)院年中經(jīng)濟形勢分析會(huì )，將會(huì )是一個(gè)關(guān)鍵節點(diǎn)。工信部經(jīng)濟運行和監測協(xié)調局的官員說(shuō)：“目前各部委都在進(jìn)行年中調研和分析，為7月中旬的年中分析會(huì )做準備�！边@次會(huì )議將決定近期發(fā)酵的“錢(qián)荒”風(fēng)波將被政策導向何方。上述工信部官員表示，在提高了對中國經(jīng)濟降速的容忍度之后，決定調控政策放松還是繼續從緊的條件，變成了實(shí)體經(jīng)濟對社會(huì )就業(yè)的影響。就業(yè)不出問(wèn)題，“盤(pán)活資金存量”的政策就不會(huì )放松。
　　在目前各方高度關(guān)注貨幣政策走向的背景下，央行行長(cháng)周小川日前在參加陸家嘴論壇時(shí)的表態(tài)表明了貨幣政策不轉向的立場(chǎng)。周小川稱(chēng)，將和其他有關(guān)部門(mén)共同配合，一方面引導金融機構保持合理的信貸投放，一方面綜合運用各種工具和手段適時(shí)調節市場(chǎng)的流動(dòng)性。
　　在中國經(jīng)濟減速而政府卻表現出很大的容忍度之時(shí)，作為重要的微觀(guān)經(jīng)濟活動(dòng)主體，企業(yè)在下半年的基本策略仍然是以“過(guò)冬”為主。至少在下半年，企業(yè)不宜采取過(guò)于激進(jìn)的擴張策略，以避免市場(chǎng)進(jìn)一步波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險。
　　此外，受到財稅壓力困擾的地方政府，是下半年市場(chǎng)環(huán)境的一個(gè)重要因素。在當前經(jīng)濟增速放緩的大背景下，財政收入放緩甚至負增長(cháng)，這是最能觸動(dòng)地方神經(jīng)的問(wèn)題。過(guò)去不論是投資還是消費，攤子已經(jīng)鋪得較大，現在陡然要過(guò)緊日子，相信很多地方政府會(huì )很不適應。在財稅壓力之下，捉襟見(jiàn)肘的地方政府普遍將會(huì )加大征稅力度。因此，市場(chǎng)擔心的結構性減稅最后變成結構性增稅，這是完全有可能的。
　　總而言之，下半年宏觀(guān)政策的基調已經(jīng)明確。從中央決策層再到央行，傳遞出來(lái)的不會(huì )放松貨幣的信號都是一致的。在新的基調下，市場(chǎng)需要扭轉對出臺擴張性政策的預期，適應新時(shí)期的貨幣環(huán)境，轉向更為保守與穩健的經(jīng)營(yíng)策略。唯一具有變數的是，中國經(jīng)濟增速是否會(huì )降到中央的底線(xiàn)以下？如果中國經(jīng)濟下降到7．5％以下，政策將會(huì )有所調整；如果經(jīng)濟增速降到7％這一警戒線(xiàn)時(shí)，宏觀(guān)政策有可能出現較大的松動(dòng)。