一座座拔地而起的豪華辦公大樓，一個(gè)個(gè)比闊賽奢的高爾夫球場(chǎng)，一場(chǎng)場(chǎng)規�？涨暗牟┯[盛會(huì )……這些年來(lái)，地方政府財大氣粗的不凡形象通過(guò)各種各樣可視的物理資產(chǎn)淋漓盡致地體現出來(lái)，而維系大手筆的重要管道就是土地資產(chǎn)源源不斷的“肥水”供應。統計資料顯示，自2003年以來(lái)，土地出讓純收入占地方財政收入比重，除了2012年為9.49%外，其他年份都超過(guò)了兩位數，2010年更超過(guò)了38%。
　　“土地財政”與“地王”乃一個(gè)硬幣的兩面，已是公眾普遍認可的客觀(guān)事實(shí)。一方面，“地王”是“土地財政”的必然需求，因為地價(jià)越高，地方政府從中獲利就會(huì )越多；不僅如此，“地王”的頻現還助長(cháng)了地方政府以地生財的預期。自然，在時(shí)間周期中，“土地財政”和“地王”是兩個(gè)保持著(zhù)高度共振的經(jīng)濟元素。如2013年前5個(gè)月，全國300個(gè)城市成交樓面均價(jià)上漲至每平方米1190元，同比漲幅超過(guò)78%，與此相呼應，地方政府實(shí)現了“土地財政”打破歷史紀錄的進(jìn)賬。
　　“土地財政”讓“地王”分享到高房?jì)r(jià)盛宴的結果，必然是房?jì)r(jià)的進(jìn)一步上漲和地產(chǎn)泡沫的堆積。一方面，由于地價(jià)一般占到房?jì)r(jià)的30%至60%，開(kāi)發(fā)商從地方政府手中高價(jià)購得土地，必然會(huì )將溢價(jià)成本打到房?jì)r(jià)中去；另一方面，房企敢于高價(jià)出手拿地，賭的就是未來(lái)房?jì)r(jià)一定會(huì )進(jìn)一步上漲，這種推理性思維很容易蔓延到買(mǎi)方市場(chǎng)層面，在誘導和強化消費者對房?jì)r(jià)上漲的預期。但房地產(chǎn)商在導演“地王”大戲的同時(shí)，也可能正一步步將自己送入財務(wù)風(fēng)險的泥潭。最新的統計顯示，今年前5個(gè)月，以萬(wàn)科、保利等為陣容的國內十大標桿房企共向土地競買(mǎi)市場(chǎng)投放了660.6億元的真金白銀，同比大幅增長(cháng)；與此同時(shí)，許多地方或二線(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)的拿地豪情絲毫不遜于龍頭房地產(chǎn)商，深圳佳兆業(yè)僅前5個(gè)月在上海、廣州、杭州拿地共支出81億元，遠超2012年全年45億的拿地金額。無(wú)獨有偶，重慶旭輝地產(chǎn)的年銷(xiāo)售額剛超百億，但該公司今年以來(lái)拿地開(kāi)銷(xiāo)已逾70億。需要特別提醒的是，房企拿地金額占當年銷(xiāo)售金額的40%左右，風(fēng)險算是可控的，否則就可能埋下財務(wù)隱患。
　　早些天國內著(zhù)名地產(chǎn)商雅戈爾迫于資金壓力而不得不終止到手多年的地塊開(kāi)發(fā)，可以成為以上分析和推論的現實(shí)佐證。據悉，雅戈爾于2010年底共計出資24.21億元拿下了杭州申花地塊，打破之前該地塊樓面地價(jià)紀錄。但如今雅戈爾終止開(kāi)發(fā)后，其已繳付土地款中作為履行合同的4.842億元將不予返還。分析人士認為，雅戈爾退地可能并非房地產(chǎn)市場(chǎng)的個(gè)案。一方面，隨著(zhù)管理層收緊“銀根”，“錢(qián)荒”的持續使得未來(lái)房企的融資渠道將進(jìn)一步收窄；另一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)是一個(gè)短周期市場(chǎng)，升高與回落都很快，鑒于目前房地價(jià)已處于高位、而且土地市場(chǎng)滯后于商品房市場(chǎng)的現實(shí)，未來(lái)一旦商品房市場(chǎng)走弱且房?jì)r(jià)進(jìn)入調整期，更多地產(chǎn)商將面臨資金“撂荒”和“斷炊”之虞。
　　“土地財政”也將地方政府推到了財政與金融風(fēng)險聚集的窘境之中。據國家審計署日前發(fā)布的《36個(gè)地方政府本級政府性債務(wù)審計結果公告》顯示，截至去年底，審計對象債務(wù)余額達38475.81億元，增長(cháng)12.94%；其中11個(gè)省本級和13個(gè)省會(huì )城市中，有4個(gè)省本級和8個(gè)省會(huì )城市債務(wù)增長(cháng)率超過(guò)20%，另外9個(gè)省會(huì )城市的債務(wù)率超過(guò)100%，債務(wù)率最高的達219.57%。問(wèn)題的關(guān)鍵在于，隨著(zhù)中央一系列房地產(chǎn)調控政策的落地以及土地拆遷成本大幅上升，地方政府所得的土地出讓收入正在不斷萎縮，靠賣(mài)地還債的地方政府所面臨的財政壓力與日俱增。審計署審計結果顯示，至去年底，4個(gè)省本級、17個(gè)省會(huì )城市本級承諾以土地出讓收入為償債來(lái)源的債務(wù)余額7746.97億元，而上述地區當年以土地出讓收入為償債來(lái)源的債務(wù)需償還本息2315.73億元，為當年可支配土地出讓收入的1.25倍！
　　“土地財政”誘致百病叢生，根治與廢止已時(shí)不我待。目前可考慮的思路，筆者以為主要有兩條；一是中央政府將本該歸國家所有的土地批租權從地方政府手中收回，相應的，地方政府賣(mài)地收入劃歸中央財政。二是建立剝離政府的土地經(jīng)營(yíng)管理職能，建立國有土地資產(chǎn)管理公司，代表政府經(jīng)營(yíng)土地。與此同時(shí)，當然必須開(kāi)辟地方財政收入的多條替代性管道。一方面，要加快深化財稅體制改革，逐步建立以物業(yè)稅為主體稅種，以營(yíng)業(yè)稅、房地產(chǎn)稅、資源稅和環(huán)境保護稅為輔助稅種，以企業(yè)所得稅為共享稅種的地方稅體系，使地方政府獲得與事權相匹配的充分財權；另一方面，要推動(dòng)分級債務(wù)管理，建立具有財政預算約束力的地方舉債融資機制和透明的債務(wù)管理框架。為使未來(lái)地方政府債券的發(fā)行陽(yáng)光化與合法化，應當盡快修訂《預算法》。