此間銀行間市場(chǎng)利率飆升，牽動(dòng)了無(wú)數投資者脆弱的神經(jīng)，金融市場(chǎng)出現了一些動(dòng)蕩，由此坊間流傳著(zhù)各種千奇百怪的言論，胡亂猜測有關(guān)當局是否有深層次的意圖。但這種評論和分析大都停留在對各種具體表象上的反復炒作上不著(zhù)要領(lǐng)，至于傳播謠言引起緊張情緒甚至由此引申出“經(jīng)濟危機論”更是荒誕無(wú)稽。實(shí)際上此次銀行間市場(chǎng)利率飆升不過(guò)是央行通過(guò)市場(chǎng)化手段傳遞當前貨幣政策的基本姿勢而已，沒(méi)必要過(guò)度解讀。
　　那種想當然的把央行叫做銀行“媽”的看法其實(shí)是誤解貨幣發(fā)行機制造成的，因為央行本質(zhì)上是商業(yè)銀行的銀行，首先是因為商業(yè)銀行的公共利益而誕生的。它之所以肩負著(zhù)公共使命，即維持貨幣價(jià)值的穩定（因為商業(yè)銀行是唯一為所有非銀行經(jīng)濟體提供最終結算功能的機構，作為商業(yè)銀行體系金字塔頂端的央行因為維持商業(yè)信用體系的秩序而延伸出來(lái)的公共職能），是因為這個(gè)使命的達成在結果上直接關(guān)系到國民經(jīng)濟整體的厚生。但央行和商業(yè)銀行從來(lái)而且今后也不可能，也不應該是母子關(guān)系。
　　實(shí)際上，這次銀行間市場(chǎng)鬧的不是錢(qián)“荒”而是錢(qián)“慌”。其起點(diǎn)不是央行不給錢(qián)，恰恰是因為銀行的信貸擴張（即貨幣供應量增加）導致央行調控，引起部分金融機構恐慌造成的。因為準備率不變，銀行體系的準備金需求取決于存款規�！，F實(shí)里若銀行向客戶(hù)貸款，必然要求客戶(hù)在本行開(kāi)戶(hù)，然后匯入資金。這時(shí)銀行同時(shí)計入等額的貸款（資產(chǎn)）和存款（負債），結果其資產(chǎn)負債表擴張。和那些樸素的單細胞金融思維不同，這筆資金不是銀行從儲戶(hù)吸引到的存款，而是銀行對貸款項目進(jìn)行風(fēng)險收益評估后的信用擴張行為，該款項無(wú)論是基于資產(chǎn)抵押還是政府擔保，都是無(wú)中生有產(chǎn)生的貨幣，這就是現實(shí)中的信用創(chuàng )造過(guò)程，它在宏觀(guān)上體現為貨幣供應量的增長(cháng)。
　　由于貸款的增加必然同時(shí)意味著(zhù)等量存款的增加，該銀行也必然要為這筆存款籌集準備金，同時(shí)客戶(hù)往往因為存在支付需求才貸款，獲得該筆融資后資金會(huì )轉到別的銀行賬戶(hù)。對于貸款銀行而言，這意味著(zhù)自己存款（負債）減少，但其對應的貸款（資產(chǎn)）依然存在，因此吸引他行客戶(hù)的存款就成為各家銀行基層單位最日常的業(yè)務(wù)。而這個(gè)業(yè)務(wù)競爭每天都會(huì )有失敗者，這些銀行就得去銀行間市場(chǎng)尋求資金，那些在銀行間市場(chǎng)也競爭失利的家伙，只能去央行貼現窗尋求幫助。這是目前主要經(jīng)濟體銀行體系的最基本形態(tài)。
　　對于正常市場(chǎng)化體系中的央行而言，正是通過(guò)對銀行體系這種資金需求施加影響來(lái)實(shí)現自己的政策意圖，貨幣政策也就是通過(guò)各種市場(chǎng)操作誘導銀行間市場(chǎng)的價(jià)格（利率）作為起點(diǎn)向實(shí)體經(jīng)濟逐步波及的過(guò)程。奇怪的是那些長(cháng)期詬病金融市場(chǎng)化改革滯后的論者這次卻異口同聲批評央行不作為。甚至能把這個(gè)短期金融市場(chǎng)的現象緊密地聯(lián)系到這樣長(cháng)期的結構改革話(huà)題上。其實(shí)這個(gè)話(huà)題也是老生常談，就是減少“間接金融”，促進(jìn)“直接金融”，但這是中長(cháng)期的政策課題，其目標是要避免金融風(fēng)險過(guò)度集中在銀行體系上，以強化本國金融體系的堅韌度。
　　當然，這次輿論的集體迷走，也要引起一些注意。當局的確有責任改進(jìn)和加強與市場(chǎng)對話(huà)的能力和渠道，特別是民眾金融知識匱乏，信息傳遞不規范的情況下，是否存在謠言引發(fā)局部恐慌興趣的風(fēng)險，都值得反思。