時(shí)隔兩年，審計署對地方債務(wù)進(jìn)行抽查，被抽查的36個(gè)地方政府負債額到2012年底較兩年前增長(cháng)了12.9%，據估算地方債務(wù)總額至少在12萬(wàn)億。隨著(zhù)國家信貸政策的調整以及土地財政收益減少，地方債務(wù)成為另一個(gè)經(jīng)濟隱憂(yōu)所在�！�
　　地方債務(wù)余額中近80%來(lái)自銀行貸款，發(fā)行債券只有12%，地方債務(wù)若出現違約現象勢必會(huì )將銀行牽扯進(jìn)來(lái)，進(jìn)而引發(fā)連鎖反應�；�于這樣的考慮，中國的監管部門(mén)也對地方債務(wù)膨脹的問(wèn)題進(jìn)行了治理，壓縮了地方政府融資的渠道，但是治標不治本，地方政府的投資熱情需要更多的資金流入，銀行信貸受阻之后便向信托等機構尋求成本更高的資金�！坝白鱼y行”與地方債務(wù)之間隱秘的關(guān)系，增加了監管難度�！�
　　與其讓地方政府通過(guò)一些不透明的渠道舉債，不如建立更加健全的地方債務(wù)發(fā)行機制，通過(guò)市場(chǎng)來(lái)規范行為。將發(fā)債權收歸中央，財政部可以代發(fā)地方債務(wù)，此舉可以監控地方政府的發(fā)債額，同時(shí)能夠保障地方債券的信譽(yù)度。但是財政部代發(fā)的債券遠遠不能滿(mǎn)足地方政府的需求，地方債務(wù)就在地方債券之外尋找途徑。要解決這個(gè)問(wèn)題需要雙管齊下：一是建立地方政府的公共預算約束機制；二是通過(guò)債券市場(chǎng)的利率給地方政府的信譽(yù)“打分”，形成外在的約束�！�
　　地方債券是以地方政府的信譽(yù)為抵押。地方政府的信譽(yù)來(lái)自于財政收入，若沒(méi)有良好的財政資源，債券的信譽(yù)度是受到質(zhì)疑的。債券的發(fā)行需要有良好的預算約束，需要詳細披露政府的預算事項。在審計署的抽查報告中，15個(gè)省會(huì )城市中有9個(gè)未償債務(wù)占財政資源的100%，有的甚至高達190%，如此債務(wù)率之下，除了緊縮支出之外，破產(chǎn)是另一個(gè)選項。只有公共預算體制建立之后，才能克制地方政府的投資沖動(dòng)。政府和企業(yè)都需要成本意識，而預算則是淬煉成本的意識。
　　地方政府有了比較完善的公共預算體制之后，可以成為債券的發(fā)行主體，債券的收益率根據政府的財政情況浮動(dòng)。如果地方政府投資一項未來(lái)收益不明朗的項目，即便發(fā)行債券，投資者也會(huì )心中忐忑�！�
　　債務(wù)與經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)，良性的債務(wù)可以使債務(wù)人更加自我約束與節制，而無(wú)序的債務(wù)則會(huì )使債務(wù)人破產(chǎn)或者崩潰。地方政府也是一級財政主體，需要有完善健全的財政制度，巨額的土地收入沒(méi)有進(jìn)入有效的公共預算體制之內從而為債務(wù)的膨脹提供了肥沃的土壤�！�
　　一個(gè)公開(kāi)透明受到監管的債券市場(chǎng)將是一張約束權力的大網(wǎng)，財政與債券的雙重約束讓地方政府學(xué)會(huì )并習慣自食其力，而不是一味舉債。