6月下旬發(fā)生在銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張引發(fā)銀行理財產(chǎn)品收益率飆漲，上市公司因此瘋狂購買(mǎi)銀行理財產(chǎn)品。實(shí)際上，進(jìn)入2013年后，上市公司理財熱情就一直高漲。據統計，今年前五個(gè)月，就有235家上市公司發(fā)布了相關(guān)理財公告，涉及金額超過(guò)800億元，該數據超過(guò)去年上市公司全年的理財數據。
上市公司熱衷于購買(mǎi)理財產(chǎn)品，在很大程度上與去年底證監會(huì )發(fā)布的《上市公司監管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求》有關(guān)，該《指引》對上市公司閑置資金使用范圍適度放寬。而在此之前，上市公司購買(mǎi)銀行理財產(chǎn)品等均限于自有閑置資金，不涉及募集資金。
不過(guò)，面對并不算高的銀行理財產(chǎn)品收益率，上市公司將大量的資金投放到銀行理財產(chǎn)品之中，這至少暴露出四個(gè)問(wèn)題。
一是當前社會(huì )資金分布的不合理。這也反映了近期銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的本質(zhì)，即中國式錢(qián)荒并不是真缺錢(qián)，而是錢(qián)放錯了地方。很明顯的事實(shí)是，這些大量購買(mǎi)銀行理財產(chǎn)品的上市公司，它們明顯是錢(qián)太多了。正因為大量的資金不合理地掌握在它們手上，這才導致了一些中小企業(yè)資金緊張，成為“錢(qián)荒”出現的罪魁之一。
二是目前IPO制度的不合理。目前的IPO制度呈現出“天堂”與“地獄”的兩極分化。一方面是那些成功發(fā)股上市的公司，它們因為IPO而進(jìn)入“天堂”。這些公司不僅可以獲得大量的募集資金，而且還可以獲得大量的超募資金。統計顯示，從2010年至2012年，新股發(fā)行平均超募比分別為115.26%、77.85%、32.62%，雖然上市公司超募比逐年下降，但超募現象仍較為嚴重。正因為擁有著(zhù)大量的超募資金，所以這些公司需要為這些超募資金尋找出路。于是在管理層許可的范圍內，投資理財就成了這些資金的重要渠道。而在一些成功實(shí)施IPO的公司大量揮舞著(zhù)超募資金進(jìn)行投資理財，甚至將大量的募資放在銀行里睡大覺(jué)的時(shí)候，卻有大量準備上市的公司在排隊上會(huì )。這些公司嗷嗷待哺，等待著(zhù)資金來(lái)滋潤。這種情況的出現，顯然是不合理的新股發(fā)行制度造成的。并且由于IPO可以為企業(yè)帶來(lái)大量募資甚至超募，這又刺激更多的公司又加入到IPO排隊的行業(yè)中來(lái)。
三是目前一些上市公司的實(shí)業(yè)并不景氣。畢竟就目前上市公司購買(mǎi)的銀行理財產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，總體收益其實(shí)并不高，年化收益大都在4%至5%之間。但就是這樣的低收益，很多上市公司都一擲千金地把資金投入進(jìn)來(lái)，這足見(jiàn)這些公司主業(yè)不振，或者缺少好的投資項目。如果這些公司主業(yè)興旺，擁有好的投資項目，肯定不會(huì )把大把大把的募資投入到理財產(chǎn)品中去。
四是一些上市公司不務(wù)正業(yè)。如果說(shuō)行業(yè)不景氣、或實(shí)業(yè)不景氣的話(huà)，上市公司開(kāi)展投資理財，這還是可以理解的。但對于有的公司來(lái)說(shuō)，根本就不是實(shí)業(yè)不景氣的問(wèn)題，因為他們根本就沒(méi)把實(shí)業(yè)放在心上，他們錯誤地把自己定位成了投資公司，所以每年都會(huì )拿出巨額的資金來(lái)理財，甚至直接投資股票。