7月5日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）。從政策的全面性、采用公開(kāi)文件明確各相關(guān)部門(mén)職責這一規格來(lái)看，《意見(jiàn)》仿佛是一部遲來(lái)的“經(jīng)濟金融版”《政府工作報告》。
《意見(jiàn)》指明了當前中國經(jīng)濟存在的問(wèn)題，筆者根據其中具體要求，關(guān)注到一些新的進(jìn)展，主要包含以下八個(gè)方面：
第一，《意見(jiàn)》要求，“充分發(fā)揮再貸款、再貼現和差別存款準備金動(dòng)態(tài)調整機制的引導作用”。對于再貸款，此前一直就在主要支持涉農；關(guān)于再貼現，在支持小微企業(yè)和涉農貸款上，7月2日人民銀行已經(jīng)表示，在今年已累積使用165億元的基礎上，將再增加120億元的票據再貼現額度，截至目前全國再貼現額度為1620億元；差別存款準備金率，其實(shí)也一直在用來(lái)調節信貸貸款。
第二，《意見(jiàn)》要求，“對中小金融機構繼續實(shí)施較低的存款準備金率，增加
‘三農’、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節的信貸資金來(lái)源”。這意味著(zhù)，未來(lái)可能對中小金融機構、尤其是在“三農”和小微貸上表現突出的中小金融機構，存在進(jìn)一步降低法定存款準備金率的可能性。
第三，《意見(jiàn)》明確贊成以“內保外貸”向國外轉移產(chǎn)能提供融資、用“外保內貸”支持擴大外資小微企業(yè)境內融資來(lái)源。
第四，發(fā)債繼續被作為重要政策導向性手段�！兑庖�(jiàn)》指出，“繼續支持符合條件的銀行發(fā)行小微企業(yè)專(zhuān)項金融債，所募集資金發(fā)放的小微企業(yè)貸款不納入存貸比考核”；這一措施本次還被擴展到支農貸款上，“支持符合條件的銀行發(fā)行‘三農’專(zhuān)項金融債”。
第五，資本市場(chǎng)新舉措：資產(chǎn)證券化常規化，創(chuàng )業(yè)板上市速度加快，期貨新品種加速推出�！兑庖�(jiàn)》要求，“逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規化發(fā)展”；“適當放寬創(chuàng )業(yè)板對創(chuàng )新型、成長(cháng)型企業(yè)的財務(wù)準入標準……促進(jìn)創(chuàng )新型、創(chuàng )業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展”，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)上市門(mén)檻的降低，意味著(zhù)上市速度的加快；“穩步推進(jìn)期貨市場(chǎng)品種創(chuàng )新”，國債期貨、原油期貨等都已箭在弦上。
第六，外匯管理將有新突破�！兑庖�(jiàn)》提出，要“推進(jìn)外匯管理簡(jiǎn)政放權，完善貨物貿易和服務(wù)貿易外匯管理制度。逐步開(kāi)展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)，進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)對外開(kāi)放”。
第七，金融監管醞釀新思路。在行業(yè)準入上，《意見(jiàn)》明確提出“嘗試由民間資本發(fā)起設立自擔風(fēng)險的民營(yíng)銀行、金融租賃公司和消費金融公司等金融機構”，未來(lái)銀行、金融租賃、消費金融公司都將對民營(yíng)資本開(kāi)放。在行業(yè)監管上，《意見(jiàn)》表示，“探索優(yōu)化銀行業(yè)分類(lèi)監管機制，對不同類(lèi)型銀行業(yè)金融機構在經(jīng)營(yíng)地域和業(yè)務(wù)范圍上實(shí)行差異化準入管理，建立相應的考核和評估體系，為實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展提供廣覆蓋、差異化、高效率的金融服務(wù)�！边@是首次明確提出分類(lèi)監管的思路，鼓勵銀行的差異化發(fā)展，未來(lái)可能出現的狀態(tài)是：名稱(chēng)都叫“銀行”，監管者也一樣，但能夠經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)范圍、地域范圍都可能不一樣，監管指標的要求也可能不同。
第八，理財業(yè)務(wù)發(fā)展規則無(wú)變化�！兑庖�(jiàn)》要求：“按照理財與信貸業(yè)務(wù)分離、產(chǎn)品與項目逐一對應、單獨建賬管理、信息公開(kāi)透明的原則，規范商業(yè)銀行理財產(chǎn)品，加強行為監管，嚴格風(fēng)險管控�！边@與銀監會(huì )的監管規則，并無(wú)變化。但未來(lái)理財產(chǎn)品將會(huì )受到更加嚴格的監管甚至審計，因為這部分是放在第十項：“嚴密防范金融風(fēng)險”下來(lái)講的。
筆者認為，經(jīng)濟面臨
“結構性矛盾”，“資金分布不合理”，是本次《意見(jiàn)》出臺的最重要背景。而當前所謂“實(shí)體經(jīng)濟”困難、資金不支持的“實(shí)體經(jīng)濟”中所謂的“實(shí)體經(jīng)濟”，更確切地其實(shí)應當是指可貿易性強的行業(yè)，這其實(shí)正是在所有實(shí)際匯率高估經(jīng)濟體都出現過(guò)的“產(chǎn)業(yè)空心化”現象。人民幣匯率的高估應該對經(jīng)濟的“脫實(shí)向虛”負有重大責任。